衛(wèi)龍(09985)是中國領先的辣味休閑食品企業(yè)，按21年零售額計，公司在中國所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。

招股日期：12月5日至12月8日；

上市日期：12月15日；

(相關資料圖)

聯(lián)席保薦人：摩根士丹利、中金、瑞銀；

收款行：中銀香港；

發(fā)售9，639.7萬股，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權；

每股招股價為10.4元至11.4元，集資最多約10.99億元，占總市值約4.1%，上市開支約1.153億元；

按每手200股，入場費2302.97元；

以上限價11.4元計算，市值約268.031億元(以21年經(jīng)調整純利約9.07億人民幣計算，市盈率約26倍)；

截至22年6月底，平均資產凈值約41.3億人民幣－公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。

業(yè)務：

19至21年收入分別為33.8億人民幣、41.2億人民幣、48億人民幣，22年首六個月收入為22.6億人民幣；

19至21年毛利分別為12.5億人民幣、15.6億人民幣、17.9億人民幣，22年首六個月毛利為8.61億人民幣；

19至21年純利分別為6.58億人民幣、8.18億人民幣、8.26億人民幣，22年首六個月純利為虧損2.6億人民幣；

19至21年經(jīng)調整純利分別為6.59億人民幣、8.21億人民幣、9.07億人民幣，22年首六個月經(jīng)調整純利為4.24億人民幣(若不涉及上市開支、向雇員支付的以股份為基礎的報酬、與首次公開發(fā)售前投資有關的以股份為基礎的付款等一次因素)；

衛(wèi)龍是中國倍受年輕消費者喜愛的休閑食品品牌，公司95%的消費者年齡在35歲及以下，55%的消費者年齡在25歲及以下；同時，公司是中國知名度最高、最受消費者喜愛的辣味休閑食品品牌，而且就品牌知名度而言，公司是25歲及以下年輕人心目中休閑食品的第一品牌；

二十年前，受中國傳統(tǒng)美食的啟發(fā)，公司從調味面制品(亦俗稱辣條)起步，開創(chuàng)了事業(yè)。在發(fā)展初期，公司使用自主研發(fā)的配方及從信譽良好的供應商采購的原材料生產若干受歡迎的美味的辣味調味面制品，并通過廣泛的經(jīng)銷渠道以親民化的價格提供予年輕消費者，這助力品牌培養(yǎng)了廣泛的客戶群。公司產品陪伴了中國千禧一代人的成長，同時也為衛(wèi)龍積累了最早的一批忠實粉絲。多年來，公司不斷改進配方，改善生產工藝技術，以保持在調味面制品細分品類中的領先地位；

公司專注于辣味休閑食品的研發(fā)、制造、銷售及經(jīng)銷，致力于持續(xù)升級現(xiàn)有產品及推出新產品。公司的產品組合種類豐富且構造具有戰(zhàn)略性，涵蓋以下類別：調味面制品，主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒及親嘴燒、蔬菜制品，主要包括魔芋爽及風吃海帶、豆制品及其他產品，主要包括軟豆皮、78°鹵蛋及肉制品。調味面制品占21年收入約60.8%、蔬菜制品占21年收入約34.7%、豆制品及其他產品則占21年收入約4.5%；

截至22年6月底，公司在河南省擁有四個工廠，分別為漯河平平工廠、漯河衛(wèi)來工廠、駐馬店衛(wèi)來工廠及漯河衛(wèi)到工廠，且在河南省還有一個工廠(即漯河杏林工廠)正在建設中，該工廠的部分產線已用于試產；

公司業(yè)務追溯至創(chuàng)辦人劉衛(wèi)平先生及劉福平先生來到漯河市尋找商機，其后便在此地創(chuàng)業(yè)，并于01年開創(chuàng)出公司的第一根辣條。公司總部位于河南省漯河市，并在全國建立了具有競爭優(yōu)勢的經(jīng)銷網(wǎng)絡；

集資所得其中約57%將用于擴大和升級生產設施與供應鏈體系，以提高產能、倉儲管理和產品質量；約15%用于進一步拓展銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡；約10%用于品牌建設；約10%用于產品研發(fā)活動以及提升研發(fā)能力；約8%用于推進業(yè)務的數(shù)智化建設。

首次公開發(fā)售前進行融資：

于21年3月曾進行多輪融資，當時發(fā)售價較中間價溢價約55.11%，并沒有禁售限制，其中前期投資者包括CPEInvestment、CWLManagement、高瓴資本、騰訊、云鋒基金、紅杉資本等。

基石投資者：

引入3名基石投資者，合共認購約5.795億港元，其中包括分眾傳媒(002027.SZ)創(chuàng)始人江南春先生認購3100萬美元、陽光人壽保險認購3000萬美元、獨立第三方程煥先生及周曉樂女士認購1.028億港元，按中間價計算，約占發(fā)售股份54.82%，設6個月禁售期。

上市后主要股東架構：

董事長劉衛(wèi)平先生持股80.99%；

前期投資者持股14.91%；

其他公眾股東持股4.1%。

簡評：

衛(wèi)龍(9985)是中國領先的辣味休閑食品企業(yè)，按21年零售額計，公司在中國所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場份額達到6.2%；

以上限價1cai1.4元計算，市值約268.031億元，以21年經(jīng)調整純利約9.07億人民幣計算，市盈率約26倍；

引入3名基石投資者，合共認購約5.795億港元，按中間價計算，約占發(fā)售股份54.82%，設6個月禁售期。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪：智通財經(jīng)編輯：汪婕。

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