今日市場窄幅震蕩回落，大消費方向逆勢走強，酒店餐飲領(lǐng)漲。截止收盤，板塊暴漲7.05%，西安旅游(000610.SZ)、同慶樓(605108.SH)、西安飲食(000721.SZ)、全聚德(002186.SZ)漲停。

其中，西安飲食自11月3日啟動以來，短短一個月時間累計漲幅高達(dá)246%，成為短線絕對人氣龍頭。

從博弈角度看，今日最為強勢的當(dāng)屬大消費方向，但消費板塊反彈并未能帶動指數(shù)走強，量能也再度萎縮，在無法與指數(shù)形成有效共振的背景下，消費上漲仍先以短線修復(fù)性反抽看待為宜。另外可以看到的是，在資金持續(xù)存量博弈的背景下，賽道方向今日再度走弱，光伏、新能源汽車等重要分支方向全線殺低。

【資料圖】

整體而言，市場延續(xù)著弱勢整理格局，故應(yīng)對上多看少做為宜，耐心指數(shù)呈現(xiàn)出止跌企穩(wěn)信號，再行進(jìn)場更為穩(wěn)妥。

臨近元旦黃金周，跨省旅游持續(xù)升溫。

12月14日，飛豬發(fā)布的《飛豬2023年元旦出游風(fēng)向標(biāo)》顯示，近一周，“元旦”、“跨年”相關(guān)產(chǎn)品搜索量環(huán)比上周增長超6倍，元旦出行的機票預(yù)訂量環(huán)比上周增長超3倍，元旦前往海南、云南、廣東等氣候溫暖目的地的商品預(yù)訂量近一周翻倍增長，廣東、海南等目的地的元旦酒店預(yù)訂量環(huán)比上周翻兩番，東北人預(yù)訂海南出行及旅游產(chǎn)品的消費金額，較去年同期增長近四成，哈爾濱躋身海南熱門客源地前10名。

隨著國內(nèi)疫情管控政策進(jìn)一步優(yōu)化，疊加元旦假期來臨，居民餐飲、旅游等線下出行消費有望得到快速提振，國內(nèi)旅游行業(yè)日益回暖。

此外，12月份以來，北京、深圳、武漢等地多次發(fā)放消費券，消費品類眾多。從12月8日起，武漢發(fā)放“樂購武漢”家電家具消費券共計1千萬元;12月9日，參與“樂購深圳”的消費者最高可領(lǐng)到銷售價格15%的補貼。

購物方面，從12月12日10：00至12月17日23：00，?？谑型斗殴灿?00萬元的免稅消費券。另外，“海南離島免稅跨年狂歡季”從12月7日直到2023年2月5日，疊加今年6月28日啟動的首屆海南國際離島免稅購物節(jié)，打造“天天有活動、周周有優(yōu)惠、月月有主題”的海南離島免稅跨年狂歡季活動。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅預(yù)計，在疫情高峰期結(jié)束后，消費券將為上市公司帶來更明顯的推動效果。同時，隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化，各地消費券陸續(xù)發(fā)放，在年末春節(jié)備貨季的來臨下，消費活躍度持續(xù)釋放，線上線下將掀起一輪“全民消費熱”。

從基本面看，雖然冬季系病毒傳染高發(fā)季，且考慮消費者出行和消費意愿或需一定時間調(diào)整，短期數(shù)據(jù)恢復(fù)或仍存壓力。但參考海外經(jīng)驗，酒店和餐飲消費有望實現(xiàn)優(yōu)異復(fù)蘇。

比如酒店龍頭萬豪的全球RevPAR、餐飲龍頭星巴克和麥當(dāng)勞等的北美/美國同店均已超過2019年，再如防疫放寬相對較晚的亞太地區(qū)，日本今年10月餐飲銷售額/中國香港今年9月餐飲店收入也已恢復(fù)至19年同期的106%/93%，且餐飲和酒店往往是服務(wù)消費中恢復(fù)較領(lǐng)先的分項，而入境游恢復(fù)或經(jīng)歷逐漸爬坡過程。

中長期而言，消費升級和對美好生活的向往仍是大勢所趨，行業(yè)有望重拾增速。

文旅產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重不斷提升正是人們追求美好生活的重要體現(xiàn)，另一方面中國的人均出游次數(shù)、酒店RevPAR水平、人均餐飲消費均較美國有較大差距。未來隨著疫情影響逐漸消除、以及收入水平和消費意愿逐漸恢復(fù)，旅游酒店及餐飲行業(yè)有望重拾增速。

與此同時，中國酒店和餐飲行業(yè)的連鎖化率較海外有較大提升空間。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年中國酒店的連鎖率為34.4%(vs美國73.0%、全球平均42.7%)，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2021年中國餐飲的連鎖化率約18%(vs美國59%、全球平均34%)。

隨著行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施逐漸成熟，加之疫情帶來了一定程度的供給出清(據(jù)中國飯店協(xié)會數(shù)據(jù)，全國酒店客房總數(shù)2020年同比減少13%)，中國酒店和餐飲行業(yè)的連鎖化率將持續(xù)提升。大部分酒店餐飲龍頭在疫情期間實現(xiàn)了一定程度的逆勢擴店，疫后龍頭仍能憑借更優(yōu)的產(chǎn)品力、運營力、品牌力持續(xù)擴店、提升市場份額。

中金公司認(rèn)為，酒店餐飲行業(yè)上一階段的股價反彈主要以政策放開預(yù)期驅(qū)動的估值修復(fù)為主，后續(xù)持續(xù)性還需要盈利兌現(xiàn)支撐。因此，建議后續(xù)結(jié)合業(yè)績兌現(xiàn)確定性和股價彈性空間選股，可關(guān)注兩類機會：

其一是長期邏輯較清晰、確定性較強、兼具一定防御性和一定彈性的標(biāo)的;其二是行業(yè)迎來明顯復(fù)蘇階段、前期業(yè)績受損較明顯或估值受壓制的優(yōu)質(zhì)龍頭具備業(yè)績/估值修復(fù)的空間。

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