近年來，在數(shù)字經(jīng)濟、科學技術(shù)發(fā)展等多因素催化下，金融IT領(lǐng)域積極推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，儼然已成為金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新動力。然而一方面是高增長的預期，一方面卻是行業(yè)內(nèi)的分化發(fā)展。作為最早一批觸及金融科技(FinTech)理念的企業(yè)，華欽科技同樣也在處在發(fā)展分水嶺。

智通財經(jīng)APP了解到，華欽科技(CLPS.US)公布了其截至6月30日的2022財年下半年及全年財務業(yè)績。財報顯示，2022財年，公司實現(xiàn)了整體業(yè)務和分部業(yè)績的兩位數(shù)增長，但凈利潤卻同比下滑34.6%。

與此同時，公司股價也遭遇了“滑鐵盧”。華欽科技于2018年在納斯達克上市，當時發(fā)行價為5.25美元。但截至10月28日，華欽科技股價收跌3.85%，報1.25美元，與發(fā)行價對比降幅達到了76.2%。

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營收利潤雙增被市場無視

對于華欽科技來說，始終保持在2位數(shù)增速的業(yè)績增長，足以說明公司的發(fā)展?jié)摿?，但從市場的反饋來看，公司的估值錨點顯然不在于此。

從此次披露的財報來看，收入端方面，2022財年，華欽科技總收入達到1.52億美元，較2021財年的1.26億美元同比增長20.6%;凈利潤方面，公司當期為460萬美元，較2021財年的700萬美元同比下降34.6%。但考慮到公司當期有一筆510萬美元的非現(xiàn)金股份薪酬費用，因此其非GAAP凈收入為1210萬美元，同比增長71.5%。

從分部業(yè)績來看，公司四大業(yè)務業(yè)績均實現(xiàn)了2位數(shù)增長。其中作為公司最大的收入來源，IT咨詢服務收入增長17.8%。華欽科技為銀行、財富管理、電子商務和汽車行業(yè)等行業(yè)的客戶提供咨詢服務。2022財年、2021財年和2020財年，收入分別約為1.44億元、1.223億元及8710萬元，IT咨詢服務的收入分別占其總收入的94.8%、97%和97.5%，而這也說明銀行和其他金融機構(gòu)對IT咨詢服務的需求不斷增加。

財報顯示，2021財年和2022財年，來自國際銀行的收入占其IT咨詢服務收入的比重分別為40.1%和41.2%。2022財年，公司加強了在金融行業(yè)的專業(yè)知識，并擴大了在中國本土金融機構(gòu)的客戶群。

此外，截至今年6月30日、2021年和2020年6月30日的年度，公司信用卡領(lǐng)域的收入分別約為660萬美元、1120萬美元和950萬美元，分別占其同年度銀行業(yè)務收入的9.7%、18.7%和21.3%。

從運營數(shù)據(jù)來看，截至今年6月30日的年度，華欽科技的客戶數(shù)量從上一年的251個增加到265個，增加了14個(5.6%)。并且，來自前五大客戶的收入分別占公司2022財年和2021財年總收入的49.0%和45.7%。

在運營費用方面，相較2021財年，華欽科技的運營費用結(jié)構(gòu)在2022財年出現(xiàn)了一定改變。

數(shù)據(jù)顯示，2022財年全年，銷售費用從上年同期的380萬美元上升為410萬美元，同比增幅9.3%。銷售和市場費用增長的主要原因是由于銷售和市場人員薪資的逐年增長。不過，當期銷售費用占總收入的比例從上年同期的3.0%減少至2.7%。銷售和市場費用占總收入比例下降也在一定程度上反映了規(guī)模效應帶來的運營效率提升。

值得一提的是，公司當期研發(fā)費用從上年同期的1330萬美元減少到800萬美元，同比下降40.2%，占總收入的比例也從上年同期的10.6%減少至5.2%。其主要原因是公司對研發(fā)人員結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，將部分人員轉(zhuǎn)移至IT服務業(yè)務。

不過對比研發(fā)費用的降低，公司當期管理費用的漲幅則較大，達到2300萬美元，同比增長37.3%，占總收入的比例也從上年同期的13.3%增加至15.2%。

管理費用增加主要是由于華欽科技推進海外市場擴張聘請高級管理人員，非現(xiàn)金股份報酬、員工逐年工資增長以及在中國香港和新加坡購置固定資產(chǎn)導致的折舊和攤銷費用的增加。

從以上運營費用結(jié)構(gòu)變化，投資者可以清晰看到，在2022財年華欽科技的業(yè)務重心正逐漸向海外市場傾斜。從海外市場尋找新的增長點或許就是當下華欽科技新的估值錨點。

如何在海外金融科技市場脫穎而出?

