近期鉬價持續(xù)走高，其中40%鉬精礦突破3800元/噸大關(guān)，創(chuàng)近14年新高。業(yè)內(nèi)人士認為，受下游鋼廠需求回暖強預(yù)期、上游礦料供應(yīng)偏緊成本支撐，以及年末貿(mào)易商補貨需求強烈等因素影響，短期鉬價下跌空間不大，上升趨勢仍存。多家鉬精礦廠商透露，受原料端供應(yīng)偏緊影響，短時間內(nèi)礦料或難自足。機構(gòu)指出，未來3年，供給缺口仍然存在，鉬價有望開啟一輪長周期上行。相關(guān)概念股：金鉬股份(601958.SH)、洛陽鉬業(yè)(603993.SH)、吉翔股份(603399.SH)、銅陵有色(000630.SZ)。

據(jù)了解，鉬價自2008年從4000元/噸度左右關(guān)口快速下跌后，在隨后的十余年里，始終在2000元/噸度上下徘徊、難以突破。12月20日，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，40%品位鉬精礦市場價為3820-3830元/噸，較上周環(huán)比上漲6.4%，較上月環(huán)比增長15.38%，較去年同期增長76.27%。這是從2008年全球金融危機以來鉬價時隔14年再次站上3800元大關(guān)。

對此，多位行業(yè)人士表示，鉬價上漲有多方原因，一方面是國際上，氧化鉬價格暴漲帶動國內(nèi)鉬價上漲，另外一方面來源于鋼廠集中采購導(dǎo)致的短期價格刺激。總體來說，供需錯配是價格上漲的主要原因。

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巨豐投顧高級投資顧問侯賢平指出，目前來看，鉬精礦市場原料偏緊，市場價格持續(xù)上漲，持貨商惜售看漲，捂盤不出，下半年以來，鉬精礦價格保持強勢上升態(tài)勢。

據(jù)了解，鉬鐵一般含鉬約60%，是國內(nèi)鉬市場的主要消費形式。鉬精礦定價過程通常以鉬鐵為基準(zhǔn)，鋼廠和鉬鐵生產(chǎn)商通過協(xié)商，確定采購價格，隨后鉬鐵價格會反映到鉬精礦價格中。本輪鉬價上漲主要也是因為鋼廠對其需求大增。鋼廠持續(xù)招標(biāo)鉬鐵需求旺盛，部分大型鋼廠也主動提價和積極采購，支撐鉬價強勢運行。

除此之外，新能源等應(yīng)用場景的持續(xù)開拓也帶動鉬需求的增長。在光伏領(lǐng)域，鉬濺射靶材可形成太陽能電池的電極層。在風(fēng)電領(lǐng)域，風(fēng)電機組用特鋼，以及齒輪部件和驅(qū)動軸均用到含鉬材料，每兆瓦風(fēng)機鉬使用量約為100千克至120千克。在汽車領(lǐng)域，車用含鉬不銹鋼需求也在穩(wěn)定增長。

據(jù)東吳證券估計，2021年-2025年，國內(nèi)鉬需求年化增速將達到7.1%，而國外礦企由于疫情，礦山品位下降等原因，產(chǎn)量逐年下降，預(yù)計2021年至2025年減產(chǎn)1.4萬噸/年，2025年國內(nèi)外供需缺口分別達1.9萬噸，5.6萬噸，供需關(guān)系持續(xù)惡化，推動鉬價中期上行。

在原料端，在需求旺盛且供應(yīng)有限的情況下，鉬精礦價格水漲船高。民生證券指出，全球鉬礦總產(chǎn)量穩(wěn)定，鉬資源大國和主要鉬礦企業(yè)產(chǎn)量波動幅度不大，近年來全球及國內(nèi)鉬供需格局偏緊。反觀國內(nèi)鉬鐵庫存，年內(nèi)雖有所提升，但仍處于較低水平。2022年以來，單月最高庫存只有4300噸，不到產(chǎn)量的1/3，若鉬精礦供給進一步收縮，鉬鐵生產(chǎn)商惜售動力會非常強。

鉬精礦廠商也對行業(yè)市場需求表示樂觀。金鉬股份在近期業(yè)績說明會上表示，今年以來鉬行業(yè)持續(xù)向好，受原料短缺因素影響，鉬產(chǎn)品價格有望維持強勢運行。洛陽鉬業(yè)則表示，公司礦料基本上自產(chǎn)自銷，根據(jù)市場需求訂單情況會有適當(dāng)外采。訂單方面，從十大鋼廠的訂單需求看，鉬鐵招標(biāo)還是非常火爆的，我們的訂單以及銷售情況比較理想。

對于未來的鉬價走勢，西南證券指出，未來3年，全球鉬業(yè)基本無新增產(chǎn)能，供應(yīng)相對剛性，伴隨國內(nèi)制造業(yè)升級和新能源發(fā)展，鉬下游的高強鋼、高速工具鋼、風(fēng)電葉片、軍工高溫合金鉬需求空間較大。未來3年，供給缺口仍然存在，鉬價有望開啟一輪長周期上行。

東吳證券表示，受疫情、限電影響，國內(nèi)鉬精礦產(chǎn)量有所下滑，國外礦山減產(chǎn)幅度較大，導(dǎo)致三季度鉬庫存大幅下滑。需求方面，鉬被作為合金元素加入特鋼及不銹鋼材料，鉬鋼主要應(yīng)用于船舶、機械、能源管道等領(lǐng)域。9月以來鋼材產(chǎn)量持續(xù)回升，鋼廠補庫需求強烈，驅(qū)動鉬價大漲。

相關(guān)概念股：

金鉬股份(601958.SH)：該公司及其子公司正在運營兩座世界級銀礦山，分別為金堆城銀礦和汝陽東溝銀礦，同時公司參股的安徽金寨縣沙坪溝銀礦為亞洲最大的鉬礦床。該公司年產(chǎn)各類鉬產(chǎn)品折合鉬金屬量約2.2萬噸，高品位鉬精礦生產(chǎn)技術(shù)達到世界先進水平。

洛陽鉬業(yè)(603993.SH)：該公司為全球排名第四的鉬生產(chǎn)商，公司鉬鐵冶煉能力25000噸/年，氧化鉬焙燒能力40000噸/年，生產(chǎn)規(guī)模居國內(nèi)同行業(yè)第一。今年前三季度，該公司鉬產(chǎn)量11461噸。

吉翔股份(603399.SH)：公司是一家國內(nèi)大型鉬業(yè)企業(yè)，擁有焙燒、冶煉、鉬化工、鉬金屬深加工等一體化的生產(chǎn)能力，擁有鉬礦采礦權(quán)和探礦權(quán)，并逐步向鉬礦采選發(fā)展。

銅陵有色(000630.SZ)：該公司持有安徽發(fā)現(xiàn)國內(nèi)最大鉬礦安徽金寨縣沙坪溝銀礦70%股權(quán)。

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