全球股票市場(chǎng)在2022年經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期，美股大盤——標(biāo)普500指數(shù)和以科技為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年迄今分別下跌達(dá)17%和30%。不斷上升的通貨膨脹率迫使美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，這也使得對(duì)利率較為敏感的科技股不斷下跌。在加息周期下，全球經(jīng)濟(jì)還可能進(jìn)一步走弱，因此許多分析師預(yù)測(cè)明年美國(guó)將會(huì)出現(xiàn)某種形式的衰退。

利率期貨市場(chǎng)的定價(jià)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率將在2023年上半年達(dá)到5%-5.25%區(qū)間這一本輪加息周期峰值(之前市場(chǎng)定價(jià)為4.75%-5%)，目前利率區(qū)間為3.75%-4%。這意味著，在抑制居高不下的物價(jià)漲幅期間，美聯(lián)儲(chǔ)仍然有不少的加息空間。

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智通財(cái)經(jīng)APP了解到，考慮到以上這些因素，投資機(jī)構(gòu)William Blair指出，即使明年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)低迷，網(wǎng)絡(luò)安全類支出增加、互聯(lián)網(wǎng)廣告生態(tài)、軟件即服務(wù)(SAAS)訂閱和云計(jì)算轉(zhuǎn)型等幾個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)不太可能消失。因此，該公司已經(jīng)列出了2023年值得投資的頂級(jí)科技公司，其中包括谷歌(GOOGL.US)、Equinix(EQIX.US)、Workday(WDAY.US)和CrowdStrike Holdings(CRWD.US)等科技股。

谷歌(GOOGL.US)

來(lái)自William Blair的分析師Ralph Schackart指出，這家科技巨頭在廣告預(yù)算方面擁有相對(duì)強(qiáng)大的實(shí)力，因?yàn)樽?000年以來(lái)，企業(yè)的搜索類廣告支出每年都在增長(zhǎng)。與社交平臺(tái)或聯(lián)網(wǎng)TV等其他廣告策略相比，這類廣告的可替代性較低，因此它可能會(huì)繼續(xù)成為最佳策略，而谷歌將成為主要受益者。

Schackart還指出，谷歌母公司Alphabet擁有多樣化的營(yíng)收渠道，其中包括谷歌Cloud。谷歌Cloud是微軟Azure和亞馬遜AWS等云計(jì)算IAAS領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，谷歌Cloud可能占到2023年總營(yíng)收的11%，同比增長(zhǎng)約31%。隨著公司放慢招聘速度，這也是公司節(jié)省成本的機(jī)會(huì)。

在不利因素方面，分析師Schackart指出了一些潛在的不利因素，比如谷歌Cloud在與其他云計(jì)算公司的競(jìng)爭(zhēng)中節(jié)節(jié)敗退，以及全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲軟，還有就是其業(yè)務(wù)面臨更多的監(jiān)管壓力。考慮到這些因素，該分析師總結(jié)道，谷歌在明年有可能在當(dāng)前水平的基礎(chǔ)上上漲約20%。

Equinix(EQIX.US)

William Blair分析師Jim Breen對(duì)Equinix給予了“增持”評(píng)級(jí)。該分析師指出，盡管全球經(jīng)濟(jì)疲軟，但數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商仍然具有“彈性”的商業(yè)模式，市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)中心的需求仍然基本健康。Breen寫(xiě)道:“在全球不確定性的背景下，Equinix的投資組合高度多樣化，減輕了供需失衡和供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險(xiǎn)，其相互關(guān)聯(lián)的生態(tài)系統(tǒng)推動(dòng)了高經(jīng)常性營(yíng)收和低客戶流失。”

Breen補(bǔ)充表示，考慮到Equinix的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力及其商業(yè)模式的質(zhì)量，目前的股價(jià)水平“具有吸引力”。

不過(guò)，Breen解釋稱，Equinix面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括，它是一個(gè)資本密集型行業(yè)，大約30%的銷售額用于擴(kuò)張。該分析師補(bǔ)充表示，Equinix還處于一個(gè)“競(jìng)爭(zhēng)激烈”的行業(yè)，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的情況各不相同，這可能會(huì)導(dǎo)致定價(jià)或市場(chǎng)份額的損失。

Workday(WDAY.US)

William Blair分析師Matthew Pfau指出，這家軟件即服務(wù)公司在人力資本管理和金融云領(lǐng)域都擁有“強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河和龐大的目標(biāo)市場(chǎng)”。

Workday最近公布了強(qiáng)勁的第三季度業(yè)績(jī)，在兩個(gè)領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，目前人力資本管理市場(chǎng)的價(jià)值約為520億美元，金融市場(chǎng)價(jià)值為730億美元，這表明“增長(zhǎng)空間很大”。

鑒于Workday的軟件被視為其客戶的“關(guān)鍵任務(wù)”，主要面向大型企業(yè)銷售，Pfau表示，即使全球經(jīng)濟(jì)大幅走弱，其客戶流失率也不太可能出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性增加”，因?yàn)槟壳霸摴镜目偭舸媛始s為98%這一超高水平。

該分析師指出，風(fēng)險(xiǎn)包括更長(zhǎng)的銷售周期和交易被推遲，以及在金融領(lǐng)域沒(méi)有獲得足夠的吸引力，該領(lǐng)域比人力資本管理更早地過(guò)渡到云計(jì)算領(lǐng)域。

CrowdStrike(CRWD.US)

