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高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示，美國明年的通脹將大幅下降，預計核心PCE從現(xiàn)在的5%放緩至2023年底的3%;失業(yè)率上升0.5個百分點;美國陷入衰退的可能性僅為三分之一，或許能避免衰退。不過這些情況不會令美聯(lián)儲轉為鴿派，他指出：“為了在實際收入增長強勁的情況下使增長低于潛在水平，我們現(xiàn)在認為美聯(lián)儲還將加息125個基點至5%-5.25%的峰值，同時預計2023年不會降息?！?/p>

Hatzius表示：“在就業(yè)受到如此小的打擊的情況下，核心通脹怎么會下降這么多?我們認為，原因在于這個周期與之前的高通脹時期不同。首先，疫情后勞動力市場過熱并未出現(xiàn)于過度就業(yè)中，而是體現(xiàn)在前所未有的職位空缺中，緩和勞動力市場的痛苦要小得多。其次，近期供應鏈和住房租賃市場正?；姆赐浻绊戇€有很長的路要走。第三，長期通脹預期仍然穩(wěn)定?！?/p>

“人們可能會假設我們相對樂觀的通脹預測會推動美聯(lián)儲變得鴿派，不過這種假設是錯誤的?！?/p>

Hatzius認為：“即使根據(jù)我們相對樂觀的通脹預測，也可能至少需要與市場現(xiàn)在定價的幅度一樣多的額外加息，以促使勞動力市場進行調整。在過去一個月美國金融狀況指數(shù)(FCI)緩和之后，我們現(xiàn)在預計美聯(lián)儲將再加息125個基點(之前的預測為100個基點)，其中12月加息50個基點，明年2月、3月和5月各加息25個基點。”

高盛估計美國未來12個月出現(xiàn)衰退的可能性為35%，而市場普遍認為是65%。

Hatzius稱：“為什么我們認為的衰退概率仍然明顯低于50%?一個直接原因是近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示經濟活動離衰退的距離還很遠。美國第三季度GDP增長2.6%，10月非農就業(yè)人數(shù)新增26.1萬，截至11月5日當周初請失業(yè)金人數(shù)為22.5萬。”

關鍵詞： 智通財經網(wǎng)