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在經(jīng)歷了兩個(gè)月的動蕩之后，英國養(yǎng)老基金正在評估其投資組合，并正考慮減持一些在危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期無法出售的私人股本和房地產(chǎn)資產(chǎn)。據(jù)了解，由于英國利率飆升導(dǎo)致衍生品損失，養(yǎng)老基金總計(jì)出售了數(shù)十億英鎊的股票和債券，以滿足追加保證金的要求。

養(yǎng)老金顧問表示，盡管壓力有所緩解，但這些舉措仍導(dǎo)致許多養(yǎng)老計(jì)劃的非流動性資產(chǎn)比例高于預(yù)期，如基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、私募股權(quán)和私人債務(wù)等。

私募股權(quán)基金Pantheon的合伙人Charlotte Morris表示，一些養(yǎng)老金向私募股權(quán)二級基金提供了非流動性資產(chǎn)組合。這些顧問稱，包括對沖基金和銀行在內(nèi)的潛在買家也在積極聯(lián)系養(yǎng)老顧問，以評估客戶對出售的興趣。

Morris表示:“過去幾個(gè)月，我們已經(jīng)看到許多英國養(yǎng)老基金帶著投資組合進(jìn)入市場。不同的養(yǎng)老基金有不同的視角。一些人已經(jīng)認(rèn)識到流動性對他們很重要，而另一些人雖然沒有這么過度配置，但他們?nèi)匀幌ＭF(xiàn)在就這樣做。養(yǎng)老基金情況各不相同，但對我們來說，這是一個(gè)有趣的市場機(jī)會，我們是熱心的買家?！?/p>

然而，據(jù)一位參與此類談判的人士透露，到目前為止，一些養(yǎng)老金計(jì)劃因次級市場提供的折扣價(jià)格而被推遲。由此可見，這仍然不是一個(gè)容易的決定。

據(jù)了解，英國前首相特拉斯政府于9月23日宣布的無資金支持的減稅政策引發(fā)了英國國債市場的拋售，而英國養(yǎng)老金所謂的負(fù)債驅(qū)動型投資加劇了拋售。隨著英國國債收益率的上升，許多養(yǎng)老金不得不出售債券，從而進(jìn)一步推高收益率，并引發(fā)了更多市場對抵押品的需求。直到英國央行通過債券購買計(jì)劃介入后，這種惡性循環(huán)才被打破。

咨詢公司Isio董事mma Hudson表示:“對一些計(jì)劃來說，非流動性資產(chǎn)敞口現(xiàn)在將成為一個(gè)挑戰(zhàn)。他們原本可能打算持有20%的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但隨著他們的計(jì)劃規(guī)?？s小，他們現(xiàn)在可能有40%以上的風(fēng)險(xiǎn)敞口，一些人會決定需要削減這一比例?！?/p>

不透露姓名的顧問和受托人表示，一些托管銀行也在向資金敞口過高的受托人提供貸款，以改善流動性，而不強(qiáng)制以大幅折扣出售。如今，再平衡已經(jīng)開始，但不會很快結(jié)束。這樣的過程通常需要幾個(gè)月才能完成。

根據(jù)養(yǎng)老金保障基金的年度報(bào)告顯示，2021年，固定收益養(yǎng)老金計(jì)劃約20%投資于股票，略高于70%的投資于債券，其余投資于包括私有資產(chǎn)在內(nèi)的其他投資。

Van Lanschot Kempen英國投資策略聯(lián)席主管Arif Saad表示:“減少非流動性配置是必須要做的事情。一些基金現(xiàn)在已接近買斷，并希望盡快將資產(chǎn)從賬面上剝離。這些基金會樂于接受折價(jià)，而另一些基金則可以更有耐心，以更有序的方式出售?！?/p>

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