William Blair分析師Jonathan Ho給予CrowdStrike“增持”評(píng)級(jí)，他指出，這家網(wǎng)絡(luò)安全公司擁有“高度重復(fù)”的商業(yè)模式和高效率的運(yùn)營(yíng)水平，同時(shí)，就其行業(yè)而言，仍保持著較高的增長(zhǎng)水平。同時(shí)它還有一個(gè)龐大的潛在市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到2026財(cái)年將達(dá)到1260億美元，這表明該公司在云網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域有很大的增長(zhǎng)空間。

Jonathan Ho寫(xiě)道，2022年CrowdStrike的自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率將超過(guò)30%，明年的預(yù)期也將如此，因此CrowdStrike很可能“比大多數(shù)公司更好地經(jīng)受住并度過(guò)充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境”。

風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，這已經(jīng)開(kāi)始導(dǎo)致小客戶的銷售周期變長(zhǎng)，大客戶拆分銷售交易。云計(jì)算、漏洞管理、數(shù)據(jù)丟失預(yù)防措施和身份識(shí)別等新市場(chǎng)也可能給CrowdStrike帶來(lái)麻煩，因?yàn)樗谶@些領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)還不夠成熟。

Smartsheet(SMAR.US)

William Blair分析師Jake Roberge給予Smartsheet(SMAR.US)“增持”評(píng)級(jí)，該分析師指出，這家協(xié)作和工作管理公司可能會(huì)繼續(xù)以“令人印象深刻的速度”實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。值得注意的是，該公司管理層正在努力提高杠桿率，以促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

Roberge在給客戶的一份報(bào)告中寫(xiě)道:“我們預(yù)計(jì)Smartsheet將在2022年實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流為正，到2024年，公司仍將致力于實(shí)現(xiàn)10%的自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率目標(biāo)?！彼€補(bǔ)充表示，該公司最近一個(gè)季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增量提高了600多個(gè)基點(diǎn)。

Roberge補(bǔ)充表示，雖然與微軟(MSFT.US)、monday.com (MNDY.US)、Adobe(ADBE.US)、Asana(ASAN.US)等公司競(jìng)爭(zhēng)的Smartsheet也不能幸免于當(dāng)前環(huán)境，但考慮到它的客戶基礎(chǔ)，它可能會(huì)比同行表現(xiàn)更好。Smartsheet主要與大型企業(yè)打交道，在科技行業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)和歐洲的敞口“有限”，這些領(lǐng)域的營(yíng)收占總營(yíng)收的比例都不到15%。

在過(guò)去的兩年里，Smartsheet將消費(fèi)100萬(wàn)美元或以上的客戶數(shù)量從12個(gè)增加到40個(gè)，消費(fèi)5萬(wàn)美元或以上客戶的年度經(jīng)常性營(yíng)收同比增長(zhǎng)了59%。

它還在產(chǎn)品組合上進(jìn)行創(chuàng)新，包括Advance、Control Center和Data Shuttle等新功能，所有這些都幫助它在企業(yè)領(lǐng)域獲得了新的立足點(diǎn)和持續(xù)的吸引力。

Roberge解釋稱、道，由于大多數(shù)知識(shí)工作者仍在使用電子表格或電子郵件等傳統(tǒng)工具進(jìn)行協(xié)作，Smartsheet正在追逐一個(gè)價(jià)值可能超過(guò)250億美元的市場(chǎng)。

除了來(lái)自上述公司的競(jìng)爭(zhēng)加劇之外，Smartsheet面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)包括全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟，以及銷售執(zhí)行力，因?yàn)樵摴静糠忠蕾囉谄髽I(yè)業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)。因此，任何意外的延遲或拉長(zhǎng)的銷售周期都可能影響營(yíng)收增長(zhǎng)。

Five9(FIVN.US)

William Blair分析師Matt Stotler對(duì)Five9的評(píng)級(jí)為“增持”，該分析師指出，該公司是云聯(lián)絡(luò)中心領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者之一，每年為2000多家客戶提供超過(guò)70億次的互動(dòng)。Stotler指出，雖然Five9擁有眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括Zoom、微軟等公司，但它也有很多優(yōu)勢(shì)，包括其平臺(tái)、“廣泛的”應(yīng)用程序套件、自動(dòng)化功能、服務(wù)產(chǎn)品以及讓客戶立即使用該軟件的預(yù)構(gòu)建集成。

Stotler在給客戶的一份報(bào)告中寫(xiě)道:“我們相信，這些差異化優(yōu)勢(shì)使得Five9能夠很好地利用巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，并將幫助該公司在未來(lái)幾年保持高勝率和可持續(xù)的兩位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)?！?/p>

Five9面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)楹艚兄行能浖袌?chǎng)仍然“碎片化”。其他風(fēng)險(xiǎn)包括執(zhí)行戰(zhàn)略計(jì)劃的能力，包括向企業(yè)高端市場(chǎng)進(jìn)軍，這可能導(dǎo)致更長(zhǎng)的銷售周期、更高的成本以及交易完成時(shí)間的能見(jiàn)度降低。

除了這些熱度較高的科技股，William Blair給出的2023年的科技股其他熱門選擇標(biāo)的包括Dyntrace (DT.US)、Toast (TOST.US)、Procore Technologies (PCOR.US)、Confluent (CFLT.US)、Thoughtworks Holding (TWKS.US)、SiTime Corporation (SITM.US)和Sprinklr (CXM.US)。

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