隨著華爾街公布2023年的展望，歐洲最安全的公司債作為一個早期熱門資產(chǎn)正在迅速進(jìn)入人們的視野。華爾街的看漲情緒十分強(qiáng)烈，以至于交易員紛紛抬高債券價格，幫助壓低了它們相對于政府債券的收益率溢價，降幅為兩年來最大。

歐洲債券的反彈是全球信貸市場廣泛反彈的一部分，主要由市場通脹和央行開始放緩加息步伐的預(yù)期推動。但在今年早些時候，由于俄烏沖突對歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響，即使是大眾汽車公司和TotalEnergies SA公司等強(qiáng)大的企業(yè)借款人，在債券市場上也遭受重創(chuàng)，因此歐洲債市的反彈跡象將更為明顯。

(歐元投資級債券利差于近期持續(xù)收窄)

【資料圖】

自10月中旬以來，歐元投資級債券利差現(xiàn)已收窄47個基點(diǎn)，降至187個基點(diǎn)，利差收窄規(guī)模為自2020年以來最大。而債券利差過大也反映出市場仍對歐洲地區(qū)目前經(jīng)濟(jì)的健康狀況充滿懷疑。

Landesbank Baden-Wuerttemberg的信貸策略師Matthias Schell表示，“就表現(xiàn)而已，信貸市場目前最糟糕的時期已經(jīng)過去，目前的收益率非常有吸引力，我們預(yù)計將有更多投資資金進(jìn)一步注入?！?/p>

德意志銀行的策略師表示，市場資金明年對歐洲債券的押注是一個不錯的選擇。而策略師們看到的另一個重要的市場催化劑是：在經(jīng)歷了歷史性糟糕的一年后，歐洲債券市場估值依舊偏低。

以下是迄今為止策略師預(yù)測的概況：

摩根大通：因估值“極具吸引力”，預(yù)期歐洲優(yōu)質(zhì)債券將持續(xù)上漲。

瑞銀：歐元債券將產(chǎn)生兩位數(shù)的回報，并跑贏股市。

瑞信：考慮到當(dāng)前的基本面和高利差，歐洲投資級債券開始“看起來值得押注”。

德意志銀行：預(yù)期歐元投資級債券明年的表現(xiàn)可能會優(yōu)于其他債券。

德國商業(yè)銀行：預(yù)計2023年歐元信貸利差將進(jìn)一步收緊。

巴克萊銀行：建議考慮美國債券昂貴的價格風(fēng)險，而歐洲投資級債券定價較為合理。

此外，有初步跡象表明資金也在回流歐洲債券市場。美國銀行策略師援引EPFR Global數(shù)據(jù)稱，評級較高的債券基金已連續(xù)四周出現(xiàn)資金流入。另一方面，垃圾債券基金已經(jīng)連續(xù)13周出現(xiàn)資金流出。

可以肯定的是，交易員于先前早些時候就已押注央行的貨幣政策即將轉(zhuǎn)向。而隨著歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的臨近，市場投資情緒或?qū)⒅饾u走向悲觀。

標(biāo)普全球的分析師也預(yù)測，對于實力較弱的借款人來說，“痛苦時期”即將到來。該分析師指出，一項于2萬家公司進(jìn)行的壓力測試表明，因經(jīng)濟(jì)增長緩慢、高通脹和利差相結(jié)合所造成的大環(huán)境變化，將導(dǎo)致潛在違約比例從2021年的7%上升到到2023年的17%。

而Erste Group Bank AG的分析師Peter Kaufmann對債市表示樂觀，其稱：“在對債市估值的時候已將經(jīng)濟(jì)衰退的影響考慮在內(nèi)，許多負(fù)面消息已被消化?！?/p>

市場數(shù)據(jù)顯示，歐元投資級債券目前的收益率為3.93%，而五年平均收益率為1%。

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