近日，多個(gè)江浙滬城市迎來今冬第一場雪。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，11月30日當(dāng)天，全國的羽絨服外賣銷量環(huán)比上月增長超440%，而江浙滬地區(qū)銷量增速更為顯著，平均增速約為680%。其中，上海市增速超10倍，江蘇省增速超728%，浙江省增速超311%。國泰君安預(yù)計(jì)冷冬催化秋冬服飾銷售，推薦秋冬新款上市、有望受益于低溫天氣的羽絨服龍頭波司登，運(yùn)動(dòng)龍頭李寧、安踏體育等。

(資料圖)

根據(jù)中國天氣網(wǎng)顯示，截至12月01日早8時(shí)，共有26個(gè)省會(huì)級城市氣溫創(chuàng)下半年以來新低，其中哈爾濱(-20.6℃)在入冬以來首次跌破-20℃，西安、鄭州和南京首次跌破冰點(diǎn)。

其實(shí)，自10月份開始，各大羽絨服巨頭便開始了冬季“爭奪戰(zhàn)”，根據(jù)浙商證券研報(bào)，國慶期間羽絨服銷量環(huán)比增長達(dá)140%，雪中飛、波司登等品牌的天貓旗艦店GMV增速超過100%，而動(dòng)輒上萬的加拿大鵝增速也超過20%。此外，京東的數(shù)據(jù)也表明，全國羽絨服10月份同比增長112%。

中國是世界上最大的羽絨及制品生產(chǎn)、出口和消費(fèi)大國，根據(jù)中國服裝協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年我國羽絨服市場規(guī)模為1562億元，2016-2021年年均增速為12.7%，整體高于服裝市場。來自天貓平臺的數(shù)據(jù)顯示，75%的消費(fèi)者每年必買一件羽絨服，6%的人每年要買3件以上。

根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，我國現(xiàn)存5.8萬家羽絨服相關(guān)企業(yè)。從區(qū)域分布來看，江蘇省擁有1.08萬家羽絨服相關(guān)企業(yè)，位列全國第一，其次是浙江省現(xiàn)存0.75萬家。江浙兩地羽絨服相關(guān)企業(yè)占全國比重超三成。

今年以來，我國紡服行業(yè)雖然承受著成本高、需求弱和產(chǎn)銷增速放緩的巨大壓力，但是不少羽絨服生產(chǎn)企業(yè)表現(xiàn)依然亮眼。

根據(jù)波司登披露的2022/23財(cái)年中期業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，前三季度，波司登實(shí)現(xiàn)營收61.8億元，同比增長14.1%;凈利潤7.34億元，同比增長15%;品牌羽絨服業(yè)務(wù)收入38.57億元，同比增長10.2%，占營收比例為62.4%。其中，波司登品牌營收達(dá)35.22億元，旗下的子品牌雪中飛和冰潔分別營收1.74億元和3680萬元。此外，“抖音雙11好物節(jié)”數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，女裝類目銷售額排行Top20中，便有鴨鴨、波司登、雅鹿和雪中飛四家羽絨服企業(yè)。

財(cái)報(bào)顯示，波司登品牌羽絨服的線上銷售中，單價(jià)超過1800元的羽絨服占比已由2021年的31.8%提升至46.9%。不止波司登。有數(shù)據(jù)顯示，雙十一期間，ONLY、太平鳥、杰克瓊斯等主打年輕消費(fèi)者的服裝品牌，其羽絨服系列也有多款產(chǎn)品的成交價(jià)格超過2000元;而像加拿大鵝、Moncler等超一線品牌，價(jià)格更是達(dá)到了萬元以上。

中信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，中國羽絨服市場未來至少還有20%以上的增量市場存在，所以羽絨服價(jià)格上漲是消費(fèi)升級的一種體現(xiàn)，各品牌在競爭中不斷學(xué)習(xí)，并在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝、技術(shù)等方面都有所創(chuàng)新，所以也會(huì)帶動(dòng)羽絨服的品質(zhì)的不斷提高。加上年輕一代的購買力崛起，這種消費(fèi)群體和需求的緩慢變化，使新趨勢正在打破舊需求。首創(chuàng)證券也指出，近五年來，中國羽絨服市場的年復(fù)合增長率達(dá)到了11.4%。

展望后市，此前國泰君安預(yù)計(jì)冷冬或至，有望催化秋冬服飾銷售。推薦秋冬新款上市、有望受益于低溫天氣的羽絨服龍頭波司登，運(yùn)動(dòng)龍頭李寧、安踏體育、特步國際，以及中高端服飾龍頭比音勒芬、報(bào)喜鳥。

相關(guān)概念股：

波司登(03998)：安信國際近期研報(bào)稱，維持波司登(03998)“買入”評級，將繼續(xù)“聚焦主航道、聚焦主品牌”，持續(xù)推出突破性新品，打造品牌核心競爭力，下半財(cái)年是羽絨服銷售傳統(tǒng)旺季，該行期待其會(huì)有更加亮眼表現(xiàn)，目標(biāo)價(jià)5.7港元。

安踏體育(02020)：品牌服飾行業(yè)景氣度高，精準(zhǔn)差異化定位、多品牌矩陣完善的國內(nèi)第一運(yùn)動(dòng)品牌。近期，安踏熾熱科技羽絨服系列搭載來自稀土研究院天津分院的稀土熱返技術(shù)全面上市。本款羽絨服是安踏首款“國家隊(duì)羽絨服”，也是首次定義“運(yùn)動(dòng)羽絨服”，可實(shí)現(xiàn)-36℃超強(qiáng)保暖。

江南布衣(03306)：公司主營業(yè)務(wù)為品牌服裝的創(chuàng)意設(shè)計(jì)、工藝技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)銷售。目前，江南布衣集團(tuán)的品牌組合包括三個(gè)階段的多個(gè)品牌，即成熟品牌JNBY，成長品牌CROQUIS、jnby by JNBY及l(fā)ess，以及POMME DE TERRE(蓬馬)、JNBYHOME等多個(gè)新興品牌。

李寧(02331)：公司品牌布局逐漸完善，產(chǎn)品矩陣定位清晰，在消費(fèi)者覆蓋廣度和需求深度上與其他國產(chǎn)品牌形成差異化競爭。同時(shí)，重視產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì)，繼續(xù)領(lǐng)跑國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌，專業(yè)與時(shí)尚雙輪驅(qū)動(dòng)品牌力升級，并在國際頭部品牌受上游供應(yīng)鏈和無重大科技突破的前提下，未來有望鞏固并進(jìn)一步擴(kuò)大其市場份額。

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