【資料圖】

今年以來(lái)美股的糟糕表現(xiàn)讓華爾街策略師們從過(guò)去二十年一直看好轉(zhuǎn)向看跌股市。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，華爾街策略師對(duì)標(biāo)普500指數(shù)在明年的平均預(yù)測(cè)為下跌，這是至少自1999年以來(lái)整體預(yù)測(cè)首次為負(fù)面。調(diào)查顯示，策略師們的平均預(yù)測(cè)是，到2023年底，標(biāo)普500指數(shù)將較周四收盤點(diǎn)位(4076.57點(diǎn))下跌逾1%。這表明，隨著金融危機(jī)以來(lái)美股表現(xiàn)最糟糕的一年接近尾聲，多數(shù)投資者變得越來(lái)越悲觀。

此外，策略師們對(duì)標(biāo)普500指數(shù)在明年的目標(biāo)點(diǎn)位之間的差距是2009年來(lái)最大的。最看好的策略師預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)到明年底之前將上漲10%，而最悲觀的策略師則預(yù)計(jì)將下跌17%。這反映出投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策走向以及經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退的爭(zhēng)論。

American Century Investments多資產(chǎn)策略投資總監(jiān)Rich Weiss表示：“對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的分歧是導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)出現(xiàn)分化的原因。”“股市連續(xù)兩年下跌的情況并不經(jīng)常發(fā)生。假設(shè)這次衰退真的會(huì)很糟糕，股市會(huì)在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)下行或持平。”據(jù)悉，在近一個(gè)世紀(jì)的歷史數(shù)據(jù)中，美股連續(xù)兩年或以上下跌的情況只發(fā)生過(guò)四次，最近的一次發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)期。

標(biāo)普500指數(shù)今年迄今為止已下跌超14%。2022年對(duì)投資者來(lái)說(shuō)并不友好，他們不斷被股市在某段時(shí)間內(nèi)的強(qiáng)勁反彈吸引回來(lái)，結(jié)果卻看到股市跌至新低。除了大宗商品，幾乎所有主要金融資產(chǎn)都出現(xiàn)下跌。即使是曾經(jīng)在市場(chǎng)崩盤期間作為對(duì)沖工具的交易，如買入標(biāo)普500指數(shù)看跌期權(quán)，也出現(xiàn)也下滑。

大多數(shù)投資者和策略師都沒(méi)有預(yù)見到通脹的到來(lái)，部分原因是美聯(lián)儲(chǔ)最初認(rèn)為通脹是暫時(shí)的。這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)之后不得不加快收緊貨幣政策的步伐，以遏制失控的物價(jià)飆升。標(biāo)普500指數(shù)在10月跌至年內(nèi)低點(diǎn)3491.58點(diǎn)，較1月份的峰值跌去約28%。盡管目前該指數(shù)已較10月份低點(diǎn)反彈了約14%，但仍比策略師12個(gè)月前做出的最悲觀預(yù)測(cè)低了300多點(diǎn)。

股市何時(shí)觸底是另一個(gè)市場(chǎng)爭(zhēng)論的話題。德意志銀行策略師Binky Chadha預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)開始衰退，標(biāo)普500指數(shù)將在明年第三季度跌至3250點(diǎn)，比當(dāng)前水平低19%，然后在第四季度反彈，并將在年底收于4500點(diǎn)(這是所有預(yù)測(cè)目標(biāo)點(diǎn)位中的最高水平)。

摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師Michael Wilson也認(rèn)為美股尚未觸底。他預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)可能在2023年第一季度至上半年在3000-3300點(diǎn)的區(qū)間觸底，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將停止加息，而標(biāo)普500指數(shù)年底將收于3900點(diǎn)。盡管Michael Wilson及其團(tuán)隊(duì)沒(méi)有發(fā)出經(jīng)濟(jì)全面衰退的警告，但他們預(yù)計(jì)，勞動(dòng)力成本上升和企業(yè)定價(jià)權(quán)減弱的共同作用將導(dǎo)致企業(yè)迎來(lái)一波收益下調(diào)的浪潮，從而給股價(jià)帶來(lái)壓力。

對(duì)于那些將現(xiàn)金持有量提高至10年高位、同時(shí)等待重新投入使用的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，不同的預(yù)測(cè)并沒(méi)有多大幫助。糟糕的市場(chǎng)時(shí)機(jī)可能代價(jià)高昂，因?yàn)橥顿Y者可能會(huì)由于錯(cuò)過(guò)最大單日漲幅而蒙受損失。以上一輪始于2020年3月的牛市為例，若排除前10個(gè)單日漲幅最大的交易日，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率將下降近一半，從114%降至63%。

Janus Henderson Investors的基金經(jīng)理Aneet Chachra表示，雖然觀點(diǎn)的沖突令人煩惱，但這未必是件壞事，因?yàn)樗仁雇顿Y者考慮更廣泛的結(jié)果，使市場(chǎng)不那么容易受到?jīng)_擊?！爱?dāng)波動(dòng)率很高時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)在消化未來(lái)可能出現(xiàn)更大波動(dòng)這一因素，因此發(fā)生比預(yù)期更大的沖擊的難度就更大了?！?/p>

關(guān)鍵詞： 智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)