恰逢“雙11”預(yù)售開啟，本周美股科技股慘遭“購物劫”。

除去業(yè)績超預(yù)期，股價(jià)“一枝獨(dú)秀”的蘋果外，美國五家大型科技公司（Alphabet、微軟、Meta、蘋果、亞馬遜）中其余四家三季報(bào)堪稱“慘烈”，財(cái)報(bào)公布后股價(jià)也是“一地雞毛”，單周市值合計(jì)蒸發(fā)超3500億美元。

盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry表示，總體而言，在眾多科技公司令人失望的財(cái)報(bào)中，蘋果是為數(shù)不多的亮點(diǎn)：

(資料圖片)

“過去一年，在生活成本危機(jī)、供應(yīng)鏈限制和生產(chǎn)成本飆升的情況下，蘋果的表現(xiàn)非常出色，昨晚的結(jié)果證實(shí)，蘋果是一座可以抵御動(dòng)蕩環(huán)境的堡壘?！?/strong>

今年以來，隨著各國央行暴力加息對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的抑制，疊加政策利率快速上行對(duì)科技企業(yè)分母端估值的壓制等，曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的美股科技股籠罩在愁云慘淡之中，成為2022年以來全球表現(xiàn)最差的權(quán)益資產(chǎn)之一。

道瓊斯數(shù)據(jù)顯示，谷歌(GOOG.US)、亞馬遜(AMZN.US)、蘋果(AAPL.US)、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)五大巨頭今年市值蒸發(fā)約3萬億美元。其中，谷歌、亞馬遜、Meta、微軟市值分別下滑33%、38%、71%和29%，即便是昨日大漲7.56%蘋果公司，今年以來市值也下滑了近12%。

科技股似乎仍然“過于昂貴”，看跌期權(quán)持倉量大漲

隨著科技板塊被投資者持續(xù)拋售，美股科技板塊企業(yè)估值水平已大幅下降，例如美股軟件板塊EV/S/G約為0.28倍，低于過去5年平均的0.55倍，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的PE(NTM)亦基本在15倍附近，接近2018-2019年周期底部水平。

微軟、Meta、亞馬遜、谷歌等科技巨頭估值水平亦然，例如Meta的PE已降至9.12倍，遠(yuǎn)低于其5年均值26.22；谷歌PE值已降至17，處于近十年前20%低位。

即便如此，市場(chǎng)似乎仍然沒有改變美股科技股“過于昂貴”的觀點(diǎn)，沒有一家大牌華爾街投行聲稱科技股“很便宜”，投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退將加劇科技企業(yè)業(yè)績下修風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其估值反彈。

瑞銀全球財(cái)富管理公司首席投資官M(fèi)ark Haefele表示，部分問題在于分析師現(xiàn)在需要下調(diào)對(duì)這些公司的盈利預(yù)期，以反映第三季度報(bào)告中強(qiáng)調(diào)的經(jīng)濟(jì)基本面疲軟。Haefele認(rèn)為，隨著盈利預(yù)期的下降，科技公司股票的估值將立即反彈：

“鑒于美國通脹上升、企業(yè)信心下降和金融狀況收緊，科技股的盈利預(yù)期看起來太高了?！?/strong>

高盛團(tuán)隊(duì)匯編的客戶數(shù)據(jù)顯示，本周初，F(xiàn)AAMG五大科技股票持倉量約占其客戶單個(gè)股票凈敞口的11%，為2019年初以來最低，遠(yuǎn)低于2020年18%的峰值。

與此同時(shí)，不少投資者甚至押注科技公司股票還有更大的下跌空間，因此大肆購進(jìn)看跌期權(quán)。彭博數(shù)據(jù)顯示，本周FAANMG六大科技巨頭的總看跌期權(quán)頭寸持倉量已從低位飆升至400萬手上方，較上周翻番，回到5月份的水平。

這一背景下，不少投資者將資金從科技股撤出，投向其他資產(chǎn)類別。例如，由小型股構(gòu)成的羅素2000指數(shù)連續(xù)六天上漲，創(chuàng)下自2021年3月以來最長的連勝紀(jì)錄；以藍(lán)籌股為主的道瓊斯指數(shù)周五也連續(xù)6日上漲。

摩根大通公司的銷售交易團(tuán)隊(duì)表示， 隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期不斷發(fā)酵，客戶的一大擔(dān)憂是錯(cuò)過下一次大反彈：

“對(duì)他們來說，鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)和低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)將足以抵消任何盈利疲軟。 ”

“眼下很難看到任何好消息?！薄⑻貭朇EO基爾辛格

疫情紅利退去，在大流行初期享受強(qiáng)勁增長的科技公司正在感受到高通脹、利率上升、貨幣逆風(fēng)和其他問題對(duì)其利潤的“暴擊”，頻頻因削減開支、凍結(jié)招聘、裁員而登上媒體頭條。

媒體援引知情人士消息稱，谷歌CEO Sundar Pichai 周四在公司全體會(huì)議上對(duì)員工表示，公司發(fā)展過快，需要對(duì)支出更加負(fù)責(zé)。

英特爾周四表示，它計(jì)劃在2023年削減30億美元成本，從2025年起每年削減80億至100億美元成本。公司CEO蓋爾辛格表示，英特爾正在著手裁員并考慮進(jìn)行一些資產(chǎn)剝離以應(yīng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)狀況。

與此同時(shí)，媒體報(bào)道稱，亞馬遜已經(jīng)開始轉(zhuǎn)租數(shù)百萬平方英尺的倉庫空間，并暫停了部分團(tuán)隊(duì)的招聘。在周四的電話會(huì)上，亞馬遜CFO Olsavsky表示：

“我們?cè)谡衅笗r(shí)會(huì)非常謹(jǐn)慎，我們當(dāng)然在關(guān)注我們的成本結(jié)構(gòu)，并尋找可以節(jié)省資金的領(lǐng)域。”

基本面上看，今年早些時(shí)候出現(xiàn)的PC和數(shù)字廣告放緩似乎正在蔓延到云計(jì)算等被認(rèn)為能夠抵御經(jīng)濟(jì)疲軟的領(lǐng)域，科技巨頭們的痛苦似乎仍將持續(xù)。例如：

Alphabet本周報(bào)告 YouTube廣告銷售額同比首次下降；

英特爾三季度銷售額大幅下滑，下調(diào)了對(duì)今年P(guān)C出貨量的預(yù)期，并表示明年可能更糟；

三星三季度凈利潤下降23.6%，并預(yù)測(cè)智能手機(jī)市場(chǎng)可能會(huì)在明年繼續(xù)承壓；

亞馬遜三季度銷售遜于預(yù)期、四季度指引比華爾街的預(yù)期低了150億美元；

微軟預(yù)期其云計(jì)算業(yè)務(wù)Azure下個(gè)季度同比下滑5%，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂；

工業(yè)領(lǐng)域初露疲態(tài)的德州儀器表示，汽車行業(yè)是本季度唯一表現(xiàn)強(qiáng)勁的領(lǐng)域。該公司預(yù)計(jì)，Q4除了汽車業(yè)務(wù)以外，其他業(yè)務(wù)疲軟會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

文章編選自“華爾街見聞”，作者：高智謀；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。