浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，本周消息面刺激不斷，從短期視角，展望11月認(rèn)為仍是做多窗口，但新變化在于，行情特征將從指數(shù)上漲階段進(jìn)入板塊活躍階段。從中期維度看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)是否反轉(zhuǎn)有分歧，但該行認(rèn)為，結(jié)合估值水平、宏觀環(huán)境和結(jié)構(gòu)運(yùn)行等維度，市場(chǎng)自4月底已經(jīng)反轉(zhuǎn)進(jìn)入筑底階段，接下來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向信號(hào)增多和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)的信號(hào)增多，市場(chǎng)有望從筑底階段進(jìn)入結(jié)構(gòu)牛市的上漲階段。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

短期維度：一個(gè)新變化

(相關(guān)資料圖)

結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)背景下，先進(jìn)制造為主，傳統(tǒng)復(fù)蘇為輔。方法論上，分析短期走勢(shì)需結(jié)合情緒面，最新數(shù)據(jù)顯示，短期情緒已處較高位置，中期情緒仍處低位，綜合短期和中期，意味著短期指數(shù)空間有限但市場(chǎng)情緒仍有修復(fù)韌性。與此同時(shí)，展望11月消息面，目前積極信號(hào)不斷，且尚未有明顯壓制因素。

中期維度：兩點(diǎn)預(yù)期差

預(yù)期差一：大勢(shì)維度是否已反轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)是否反轉(zhuǎn)有分歧，但該行認(rèn)為：結(jié)合估值水平、宏觀環(huán)境和結(jié)構(gòu)運(yùn)行等維度，市場(chǎng)自4月底已經(jīng)反轉(zhuǎn)進(jìn)入筑底階段，接下來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向信號(hào)增多和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)的信號(hào)增多，市場(chǎng)有望從筑底階段進(jìn)入結(jié)構(gòu)牛市的上漲階段。

預(yù)期差二：結(jié)構(gòu)維度科創(chuàng)被低估。中期維度，該行認(rèn)為科創(chuàng)板有望迎來(lái)超預(yù)期上漲。一方面，基礎(chǔ)在于，科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)分布的鮮明時(shí)代感，加之自2019年以來(lái)的持續(xù)估值消化，使其具備景氣優(yōu)勢(shì)、估值合理、基金配置低等特征。另一方面，科創(chuàng)板正在迎來(lái)三點(diǎn)邊際變化，交易層面流通盤擴(kuò)容有利于基金配置，微觀層面“大非”解禁疊加募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，宏觀層面宏觀弱復(fù)蘇信號(hào)增多。

結(jié)合行業(yè)組觀點(diǎn)，就子領(lǐng)域和相關(guān)公司來(lái)看：

機(jī)械國(guó)防組(邱世梁/王華君)，錨定確定性，聚焦新成長(zhǎng)，聚焦新能源設(shè)備、電子特氣等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，相關(guān)公司有奧特維(688516.SH)、海目星(688559.SH)、華特氣體(688268.SH)等。

新科技組(程兵)，圍繞著大國(guó)崛起和國(guó)家安全來(lái)挖掘TMT投資機(jī)會(huì)，重視硬科技軍工科技、信創(chuàng)與網(wǎng)絡(luò)安全三大方向，相關(guān)公司有華峰測(cè)控(688200.SH)、霍萊沃(688682.SH)、天準(zhǔn)科技(688003.SH)等。

電子組(蔣高振)，IC設(shè)計(jì)擴(kuò)大敞口，IC上游聚焦核心;看好IC設(shè)計(jì)企業(yè)從庫(kù)存拐點(diǎn)至需求拐點(diǎn)復(fù)蘇周期，相關(guān)公司有瀾起科技(688008.SH)、納芯微(688052.SH)、富創(chuàng)精密(688409.SH)等。

電新組(張雷)，海內(nèi)外能源轉(zhuǎn)型訴求強(qiáng)勁，光伏及儲(chǔ)能賽道有望高增，相關(guān)公司有天能股份(688819.SH)、昱能科技(688348.SH)、禾邁股份(688032.SH)、派能科技(688063.SH)等。

計(jì)算機(jī)組(田杰華)，國(guó)產(chǎn)生態(tài)雛形已現(xiàn)，從完整內(nèi)循環(huán)的終局倒推來(lái)看，產(chǎn)業(yè)仍有很廣闊的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)2023年需求側(cè)有望快速起底反彈，相關(guān)公司有金山辦公(688111.SH)、致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369.SH)、中望軟件(688083.SH)等。

醫(yī)藥組(孫建)，創(chuàng)新配套產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，相關(guān)公司有諾唯贊(688105.SH)、奧浦邁(688293.SH)、海泰新光(688677.SH)、鍵凱科技(688356.SH)、藥康生物(688046.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代及下游拓展不及預(yù)期;美股波動(dòng)超預(yù)期。

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