9月3日，華欽科技宣布在菲律賓成立全資子公司——CLPS Technology (Philippines) Corp.，拓展東南亞市場。不過，從股價和結(jié)果導向來看，華爾街對華欽科技的表現(xiàn)顯然并不滿意。

從收入結(jié)構(gòu)來看，財報顯示，目前華欽科技的主要收入來源，仍然在中國大陸。但從市場競爭環(huán)境來看，國內(nèi)金融科技市場“內(nèi)卷”現(xiàn)狀顯然不利于后續(xù)的長遠發(fā)展。

通過對港股和A股40家金融科技公司2022年上半年的財務數(shù)據(jù)和資本市場表現(xiàn)進行整體分析發(fā)現(xiàn)，雖然大部分公司毛利率和研發(fā)支出呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，但盈利狀況出現(xiàn)了兩極分化。

數(shù)據(jù)顯示，在40家金融科技公司中，有18家企業(yè)2022年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為正值，平均增長率為42.95%;其余的22家企業(yè)歸母凈利潤為負值，平均增長率高達-105.95%，且總體呈現(xiàn)下降趨勢。

在如此市場背景下，出海尋找新增長點無疑是發(fā)展的重要趨勢。不過對于金融行業(yè)來說，企業(yè)在東南亞地區(qū)發(fā)展IT咨詢和解決方案等業(yè)務同樣不是易事。因此除了面臨當?shù)叵嚓P(guān)金融政策等風險，來自當?shù)氐氖袌龈偁幫瑯硬豢尚∮U。

隨著菲律賓、越南、柬埔寨等國家的基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善，為銀行IT提供了一定的發(fā)展空間。而新加坡具備良好的監(jiān)管商業(yè)環(huán)境，其銀行IT產(chǎn)業(yè)占據(jù)東南亞銀行IT的一半。

從市場競爭環(huán)境來看，東南亞銀行IT市場主要參與者為本土老牌和歐美廠商，競爭格局較分散，未出現(xiàn)絕對壟斷廠商。東南亞銀行IT主要參與者有：Silverlake、TaTa、Infosys、Temenos、Oracle、FISV等。其中Silverlake、TATA、Infosys為亞洲企業(yè)，其余廠商來自歐美，各提供商在各自領(lǐng)域皆有所長。

除了面對海外企業(yè)，國內(nèi)企業(yè)在東南亞的布局同樣對華欽科技帶來一定的競爭壓力。

例如，國內(nèi)銀行IT龍頭長亮科技、宇信科技已分別于15年、19年通過設(shè)立香港子公司、收購擴充產(chǎn)品線、利用海外合作伙伴資源等方式布局海外，將公司的解決方案和軟件開發(fā)服務輸出到東南亞市場。其中，長亮科技已于2019年首次實現(xiàn)海外業(yè)務盈利，海外營收達1.5億，同比增長134%。

目前新加坡是華欽科技在東南亞的主要發(fā)力點，從財報來看，華欽科技在新加坡地區(qū)收入雖有長足發(fā)展，但在2022財年公司在新加坡地區(qū)的收入不升反降，收入占比從上年同期的7.6%降至2022財年的6.3%，可見市場競爭帶來的業(yè)績增長壓力不容小覷。

目前來看，無論在技術(shù)、業(yè)務服務還是在IT人才供應上，華欽科技較國內(nèi)或東南亞金融科技頭部玩家仍有一定差距，公司若想在后續(xù)取得估值的增長，或許要從穩(wěn)定的市場擴容做起。