2月10日，平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯表示，全球市場風(fēng)險偏好仍在修復(fù)，今年權(quán)益市場可把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會積極做多。隨著國內(nèi)外高頻微觀數(shù)據(jù)的不斷改善，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期正在不斷上升，但仍需遵循客觀的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)可能會有反復(fù)，建議著眼全年，緊密跟蹤3月份兩會政策指向，把握基本面實(shí)際變化，均衡布局，可重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊和政策驅(qū)動板塊，具體行業(yè)包括但不限于消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT和地產(chǎn)鏈，逢低可積極增配港股基金。

市場點(diǎn)評及行情展望

(資料圖)

2023年年初以來，中美港股主要權(quán)益指數(shù)迎來新年開門紅，一掃過去一年的陰霾。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2023月2月3日，A股各主要市場指數(shù)漲幅均超過5%；美股各主要市場指數(shù)均上漲，其中納斯達(dá)克100漲幅超過15%；港股市場亦強(qiáng)勢大漲，各主要市場指數(shù)漲幅約10%。債券市場同樣表現(xiàn)良好，中債-新綜合財富指數(shù)上漲約0.17%。

行業(yè)指數(shù)方面，31個申萬一級行業(yè)30個實(shí)現(xiàn)上漲，其中計算機(jī)、有色金屬、汽車、電子、通信、機(jī)械設(shè)備6個行業(yè)漲幅超過10%。

回顧1月市場，隨著疫情峰值回落、政策持續(xù)加碼落地，市場對于現(xiàn)實(shí)基本面的擔(dān)憂進(jìn)一步緩解。同時隨著海外市場波動減小、人民幣匯率持續(xù)提升、聯(lián)儲加息預(yù)期回落，外資于2023年1月僅16個交易日共計流入超1400億元，刷新單月凈流入紀(jì)錄，同時遠(yuǎn)超過2022年全年凈流入約900億，成為最重要的增量資金之一，對于市場情緒整體轉(zhuǎn)暖也構(gòu)成較強(qiáng)提振，外資偏好的核心資產(chǎn)特別是與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的以上證50為代表的白馬藍(lán)籌從底部反彈超過25%，外資戰(zhàn)略性積極做多情緒高昂。

展望后市，高鶯表示，全球市場風(fēng)險偏好仍在修復(fù)，今年權(quán)益市場可把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會積極做多。一方面，美歐經(jīng)濟(jì)韌性仍存，美國四季度GDP初值超預(yù)期，緩解市場對于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。另一方面，2月美聯(lián)儲加息25BP，對通脹回落更加樂觀，整體基調(diào)偏鴿，進(jìn)一步確認(rèn)美聯(lián)儲加息近尾聲。隨著國內(nèi)外高頻微觀數(shù)據(jù)的不斷改善，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期正在不斷上升，但仍需遵循客觀的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)可能會有反復(fù)，建議著眼全年，緊密跟蹤3月份兩會政策指向，把握基本面實(shí)際變化，均衡布局，可重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊和政策驅(qū)動板塊，具體行業(yè)包括但不限于消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT和地產(chǎn)鏈，逢低可積極增配港股基金。

平安盈禧均衡配置1年持有混合FOF投資策略

高鶯指出，在盈禧FOF具體投資策略上，平安基金認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)活力的釋放和市場風(fēng)險偏好的提升，A 股和港股均存在相當(dāng)?shù)墓乐敌迯?fù)機(jī)會。結(jié)構(gòu)上，平安基金最看好兼具短期復(fù)蘇彈性和長期成長邏輯的公司，特別是安全自主可控相關(guān)的公司。同時，疫情后相關(guān)主題仍有很多可以深入挖掘的空間。不僅包括疫情后可能的補(bǔ)償性消費(fèi)領(lǐng)域，也包括疫情后行業(yè)供給格局明顯改善的領(lǐng)域。配置將重點(diǎn)關(guān)注以下投資方向：

1、復(fù)蘇預(yù)期下，消費(fèi)、醫(yī)藥或成為今年“春季躁動”的主旋律

由于“春季躁動”行情中，板塊表現(xiàn)主要與景氣的預(yù)期有關(guān)，在防控政策優(yōu)化的背景下，消費(fèi)醫(yī)藥板塊景氣度未來有望出現(xiàn)顯著修復(fù)，可能成為今年“春季躁動”的主旋律。消費(fèi)行業(yè)的公司，如家電、白酒等，過去兩年受到地產(chǎn)和疫情的影響，隨著地產(chǎn)的軟著陸和疫情防控調(diào)整帶來的消費(fèi)恢復(fù)，需求有望恢復(fù)，存在階段性的機(jī)會。醫(yī)藥行業(yè)過去幾年受到新冠的影響，很多正常的需求未充分釋放。那些不包含新冠業(yè)務(wù)利潤的醫(yī)藥企業(yè)，未來一年可能會受益于正常的就醫(yī)需求的恢復(fù)。

2、自主可控和估值性價比凸顯的高景氣成長領(lǐng)域

對于成長股投資，具體到明年的市場，防疫政策的轉(zhuǎn)向，以及從緊縮向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向，這兩個政策的轉(zhuǎn)向?qū)砻髂杲?jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長。在這樣一個恢復(fù)的背景下，過去幾年需求一直很好的成長性行業(yè)，今年股價有比較大的回撤是因?yàn)槭袌鰧Ω偁幐窬值膿?dān)憂。展望明年，這些行業(yè)的需求仍然可能很好，里面一些競爭格局穩(wěn)定的子行業(yè)或者環(huán)節(jié)，還是會帶來很好的投資機(jī)會。鑒于近幾個月來成長股表現(xiàn)大幅落后于價值藍(lán)籌板塊，成長股價格便宜估值低的優(yōu)勢將有望在增量市場中得到表現(xiàn)。在經(jīng)過近一段時間的調(diào)整后，成長相關(guān)板塊估值已經(jīng)達(dá)到比較合理的位置，盈利增長有望實(shí)現(xiàn)較快的行業(yè)增速。

3、內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇時，港股相比于A股的潛在收益率更高

港股在極端的估值水平下，受益于國內(nèi)疫情防控調(diào)整、穩(wěn)增長政策加碼和美元流動性緩和，估值修復(fù)的空間可能大于A 股。而且從歷史上來看，當(dāng)企業(yè)盈利增速上行的時候，港股相比于A股往往取得超額收益。因此如果未來內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)，港股相對彈性可能更大，潛在收益率更高。歷次港股上漲行情中，成長股表現(xiàn)往往占優(yōu)，平安基金將重點(diǎn)關(guān)注恒生科技、醫(yī)藥、消費(fèi)的投資機(jī)會。

4、房地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注

年初時市場往往有較強(qiáng)的穩(wěn)增長政策發(fā)力預(yù)期，當(dāng)前來看，在房地產(chǎn)下行壓力較大的背景下，無論是供給端還是需求端，政策均已經(jīng)開始頻頻發(fā)力，而未來可能還會看到一系列的房地產(chǎn)政策出臺，因此在今年的“春季躁動”行情中，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)或許也存在超額收益的機(jī)會。

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