美聯(lián)儲(chǔ)上周公布了11月的政策會(huì)議紀(jì)要，其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為50%。會(huì)議紀(jì)要稱，美國(guó)私人領(lǐng)域的實(shí)際支出增長(zhǎng)乏力，全球前景惡化且金融條件收緊，導(dǎo)致美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在突出的下行風(fēng)險(xiǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)自今年3月啟動(dòng)加息以來首次發(fā)出的衰退警告。

(相關(guān)資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，標(biāo)普全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Beth Ann Bovino周一在最新報(bào)告中也發(fā)出警告稱：“準(zhǔn)備好迎接明年的經(jīng)濟(jì)衰退吧!”她表示，一場(chǎng)與1969-1970年類似的衰退即將出現(xiàn)，同時(shí)預(yù)測(cè)美國(guó)明年的GDP將下降0.8%。

美債市場(chǎng)正閃現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。2年期與10年期美債的收益率曲線持續(xù)倒掛，一度擴(kuò)大至逾81個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)40年來的最深倒掛。而美聯(lián)儲(chǔ)偏愛的衰退風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)3個(gè)月期與10年期美債收益率曲線也出現(xiàn)深度倒掛。歷史記錄顯示，在收益率曲線倒掛后的12到18個(gè)月內(nèi)將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，有哪些資產(chǎn)值得投資?通過查看歷史數(shù)據(jù)及走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)抗衰退的資產(chǎn)有：高息股、必需消費(fèi)品股、公用事業(yè)股、醫(yī)療股、債券以及黃金。

1、高息股

高盛首席美國(guó)股票策略師David Kostin近期在一份報(bào)告中表示，一般情況下，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)期，現(xiàn)金回報(bào)率高的股票表現(xiàn)優(yōu)于其他股票。該行指出，那些有迎接更大市場(chǎng)波動(dòng)準(zhǔn)備的投資者應(yīng)優(yōu)先考慮股息率較高的股票，其中股息增長(zhǎng)或更重要。

Kostin表示，上世紀(jì)70年代中期，高股息率的股票難以與不斷上升的現(xiàn)金收益率競(jìng)爭(zhēng)，且表現(xiàn)不及標(biāo)普500指數(shù)。但在過去三次經(jīng)濟(jì)衰退前后，現(xiàn)金回報(bào)高的股票表現(xiàn)優(yōu)于資本支出和研發(fā)水平高的股票。

數(shù)據(jù)顯示，衡量標(biāo)普500高股息板塊股表現(xiàn)的SPDR S&P 500 High Dividend ETF(橙色走勢(shì)圖)今年截至11月28日的表現(xiàn)好于同期的標(biāo)普500指數(shù)ETF-SPDR(紫色走勢(shì)圖)：

(來源：富途)

對(duì)于個(gè)股，高盛看好以下10只股息股：

2、必需消費(fèi)品股/公用事業(yè)股/醫(yī)療股

美國(guó)在2001年出現(xiàn)了溫和的經(jīng)濟(jì)衰退，而在2007年因金融危機(jī)爆發(fā)陷入了深度衰退，且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，從2007年12月一直持續(xù)到2009年6月。在這兩次經(jīng)濟(jì)衰退期間，美股各板塊的表現(xiàn)如下：

從以上表格可以看出，在2001年的溫和衰退期間，必需消費(fèi)品、公用事業(yè)、醫(yī)療板塊相對(duì)其他板塊總體上更加抗跌，且表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)。在2007年開始的深度衰退期間，美股所有板塊都表現(xiàn)糟糕，但相比之下這三個(gè)板塊的跌幅更小，也體現(xiàn)了一定的抗跌性。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期上升的情況下，若投資者要在美股中選擇投資標(biāo)的，可以考慮那些即使出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退消費(fèi)者也必須購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的公司的股票，例如：沃爾瑪(WMT.US)、麥當(dāng)勞(MCD.US)、家得寶(HD.US)、寶潔(PG.US)、聯(lián)合利華(UL.US)、卡夫亨氏(KHC.US)、AES發(fā)電(AES.US)、安特吉(ETR.US)、輝瑞(PFE.US)以及強(qiáng)生(JNJ.US)。

3、債券

今年迄今，美股和債券都出現(xiàn)了明顯的價(jià)格修正，但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這種股債齊跌的極端狀況不會(huì)是常態(tài)，特別是當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能放慢加息步伐。此外，面對(duì)持續(xù)加息和通脹高企，債市的反應(yīng)不像股市那么恐慌，相比而言具有較強(qiáng)的抗跌性。

摩根大通預(yù)測(cè)2023年全球債市需求可能會(huì)降低7000億美元。不過，全球債市供給將減少1.6萬億美元。在這種情況下，明年債市凈需求(需求-供給)將增加9000億美元，對(duì)債市形成利好。此外，多數(shù)分析師認(rèn)為美國(guó)的通脹已經(jīng)見頂，這意味著債市收益率的上行風(fēng)險(xiǎn)有限。隨著投資者擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退而更偏好避險(xiǎn)資產(chǎn)，更多的資金可能會(huì)重新流入債市。

在美國(guó)臨近衰退之際，投資者可以考慮配置美債。從資產(chǎn)配置角度來看，長(zhǎng)期美債與美股表現(xiàn)呈明顯的負(fù)相關(guān)性，配置美債可以抵消美股下跌的影響。

4、黃金

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的預(yù)期升溫，使得加息對(duì)金價(jià)的壓制作用顯著弱化。與此同時(shí)，美國(guó)、歐洲等地區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，且全球通脹可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持于高位，黃金作為抵御經(jīng)濟(jì)衰退和抗通脹的資產(chǎn)，其配置價(jià)值凸顯。自11月4日以來，COMEX黃金期貨總體呈上行趨勢(shì)，漲幅超過8%。

(來源：英為財(cái)情)

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