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中信證券發(fā)布研究報告稱，近期多重拐點出現(xiàn)提振港股市場信心。國內(nèi)防疫政策精準(zhǔn)化、民營地產(chǎn)融資政策發(fā)力有望帶動港股基本面預(yù)期企穩(wěn)。美國通脹超預(yù)期回落，歐洲地緣政治風(fēng)險邊際緩和將帶動外資重新流入港股市場。看好未來港股市場的全面估值修復(fù)行情，建議關(guān)注：1)受益外資重新流入的互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、新能源汽車板塊;2)受益政策利好及銷售轉(zhuǎn)暖預(yù)期的銀行、地產(chǎn)板塊;3)受益防疫政策精細(xì)化的出行產(chǎn)業(yè)鏈。

中信證券主要觀點如下：

多重拐點出現(xiàn)，外資有望重新流入港股市場。

年初以來，海外投資者風(fēng)險偏好承壓帶來的恐慌性拋售也是導(dǎo)致港股市場表現(xiàn)較弱的主因。根據(jù)香港交易所中央結(jié)算中心披露的托管數(shù)據(jù)，該行測算截至11月3日外資累計流出約4366億港元;從投資者結(jié)構(gòu)角度看，當(dāng)前相對年初高點(1月21日)，外資持倉占比下滑最多的板塊分別為教育(新東方在線)、生物科技、新能源汽車、紡織服裝等，外資持倉占比分別下降23.6/12.0/6.9/5.8個百分點。往后看，G20峰會臨近，地緣政治風(fēng)險有望得到邊際改善。結(jié)合前文所述，隨著港股基本面預(yù)期的企穩(wěn)和流動性預(yù)期的改善，外資有望重新流入港股市場，尤其在11月底MSCI季度調(diào)倉即將生效的時點。而前期外資流出最多的板塊更有望受益。

港股市場：將開啟全面估值修復(fù)行情，關(guān)注三條主線。

隨著國內(nèi)基本面修復(fù)預(yù)期企穩(wěn)、美聯(lián)儲貨幣緊縮預(yù)期差出現(xiàn)、地緣政治風(fēng)險邊際緩和，該行看好未來港股市場的全面估值修復(fù)行情。建議關(guān)注受益外資重新流入、政策利好及銷售轉(zhuǎn)暖預(yù)期、防疫政策精細(xì)化三條主線。

1)受益外資回流的新經(jīng)濟板塊：年初以來受多重風(fēng)險沖擊，新經(jīng)濟板塊估值已回調(diào)至歷史低位。在11月港股開啟全面估值修復(fù)，外資有望重新回流港股市場的情況下，該行看好新經(jīng)濟板塊，尤其互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、新能源汽車等板塊的配置價值。

2)關(guān)注受益政策及銷售轉(zhuǎn)暖預(yù)期的金融地產(chǎn)板塊：防疫政策精準(zhǔn)化+“第二支箭”延期擴容雙重政策發(fā)力，有望帶動房地產(chǎn)市場復(fù)蘇前景明顯改善，優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)開發(fā)商、物管企業(yè)及前期受估值壓制的銀行板塊值得關(guān)注。

3)受益疫情防控政策優(yōu)化的大消費：預(yù)計市場對管控政策邊際放松的趨勢判斷將逐步兌現(xiàn)。盡管短期Q4國內(nèi)出行鏈公司經(jīng)營料仍承受明顯壓力，但管控限制邊際收縮有望助力后續(xù)經(jīng)營改善。該行看好政策松綁下國內(nèi)出行鏈龍頭業(yè)績修復(fù)彈性，尤其是免稅酒店、餐飲航空等板塊的頭部企業(yè)。

風(fēng)險因素：1)疫情蔓延;2)海外央行超預(yù)期收緊貨幣政策;3)匯率大范圍波動。

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