今日市場(chǎng)低開維持水下震蕩，養(yǎng)雞板塊逆勢(shì)上漲，華統(tǒng)股份(002840.SZ)漲超4%，唐人神(002567.SZ)漲超3%，仙壇股份(002746.SZ)、益生股份(002458.SZ)等跟漲。

2023年伊始，白羽雞苗便開啟漲價(jià)之路。春節(jié)后，苗價(jià)漲幅進(jìn)一步提速。1月初至2月2日，白羽雞苗市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲從2.0元/羽上漲至4.4元/羽，漲幅120%。

【資料圖】

益生股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，供需關(guān)系變化是白羽雞苗價(jià)上漲的主要因素。從雞苗供應(yīng)端來看，前期種蛋上孵量偏少，疊加受前期新冠病毒感染影響，部分種禽企業(yè)有被迫換羽操作，且當(dāng)下父母代新種雞開產(chǎn)量偏少，致使部分企業(yè)種蛋供應(yīng)量減少。商品代苗少了，節(jié)后需求上來了，供應(yīng)滿足不了需求，價(jià)格自然上漲。

展望全年，中郵證券認(rèn)為，隨著引種大幅下降、供給缺口已定，今年白羽雞周期反轉(zhuǎn)確定性高。

從供給端來看，產(chǎn)業(yè)鏈自身去化+引種限制+換羽擾動(dòng)有限，白羽雞供給加速收縮。

一方面，產(chǎn)業(yè)磨底近3年，產(chǎn)能持續(xù)去化。根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，在行業(yè)磨底中，產(chǎn)能持續(xù)去化，與21年高點(diǎn)相比，在產(chǎn)+后備祖代雞存欄去化5-10%。考慮到中國畜牧業(yè)協(xié)會(huì)樣本數(shù)據(jù)主要為大企業(yè)，行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能去化幅度或更高。

另一方面，引種受限，后續(xù)不確定性強(qiáng)。因美國部分州高致病性禽流感及航班問題，引種受限，據(jù)畜牧協(xié)會(huì)，2022年5-11月祖代更新量同比下降43%，缺口已成。2022年12月28日，田納西州再次報(bào)道當(dāng)?shù)厣虡I(yè)種禽區(qū)發(fā)生高致病性禽流感，短期或難以恢復(fù)。若引種壓力持續(xù)，或?qū)е滦袠I(yè)供需平衡超預(yù)期緊縮，雞周期反轉(zhuǎn)有望提前，且彈性更大。

此外，主客觀條件均不具備大幅換羽基礎(chǔ)，擾動(dòng)有限。

主觀上看，行業(yè)換羽意愿不強(qiáng)，主要系：1)行業(yè)長期低迷，資金壓力明顯;2)大宗價(jià)格持續(xù)高位震蕩，擠壓養(yǎng)殖戶盈利空間，缺少明顯的利潤驅(qū)使;3)2016/2017年大規(guī)模換羽導(dǎo)致后代質(zhì)量明顯下降，養(yǎng)殖疫病發(fā)生概率提升、養(yǎng)殖難度加大，市場(chǎng)對(duì)待換羽恢復(fù)相對(duì)理性。

客觀上看，目前行業(yè)整體雞病嚴(yán)重，不具備大幅換羽的基礎(chǔ)。

從需求端來看，白雞消費(fèi)量穩(wěn)步提升。

非瘟期間，白雞對(duì)豬肉的替代需求大幅提升。非瘟后雖有部分回補(bǔ)，但消費(fèi)渠道已成形，隨著消費(fèi)群體年輕化、外賣餐飲打開市場(chǎng)、對(duì)健康高蛋白需求增加等因素下，白雞需求保持穩(wěn)定增長，從2019年之前的40億羽左右提升至2021年的65億羽。

另外，大宗價(jià)格高位震蕩，糧食安全重要性日益突出，白雞料肉比低，蛋白轉(zhuǎn)化率高，占據(jù)核心成本優(yōu)勢(shì)，養(yǎng)殖經(jīng)濟(jì)效益突出，或進(jìn)一步擠壓其他蛋白消費(fèi)份額。

天風(fēng)證券指出，考慮到祖代到毛雞生長周期需15個(gè)月，加上3個(gè)月的產(chǎn)蛋高峰期，預(yù)計(jì)本輪周期祖代缺口對(duì)應(yīng)到2023年下半年至24年毛雞緊缺，保守/中性/樂觀假設(shè)下出欄量為42億/49億/57億羽，以中性假設(shè)下69億羽的需求量為基，供需缺口近30%。若市場(chǎng)情緒發(fā)酵，經(jīng)銷商提前囤貨帶來需求階段性提升，白雞周期反轉(zhuǎn)有望提前且彈性更大。

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