11月以來，納斯達(dá)克指數(shù)三連跌，眼瞅著又要打響一次“10000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”。但就在美股市場頻頻走弱之際，開心汽車(KXIN.US)卻在11月3日大漲10.26%引得市場注意。

作為曾經(jīng)的中概“妖股”，2020年開心汽車曾憑借“4天14倍”的股價表現(xiàn)在美股一夜爆紅。如今同樣的前期新低0.4美元/股，同樣的美股大盤震蕩，此時開心汽車突然逆勢增長，讓投資者不禁好奇，曾經(jīng)的“妖股”難道正在回歸?

從跟風(fēng)二手車到跟風(fēng)新能源造車

(相關(guān)資料圖)

智通財經(jīng)APP了解到，開心汽車成立于2015年，是人人公司旗下全資子公司。2015年，開心汽車以汽車金融業(yè)務(wù)進(jìn)入二手車行業(yè)，2017年正式進(jìn)入二手車零售，并專注于二手車交易服務(wù)。

此后，開心汽車在二手車業(yè)務(wù)上形成了由自營高端二手車門店業(yè)務(wù)、平臺賦能中小經(jīng)銷商業(yè)務(wù)和二手車增值與售后業(yè)務(wù)組成的三駕馬車并駕齊驅(qū)的業(yè)務(wù)模式。

實際上，開心汽車選擇跟風(fēng)二手車業(yè)務(wù)市場，在于近年來消費(fèi)理念的轉(zhuǎn)變，促使大眾對二手交易的接受程度明顯提升，進(jìn)而讓二手車市場持續(xù)實現(xiàn)擴(kuò)容。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國二手車以1039輛的交易量首次突破千萬級別，行業(yè)潛力初步釋放。到了2018年，二手車市場交易量則繼續(xù)保持增長至1382萬輛，同比增長11.5%。至2019年我國二手車?yán)塾嫿灰琢繛?492.28萬輛，同比增長7.96%。

而截至2019年開心汽車在納斯達(dá)克上市時，其自營業(yè)務(wù)已覆蓋了全國14座城市，開設(shè)了近20家門店，與近千家中小二手車經(jīng)銷商有合作。截至2019年9月30日，該公司自有和附屬網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商的數(shù)量分別為14個和4個。

然而好景不長，2020年8月，開心汽車由于經(jīng)營問題的糾紛，跟旗下三家作為核心收入來源的經(jīng)銷商非控股股東打起了官司，加之當(dāng)時國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)二手車市場不景氣，開心汽車在預(yù)計收入出現(xiàn)巨大損失的同時，決定停止二手車經(jīng)銷業(yè)務(wù)，并在之后轉(zhuǎn)向當(dāng)時正熱的新能源造車行業(yè)。

受到了當(dāng)時美股市場新能源汽車相關(guān)的炒作熱風(fēng)，2020年10月19日，開心汽車股價盤中一度漲超500%，直至收盤股價漲近300%報于8.15美元，而自14日到19日其股價更是累漲逾14倍。于是這家名不見經(jīng)傳的新能源造車小公司就憑借“4天14倍”的股價表現(xiàn)在美股“一戰(zhàn)成妖”。

爾后，開心汽車便從經(jīng)銷、生產(chǎn)等各個造車及銷售環(huán)節(jié)開始收購。2020年12月，開心汽車收購海淘車100%的股權(quán);2021年8月，開心汽車宣布成立新能源汽車部門，組建新能源汽車研發(fā)、生產(chǎn)和營銷等團(tuán)隊，并通過發(fā)行新股收購河南御捷100%的股權(quán);近日，開心汽車發(fā)布公告稱，已經(jīng)與無錫茂林斯達(dá)公司簽署了約束性并購意向書，計劃增發(fā)一定數(shù)量的新股并購其股東持有的100%股權(quán)。

不過正當(dāng)市場以為開心汽車正如火如荼造車時，新出爐的三季報似乎反映了一些不尋常的信息。

智通財經(jīng)APP了解到，近日，開心汽車公布了其截至2022年上半年的財務(wù)業(yè)績。財報顯示，開心汽車2022年上半年總凈營收為3330萬美元，較上年同期的204萬美元增長1532%;歸屬于公司凈虧損為7052萬美元，與上年同期虧損1.44億美元相比大幅收窄。

僅從利潤表來看，這顯然是一份不錯的中報數(shù)據(jù)，但從其收入結(jié)構(gòu)來看似乎并非如此。從分部業(yè)務(wù)收入來看，公司當(dāng)期二手車銷售達(dá)到3301.4萬美元，占當(dāng)期總收入的99.15%。

