11月30日，天風(fēng)證券分析師郭明錤表示，受富士康工廠供應(yīng)中斷等因素影響，2022年4季度iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max兩款機(jī)型的出貨量將明顯低于預(yù)期。郭明錤已經(jīng)將這兩款iPhone 14 Pro機(jī)型的出貨量預(yù)期下調(diào)至7000-7500萬臺，比此前預(yù)期（8000-8500 萬臺）下調(diào)最高20%。

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報告中，郭明錤指出鄭州iPhone工廠在11月的平均產(chǎn)能利用率僅為20%，預(yù)計12月份能改善至30-40%。他還表示，和碩（Pegatron）和立訊精密(002475.SZ)（Luxshare）分別從富士康獲得了約10%的iPhone 14 Pro和14 Pro Max訂單，但大規(guī)模最早也要等到12月下旬。

除了分單外，另一方面，11月初，郭明錤就表示，蘋果正與和碩、立訊精密討論將iPhone 14/14 Plus產(chǎn)線轉(zhuǎn)換為iPhone 14 Pro/14 Pro Max。

Counterpoint Research最新報告顯示，10月份全球智能手機(jī)銷量同比下降11%，而蘋果是唯一一家在10月份實(shí)現(xiàn)銷量環(huán)比增長的主要智能手機(jī)廠商。尤其是在中國取得了25%的最高市場份額，從而超越三星電子，坐上全球智能手機(jī)市場第一的寶座。Counterpoint稱，蘋果iPhone 14系列發(fā)布后兩個月銷量達(dá)2609萬部，而高端的Pro系列銷量占比70%。

一邊是“一機(jī)難求”，一邊是“產(chǎn)能降低”，也難怪蘋果(AAPL.US)急于產(chǎn)線轉(zhuǎn)換和分單生產(chǎn)，以此緩解Pro系列的供貨問題。郭明錤分析稱，由于長時間的發(fā)貨延遲和通貨膨脹，本季度消費(fèi)者對iPhone 14 Pro機(jī)型的大部分需求將直接“消失”，而不是推遲。

除了iPhone 14兩種機(jī)型“截然相反”的供需情況外，“果鏈”上各個公司今年也尤為“奇特”。

首先是富士康。郭明錤在這份報告中提及的另一個重點(diǎn)是鴻海/富士康在今年第4季度面臨營收低于預(yù)期的挑戰(zhàn)，他指出，鑒于蘋果將更多的訂單分流給和碩和立訊精密，因此未來富士康很難再繼續(xù)成為iPhone 15 Pro 高端機(jī)型的獨(dú)家組裝廠商。

不過，隨著河南疫情得到控制，富士康鄭州園區(qū)再度推出新一輪的員工招聘，11月29日，鄭州富士康iDPBG事業(yè)群發(fā)布新的離職返聘政策。

其次，11月8日晚間，歌爾股份(002241.SZ)發(fā)布風(fēng)險提示性公告表示，該公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。隨后郭明錤發(fā)文稱，經(jīng)調(diào)查，此產(chǎn)品可能是Apple的AirPods Pro2。

對于此次海外大客戶“砍單”帶來的影響，歌爾股份表示，本次業(yè)務(wù)變動預(yù)計影響2022年度營業(yè)收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計營業(yè)收入的4.2%。對于客戶調(diào)整訂單的原因以及具體情況，歌爾股份并未在上述公告中做進(jìn)一步說明。

與此同時，同屬“果鏈”耳機(jī)供應(yīng)商的立訊精密(002475.SZ)已經(jīng)開始擴(kuò)產(chǎn)并承接AirPods Pro 2的所有訂單，成為AirPods Pro2獨(dú)家代工廠。郭明錤預(yù)計2022第四季度AirPods Pro 2的出貨量約2000萬臺。目前京東平臺AirPods Pro2耳機(jī)供貨充足，且還在現(xiàn)貨降價促銷中，此次事件應(yīng)該對客戶購買沒有太大的影響。

11月13日，立訊精密發(fā)布2022年股票期權(quán)激勵計劃(草案)，擬向激勵對象授予的股票期權(quán)總量為1.72億份，約占激勵計劃簽署時公司股本總額的2.42%。此次激勵計劃的股票期權(quán)行權(quán)價格為每股30.35元。

總的來說，天風(fēng)證券近期研報表示，持續(xù)看好iPhone銷量穩(wěn)健&產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及Mac業(yè)務(wù)增長對于供應(yīng)鏈廠商業(yè)績的拉動。其表示，iPhone收入與全球智能手機(jī)銷售形成反差，再一次驗(yàn)證iPhone產(chǎn)品生命力、用戶粘性以及目標(biāo)用戶群體在經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑背景下需求依舊堅挺，認(rèn)為蘋果依舊能夠享受智能手機(jī)格局變動+5G滲透換機(jī)紅利；本次新品Pro機(jī)型占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

西部證券也指出，國際智能終端A客戶，在國內(nèi)主要代工廠因故受到一定程度影響，由于目前在印度生產(chǎn)的iPhone機(jī)型包括SE、12、13與14，而且都只是入門款，所以當(dāng)下占蘋果出貨量最高的Pro類機(jī)型即使通過國內(nèi)的調(diào)度，11月的影響也在所難免了；當(dāng)然，富士康通過調(diào)度其他廠區(qū)產(chǎn)能、提高獎金等方式降低產(chǎn)業(yè)鏈影響，預(yù)計對以全年為軸度衡量的果鏈上市公司產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)的影響相當(dāng)有限，并不需要過于悲觀，“長期而言，即使蘋果想將手機(jī)組裝產(chǎn)能從國內(nèi)轉(zhuǎn)到印度，也必須要印度先具備能夠生產(chǎn)高端型號的技術(shù)、有額外的產(chǎn)線，產(chǎn)品及零組件還必須先經(jīng)過印度標(biāo)準(zhǔn)局認(rèn)證，這過程既復(fù)雜又費(fèi)時，同樣沒有必要把這個問題的思考短期化和擴(kuò)大化?！?/p>

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