【資料圖】

2022年10月23日，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告《情緒有張弛、標的甄別需理性》稱：1. 自主可控的長期趨勢已在短期由市場情緒放大而極度體現(xiàn)，估值吸引力正明顯下降。2. 醫(yī)療 IT 間接受益醫(yī)療新基建。主要龍頭衛(wèi)寧健康，考慮過程時間，其基本面拐點判斷在一個季度之后。3.智能汽車，市場分歧是機會，低滲透率邏輯不變，自動駕駛進展依舊。4.智能制造，訂單需求自從下游內(nèi)卷驅(qū)動開始就不受經(jīng)濟環(huán)境影響。除了季度間偶有實施波動外，長期趨勢確定性強。5. 恒生電子和石基信息拐點可能出現(xiàn)在四季度，前者預(yù)期盈利能力修復(fù)改善，后者在國內(nèi)的新產(chǎn)品上線和歐洲的商務(wù)推進節(jié)奏不緩。6. 港股的金蝶國際，則有望在明年一季度后出現(xiàn)公司財報拐點與美國加息趨勢漸緩的兩因素共振，從而推動股價表現(xiàn)。

▍核心觀點如下：

關(guān)于信創(chuàng)的投資屬性和標的甄別：1.中長期有較大根本變化和空間的領(lǐng)域在基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品，而非碎片化小應(yīng)用，也不在于渠道和組裝等低附加值環(huán)節(jié)。

2. 我們認為經(jīng)歷過市場競爭和實際應(yīng)用考驗的公司方能持續(xù)享受自主可控的東風。(1) 操作系統(tǒng)方面的中國軟件(旗下麒麟軟件)優(yōu)勢明顯，有較長時間企業(yè)用戶實踐驗證。(2)信創(chuàng)對金山辦公的邊際影響相對過去三年是下降趨勢，但公司在辦公軟件環(huán)節(jié)有明顯的獨特領(lǐng)先地位和市場地位，更多具備左右逢源的特性。(3)星環(huán)科技是稀缺的獨立大數(shù)據(jù)平臺軟件產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)商，產(chǎn)品化程度和技術(shù)壁壘高、成長過程有充分的市場化競爭考驗，是具有較大彈性潛力的中小市值次新股。(4)不宜把國產(chǎn)軟硬件無差別地歸入自主可控主題，來擴大標的范圍。

醫(yī)療 IT 的受益：1.醫(yī)療新基建盡管主要投入方向在設(shè)備領(lǐng)域，但能減緩預(yù)算在其他方向包括 IT 投入的壓力。這一過程估計一個季度左右會開始有效果。2. 我們相信后續(xù)疫情防控會更加機制化、常態(tài)化，在此假設(shè)下日常 IT 建設(shè)和信息化升級的過程也將會恢復(fù)至常態(tài)化。我們預(yù)計這一過程在未來一個季度會變得更明顯。

智能汽車和智能制造景氣度看好：1.智能汽車：中科創(chuàng)達作為通用性更強的系統(tǒng)平臺軟件產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)商，及其與地平線和高通的稀缺合作關(guān)系，后續(xù)在相關(guān)公司的推進值得期待。2.智能制造：二、三季度疫情對實施或有輕微影響，但隨著疫情防控可期待的常態(tài)化機制化發(fā)展，我們認為四季度到明年一季度應(yīng)該是收入確認的拐點。賽意信息仍然是其中的典型代表，其余主要是中控技術(shù)和寶信軟件等公司。

本文來源于廣發(fā)證券的研究報告，作者為劉雪峰;智通財經(jīng)編輯：李佛。