目前，美國公司債市場上的不良債務(wù)規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，這令投資者擔(dān)心違約潮可能隨之爆發(fā)。

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根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)價(jià)的債券和貸款交易量達(dá)到了2020年9月以來的最高水平，在連續(xù)五周增長過后，上周達(dá)到了2713億美元。

隨著美聯(lián)儲加息以對抗持續(xù)高企的通脹，那些近年來大肆借入低成本貸款的公司正面臨著以過高收益率再融資的前景——如果他們能找到投資者的話——這可能會(huì)把美國經(jīng)濟(jì)推向衰退。一些市場參與者認(rèn)為，這一困境可能會(huì)導(dǎo)致違約潮，而部分公司甚至可能面臨破產(chǎn)。

Lowenstein Sandler律師事務(wù)所重組律師Jordana Renert表示：“我們將會(huì)看到更多陷入困境的公司以更高的利率舉債。我不認(rèn)為所有人都會(huì)跌下懸崖，但我認(rèn)為這會(huì)是一個(gè)緩慢的破產(chǎn)周期上升過程。”

不斷增長的不良債務(wù)(定義為收益率高于美國國債至少10個(gè)百分點(diǎn)的債券，或貸款的轉(zhuǎn)手價(jià)格低于面值的80%)表明，投資者對持有風(fēng)險(xiǎn)公司債務(wù)要求更高的回報(bào)。

嘉年華郵輪(CCL.US)就是一個(gè)很好的例子。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，該公司有超過80億美元的債務(wù)處于不良交易水平。這家郵輪公司本月早些時(shí)候成功出售了20億美元的債券，為其部分債務(wù)再融資，但收益率為10.75%，相比之下，該公司去年發(fā)行的債券收益率低至6%。

誠然，目前不良債務(wù)的供應(yīng)仍然只是2020年近1萬億美元峰值水平的一小部分，當(dāng)時(shí)新冠疫情使全球商業(yè)接近停滯。但這一次，陷入困境的借款人數(shù)量數(shù)月來一直在緩慢增加，這暗示著最終將會(huì)出現(xiàn)違約激增。

貝恩資本聯(lián)合管理合伙人Jonathan Lavine表示，公司違約率可能在明年內(nèi)升至3%的區(qū)間，“而現(xiàn)在大約是1.5%，”他周四在接受采訪時(shí)表示，“我們認(rèn)為，未來一年左右，這一數(shù)字可能會(huì)翻一番?！?/p>

在這種情況下，許多借款人也開始與顧問和債權(quán)人商討如何管理債務(wù)負(fù)擔(dān)。KKR&Co.(KKR.US)旗下的醫(yī)院人力資源公司Envision Healthcare Corp.今年與一些放貸機(jī)構(gòu)達(dá)成了一項(xiàng)創(chuàng)造性且積極的協(xié)議，以重組資產(chǎn)并籌集新資金。數(shù)據(jù)顯示，該公司仍有近80億美元的債務(wù)處于不良交易水平。

彭博社匯編的數(shù)據(jù)還顯示，雖然在負(fù)債至少5000萬美元的公司中，今年只有75家公司在美國申請破產(chǎn)，而上年這個(gè)時(shí)候有100多家，2020年同期有200多家。

但Glenn Agre Bergman&Fuentes律師事務(wù)所的Stacy Tecklin表示，破產(chǎn)的情況最終將會(huì)緩慢增加。

“我們看到的是很多幕后重組談判，以避免破產(chǎn)法庭程序，”Tecklin表示，“凜冬來了。”