Edward Jones的高級投資策略師Mona Mahajan表示，不要指望2023年股市波動會消失。Mahajan建議關(guān)注防御性價值股，不過，明年晚些時候股市可能會好轉(zhuǎn)，屆時交易員們將期待通脹下降和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

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Mahajan在最近的采訪中對市場關(guān)注的幾個問題進(jìn)行了回答。

問題：美聯(lián)儲最近釋放了什么信號?這對市場意味著什么?

Mahajan：根據(jù)鮑威爾的講話和點(diǎn)陣圖所顯示的情況，美聯(lián)儲還沒有結(jié)束加息。顯然，美聯(lián)儲正在朝著點(diǎn)陣圖顯示的最終利率5.1%前進(jìn)。目前，美國基準(zhǔn)利率已經(jīng)在4.5%左右了。因此，5%-5.25%的利率區(qū)間可能意味著再加息兩到三次，每次25個基點(diǎn)。這與市場在12月議息會議前的預(yù)期相差不大。但考慮到上周二公布的CPI數(shù)據(jù)走軟，一些人預(yù)計(jì)最終利率可能會接近4.75%-5%。

那么，降息何時到來?根據(jù)點(diǎn)陣圖和一系列經(jīng)濟(jì)預(yù)測，美聯(lián)儲2023年不會降息，但有可能在2024年開始降息。鮑威爾等美聯(lián)儲官員看到商品通脹正在下降，房地產(chǎn)價格也將會下降，但所謂的非住房核心服務(wù)通脹沒有太大進(jìn)展。想要通脹下降，需要看到勞動力市場疲軟，工資增長也開始放緩。

問題：明年股市是否又迎來慘淡的一年?

Mahajan：我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)疲軟將在明年上半年顯現(xiàn)出來。請記住，在不到12個月的時間里，美聯(lián)儲將收緊近500個基點(diǎn)。因此，我們還沒有看到這些政策的全部影響，可能會存在滯后影響。所以2023年上半年，會有一段時間的疲軟期。這不僅僅是經(jīng)濟(jì)疲軟，盈利預(yù)估也將繼續(xù)走低，市場波動可能再度出現(xiàn)，這意味著我們?nèi)詢A向防御性價值股。

不過，股市可能將一如既往地具有前瞻性。即使我們正處于經(jīng)濟(jì)低迷和衰退中，但從歷史的角度來看，市場可能在衰退結(jié)束前三到六個月就開始反彈或復(fù)蘇。這可能是即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退中最不為人知的秘密。我們都知道美聯(lián)儲加息將對未來更廣泛的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么影響。所以市場很快就會開始向前看。我們可能會看到，明年下半年通脹好轉(zhuǎn)，且經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，事實(shí)上，美聯(lián)儲可能不會真正實(shí)施降息，但可能會開始發(fā)出降息的信號，因?yàn)樵谀撤N程度上，他們不需要這么嚴(yán)格。

問題：投資者應(yīng)該如何應(yīng)對?

Mahajan：美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“U”型復(fù)蘇而不是我們之前看到的“V”型復(fù)蘇。例如，在2020年，由于疫情，我們經(jīng)歷了非常嚴(yán)重的衰退，但隨后迅速反彈，因?yàn)槊缆?lián)儲能夠介入，我們看到市場在三個月左右的時間內(nèi)復(fù)蘇。而這一次將是漸進(jìn)式復(fù)蘇，部分原因是美聯(lián)儲不打算轉(zhuǎn)向。他們可能至少在未來幾個月里會暫停加息。未來幾個月出現(xiàn)的任何市場波動，都可能是調(diào)整投資組合的機(jī)會。

隨著市場復(fù)蘇，高質(zhì)量增長股、周期性股、小盤股可能是更好的選擇。債券也正在迎來買入時機(jī)。

此外，熊市平均持續(xù)15個月左右，下跌25%-35%。但從歷史上看，好消息是，第一，每一個熊市都結(jié)束了，第二，緊隨其后的是一個更長、更強(qiáng)的牛市。牛市平均持續(xù)3.8年，漲幅167%。

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