11月14日，歐洲天然氣期貨價(jià)格大幅飆升，主要原因是天氣預(yù)報(bào)顯示氣溫將轉(zhuǎn)冷。與此同時(shí)，來(lái)自歐洲最大天然氣出口國(guó)挪威的供應(yīng)減少也推動(dòng)了價(jià)格的上漲。華創(chuàng)證券天然氣研究報(bào)告指出，歐盟雖然已提前完成儲(chǔ)氣目標(biāo)，但內(nèi)部?jī)?chǔ)氣水平的差異將使得合理分配面臨挑戰(zhàn)。而無(wú)論供需關(guān)系如何變化，未來(lái)兩年歐盟接近或低于歷史低位的天然氣庫(kù)存水平都將是大概率事件，供給端缺乏彈性很大程度上會(huì)進(jìn)一步放大供需關(guān)系的脆弱性，供應(yīng)沖擊事件將持續(xù)推升天然氣價(jià)格。

11月14日歐洲尾盤(pán)，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格暴漲20%，刷新日高至117.000歐元/兆瓦時(shí)。今年以來(lái)，受夏季俄羅斯逐漸削減對(duì)歐天然氣供應(yīng)量影響，TTF天然氣期貨主力合約最高在8月下旬漲至接近350歐元/兆瓦時(shí)。不過(guò)，在漲到最高點(diǎn)之后，TTF天然氣期貨價(jià)格一路震蕩下跌，進(jìn)入10月以來(lái)整體跌幅更為明顯。相較于8月下旬的最高點(diǎn)，目前TTF天然氣期貨價(jià)格降幅已經(jīng)超過(guò)七成。

(相關(guān)資料圖)

本次反彈主要原因是天氣預(yù)報(bào)顯示氣溫將轉(zhuǎn)冷。天氣預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)Maxar預(yù)計(jì)，在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間異常溫暖的天氣后，臨近本周末，歐洲的某些地區(qū)將會(huì)變冷，柏林的氣溫預(yù)計(jì)將降至零度以下。這應(yīng)該會(huì)迫使人們開(kāi)始使用取暖器，從而提振天然氣的需求。

此前，德意志銀行分析師在一份報(bào)告中表示，由于10月的天氣非常溫和，當(dāng)月的天然氣需求比正常水平低20%以上，預(yù)計(jì)2022年冬季的情況會(huì)比較樂(lè)觀。雖然未來(lái)一年液化天然氣的供應(yīng)存在一些不確定性，但這是一個(gè)積極的信號(hào)。

今年歐洲氣候異常溫暖，11月上旬天然氣庫(kù)存水平仍持續(xù)提升。截至11月10日，歐盟國(guó)家天然氣庫(kù)存1066.21太瓦時(shí)，達(dá)總庫(kù)存容量的95.39%。對(duì)比往年情況來(lái)看，已基本可以滿足過(guò)冬需求。

不過(guò)，歐洲許多官員警告稱(chēng)，由于全球天然氣供應(yīng)仍然緊張，危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，并且明年冬季可能更具挑戰(zhàn)性。這使得市場(chǎng)對(duì)脆弱的能源緩沖和未來(lái)的供應(yīng)波動(dòng)感到緊張，擔(dān)心可能出現(xiàn)供應(yīng)中斷或寒潮等問(wèn)題。

本次反彈的另外一個(gè)原因是來(lái)自挪威的天然氣供應(yīng)減少了。據(jù)報(bào)道，上周日晚些時(shí)候，挪威國(guó)家石油公司旗下的Aasgard B石油和天然氣處理平臺(tái)在變壓器起火后關(guān)閉，部分人員被疏散。Aasgard的管道運(yùn)營(yíng)商Gassco在一份監(jiān)管文件中表示，此次關(guān)閉導(dǎo)致天然氣產(chǎn)量損失達(dá)1980萬(wàn)立方米/日，預(yù)計(jì)要到11月19日才能恢復(fù)生產(chǎn)。Gassco表示，作為歐洲最大的天然氣供應(yīng)國(guó)，挪威仍有望在周一通過(guò)管道向英國(guó)和歐盟輸送約3.07億立方米天然氣。

盡管歐盟各國(guó)庫(kù)存水平極高，但是各成員國(guó)實(shí)際天然氣存儲(chǔ)量及冬季保供能力天差地別。在今年俄氣供給大幅下滑，且冬季進(jìn)口缺乏增量，歐盟天然氣供應(yīng)整體趨緊的背景下，天然氣在各國(guó)間的互聯(lián)互通，尤其是用氣高峰時(shí)在有序分配，避免局部地區(qū)供需失衡將成為歐盟面臨的下一個(gè)重要挑戰(zhàn)。

申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，目前東北亞與歐洲天然氣庫(kù)存處于高位，疊加季節(jié)性供暖需求不旺，東北亞LNG價(jià)格維持小幅下跌趨勢(shì)。近期全國(guó)天然氣庫(kù)存水平較高，上游不斷降價(jià)出貨。但新一輪防疫政策出臺(tái)后有望提振下游消費(fèi)需求，LNG后市價(jià)格有望企穩(wěn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)際氣價(jià)因歐洲庫(kù)存超95%，供需趨于寬松而價(jià)格回落，但預(yù)計(jì)明年歐洲天然氣供給仍面臨挑戰(zhàn)。推薦LNG國(guó)際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。

相關(guān)概念股：

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