智通財(cái)經(jīng)APP注意到，亞馬遜(AMZN.US)的股價在2022年暴跌近50%，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于大盤。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期下跌了不到20%。

亞馬遜股票表現(xiàn)糟糕的一個原因是，在大幅下跌之前，它的表現(xiàn)令人難以置信。受云計(jì)算業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長和電子商務(wù)行業(yè)空前繁榮的推動，該公司的股價在2020年飆升了76%，2021年也保持了大幅漲幅。

在新冠疫情爆發(fā)的頭兩年里，亞馬遜大幅擴(kuò)張了其電子商務(wù)業(yè)務(wù)，以滿足需求，現(xiàn)在隨著消費(fèi)者的收縮，亞馬遜的產(chǎn)能已經(jīng)過剩。為了使成本與需求保持一致，該公司已經(jīng)關(guān)閉或取消了數(shù)十個設(shè)施，據(jù)悉，該公司正在審查長期不盈利的業(yè)務(wù)部門。

(相關(guān)資料圖)

與此同時，云業(yè)務(wù)開始放緩，因?yàn)槠髽I(yè)正在尋找減少云計(jì)算賬單的方法。如果事實(shí)證明亞馬遜過度建設(shè)其云計(jì)算能力，就像它過度建設(shè)其電子商務(wù)能力一樣，盈利能力可能會受到嚴(yán)重影響。

一張可怕的圖表

這種情況對亞馬遜有多糟糕？下面是一張應(yīng)該引起投資者關(guān)注的圖表：

在疫情暴發(fā)初期，亞馬遜的自由現(xiàn)金流飆升，盡管該公司正在投入大量資金擴(kuò)大產(chǎn)能。股價飆升，似乎這種令人難以置信的盈利能力是新常態(tài)，而且它將繼續(xù)快速增長。2021年，亞馬遜的估值一度超過1.8萬億美元。

該公司在2020年產(chǎn)生了310億美元的自由現(xiàn)金流，在股價達(dá)到峰值時，股價與自由現(xiàn)金流的比率約為60?？鄢O(shè)備融資租賃后的自由現(xiàn)金流接近214億美元，使股價與自由現(xiàn)金流的比率達(dá)到84。不管怎樣，投資者顯然對亞馬遜的未來非常樂觀。

亞馬遜的自由現(xiàn)金流產(chǎn)生被證明是一種新冠疫情下的反常現(xiàn)象。零售業(yè)開始恢復(fù)正常，需求開始恢復(fù)正常，這讓亞馬遜的成本基礎(chǔ)變得不可持續(xù)。

即使AWS創(chuàng)造了令人難以置信的利潤，亞馬遜現(xiàn)在也在以令人難以置信的速度燒錢。在截至9月30日的12個月里，扣除設(shè)備融資租賃后的自由現(xiàn)金流虧損了215億美元。這意味著400多億美元的資金流向了錯誤的方向。

股價難回頂峰

亞馬遜正在努力削減成本，該公司似乎有可能會取消一些拖累利潤的虧損項(xiàng)目。這將有助于自由現(xiàn)金流恢復(fù)，但投資者不應(yīng)指望亞馬遜股價很快會全面反彈。

即使在亞馬遜經(jīng)歷了可怕的2022年之后，該公司的股價仍然徘徊在新冠疫情前的水平附近。亞馬遜現(xiàn)在規(guī)模更大了，但也面臨著更多的挑戰(zhàn)。電子商務(wù)領(lǐng)域的競爭對手在疫情期間投資于自己的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，削弱了亞馬遜的優(yōu)勢；明年潛在的經(jīng)濟(jì)衰退可能會給亞馬遜的電子商務(wù)銷售帶來額外壓力；而云計(jì)算的競爭對手，如微軟的Azure，在市場份額方面正在迎頭趕上，而亞馬遜的客戶卻在減少。

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