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Wolfe Research分析師Alex Zukin將賽富時(CRM.US)評級由“跑贏大盤”下調至“與行業(yè)持平”，理由是增長放緩、公司執(zhí)行問題和并購失誤。分析師表示，十多年來，賽富時一直是“杰出的SaaS成長型股票，是整個行業(yè)的典范”，但隨著該公司將重心從營收增長轉向自由現(xiàn)金流增長，其增長出現(xiàn)了明顯放緩，無論是營收、預訂量還是自由現(xiàn)金流。

分析師表示：“雖然宏觀經濟正在影響幾乎所有我們覆蓋的公司，但我們認為賽富時受到的影響尤其嚴重，因為疫情的發(fā)展、公司的執(zhí)行事務和并購失敗造成了重大的特殊阻力?！彼a充稱，賽富時可能不得不“大幅削減成本”以便利潤率達到投資者所期望的“高個位數(shù)或低兩位數(shù)增長”。

分析師指出，其他規(guī)模較大的軟件公司，如微軟(MSFT.US)、甲骨文(ORCL.US)和Adobe(ADBE.US)，其營業(yè)利潤率達到40%或更高，而Workday(WDAY.US)和ServiceNow(NOW.US)明年的營收預計仍將增長20%，而賽富時不具備上述任何一個特點。

分析師認為，賽富時目前面臨的增長挑戰(zhàn)增加了并購交易大規(guī)模沖減每股收益的風險，持續(xù)的管理層更替可能會導致更多人才變動，甚至使最低的業(yè)績預期也面臨潛在風險。

關鍵詞： 智通財經網(wǎng)