相較之下，公司的新車批發(fā)業(yè)務(wù)從上年同期的203.9萬美元大幅減至當(dāng)期的28.3萬美元。也就是說，由于新車銷售不順利，開心汽車將2021年同期已經(jīng)終止的二手車銷售業(yè)務(wù)又重新?lián)炱饋?，還讓營收大漲了15倍。

至于凈虧損收窄，原因在于2021年上半年，公司有一筆1.44億美元商譽(yù)減值對其當(dāng)期業(yè)績造成大幅影響，而在今年上半年并沒有該項目影響，才導(dǎo)致賬面上出現(xiàn)凈虧損收窄。

對于開心汽車出現(xiàn)的收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，董事長兼首席執(zhí)行官林明軍表示:“雖然開心的汽車銷售業(yè)務(wù)一直保持著良好的營業(yè)額，但公司已經(jīng)采取了重大步驟，向電動汽車生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型。開心電動汽車事業(yè)部已在安徽江蘇開始運(yùn)營，并于2022年7月推出了第一輛Tecroll品牌電動卡車?！?/p>

微小型電動汽車將成破局關(guān)鍵?

雖然是跟風(fēng)新能源汽車，但與造車新勢力選擇的主流轎車和SUV車型不同，開心汽車一開始便想主打面向大眾市場的微小型電動汽車。

以去年8月開心汽車收購的河南御捷為例，該公司的母公司是河北御捷，河北御捷曾是低速電動車龍頭企業(yè)。后來獲得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，轉(zhuǎn)型后業(yè)務(wù)分為低速電動車和新能源汽車，推出的車型均為小型電動車產(chǎn)品。所以收購河南御捷也標(biāo)志著開心汽車正式進(jìn)入小型電動汽車市場。

根據(jù)市場消息，此前河南御捷的孟州工廠年產(chǎn)能為15萬輛，朋克汽車正是河南御捷時代旗下電動車品牌，產(chǎn)品有朋克多多和朋克美美，主打純電微型車市場，售價在3.5-4.6萬之間，2021年總體銷量超過3萬臺，位居前6大中國微型電動車制造商之列。

但今年以來，受多方面影響導(dǎo)致河南御捷時代的發(fā)展之路異常艱難，幾度因為資金鏈斷裂瀕臨破產(chǎn)重組，后有茂林斯達(dá)公司的資金注入才得以持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，而近日開心汽車全資收購茂林斯達(dá)也意味著其將在微型電動車領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

從市場空間來看，據(jù)《中國小型純電動乘用車出行大數(shù)據(jù)報告》顯示，2021年中國新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長157.6%，其中微小型新能源汽車占比約40%。即在中國銷售的新能源汽車中，每10輛中就有4輛是小型汽車。顯然，在新能源乘用車市場占有重要地位，小型智能電動車已成為潛力巨大的熱門主流市場。

但在微小型新能源汽車市場競爭格局中，現(xiàn)已基于車型之間的競爭關(guān)系和聚類，將新能源汽車市場進(jìn)一步細(xì)分為若干競爭圈。在當(dāng)前的入門電動汽車競爭圈中，主要是由微型電動汽車構(gòu)成，且以五菱宏光MINIEV為核心。

并且從熱門指數(shù)趨勢看，微型轎車頭部的車型都是微型電動汽車，傳統(tǒng)能源的微型轎車已經(jīng)銷聲匿跡。并且除了五菱宏光MINIEV穩(wěn)居高位之外，不斷有新的微型電動汽車加入戰(zhàn)局。寶駿KiWi EV、奇瑞QQ冰淇淋、長安Lumin等，彼此間熱門指數(shù)相差不大、交替上升，競爭激烈。

另外，在低速電動車相關(guān)政策引導(dǎo)下，一部分低速電動車廠商開始轉(zhuǎn)型進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，最先進(jìn)入的細(xì)分市場，就是微型電動汽車。因此很多以微型電動汽車為切入點(diǎn)進(jìn)入新能源市場的新勢力品牌，其背后都有低速電動車廠商的資本在推動，如領(lǐng)途、雷丁、吉麥和嘉遠(yuǎn)等。

并且，雖說小微型純電動車型的銷量在發(fā)展初期的表現(xiàn)一度極其火爆，但在之后逐漸向產(chǎn)品升級過度，隨著市場上新一代競品在價格和外觀、科技配置等方面全面升級，后續(xù)開心汽車面臨的市場競爭壓力可能不減反增。在此背景下，開心汽車能否在小微型電動汽車市場立足，并取得顯著業(yè)績還要看之后的業(yè)績情況。

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