全球快訊:業(yè)績亮燈股價(jià)磨底 舜宇光學(xué)(02382)遭遇“透心涼”?
盡管市場(chǎng)對(duì)于舜宇光學(xué)科技(02382)2022年業(yè)績承壓已有預(yù)期,但當(dāng)公司真發(fā)布業(yè)績盈警公告的時(shí)候,投資者仍然毫無猶豫地選擇了“用腳投票”。
【資料圖】
智通財(cái)經(jīng)APP注意到,2月13日,舜宇光學(xué)低開低走,截至收盤報(bào)收99.85港元,跌幅達(dá)到2.49%。而在前一日晚間,舜宇光學(xué)發(fā)布公告,該公司預(yù)期2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.45-24.94億元(人民幣,單位下同),較上年同期下滑約50%-55%。
舜宇光學(xué)盈利“滑鐵盧”,或許本就在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。根據(jù)該公司披露的2022年中期業(yè)績,2022H1期間舜宇的收入為169.72億元、歸母凈利潤13.58億元,同比分別減少了14.4%、49.5%。另據(jù)公司披露的月度出貨量數(shù)據(jù)來看,2022年全年舜宇的手機(jī)鏡頭出貨量亦不甚樂觀。
隨著基本面惡化,舜宇光學(xué)的股票吸引力也是急轉(zhuǎn)直下。2022年全年,舜宇累計(jì)跌幅達(dá)到62.18%。今年以來,盡管在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向、國內(nèi)防疫優(yōu)化等利好因素的刺激下,港股大盤回暖,但身處其間舜宇的反彈卻仍是軟綿無力,該股年內(nèi)漲幅僅為7.54%。
業(yè)績失速的光學(xué)龍頭
舜宇光學(xué)成立已近四十年,業(yè)務(wù)涵蓋光電產(chǎn)品、光學(xué)儀器和光學(xué)零件三個(gè)領(lǐng)域,產(chǎn)品涉及手機(jī)、汽車、VR/AR等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。
拆分收入結(jié)構(gòu)來看,光電產(chǎn)品仍是舜宇的支柱業(yè)務(wù)。2022H1期間,舜宇的光電產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入123.71億元,占收入比重為72.9%。同期,公司光學(xué)零件業(yè)務(wù)收入約為43.99億元,占比25.9%;而光學(xué)儀器的收入則為2.02億元,占比1.2%。
整體而言,受智能手機(jī)需求疲軟、手機(jī)光學(xué)降規(guī)降配,疊加汽車因供應(yīng)鏈擾動(dòng)出貨等影響,去年上半年舜宇光學(xué)的業(yè)績差強(qiáng)人意。
而在盈利端,舜宇的壓力更是不言而喻。數(shù)據(jù)顯示,2022H1期間,該公司的毛利率為20.8%,同比下滑4.19個(gè)百分點(diǎn);而歸母凈利潤的規(guī)模更是接近“腰斬”。
另從舜宇光學(xué)披露的月度出貨量數(shù)據(jù)來看,2022H2期間公司的核心業(yè)務(wù)手機(jī)相關(guān)產(chǎn)品仍持續(xù)處在高壓之下。據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年全年,舜宇的手機(jī)鏡頭累計(jì)出貨11.93億件,同比減少17.2%;車載鏡頭累計(jì)出貨7890.9萬件,同比增長16.1%;手機(jī)攝像模組累計(jì)出貨5.17億件,同比萎縮23.3%。
支柱業(yè)務(wù)手機(jī)鏡頭出貨量銳減,這亦解釋了為何舜宇的盈利預(yù)告亮起“黃燈”。
進(jìn)入2023年后,舜宇光學(xué)的各大產(chǎn)品出貨數(shù)據(jù)仍在分野。根據(jù)公司的1月出貨公告,1月份舜宇的手機(jī)鏡頭出貨量環(huán)比下降7.9%、同比下降49.3%,衰退壓力仍是居高不下。
不過,車載鏡頭則延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。1月間,舜宇車載鏡頭出貨量達(dá)到918萬件,環(huán)比增加86.8%,同比增長22%;而手機(jī)攝像模組出貨量為4072萬件,同比下降18.6%,環(huán)比上升10.3%。
另外,值得一提的是,近期市場(chǎng)有消息稱iPhone14Pro系列全部版本自2月5日起迎來700元優(yōu)惠,范圍幾乎覆蓋所有授權(quán)門店。在微信小程序Apple授權(quán)專營店上,iPhone14Pro系列已經(jīng)顯示降價(jià)700元。與此同時(shí),個(gè)別電商平臺(tái)的iPhone14Pro系列領(lǐng)券立減800元,降價(jià)幅度更大。
據(jù)悉,舜宇光學(xué)為iPhone14系列廣角相機(jī)7P鏡頭最大供應(yīng)商,該公司的高階廣角7P鏡頭(用于兩只高階iPhone14Pro)與較低階廣角7P鏡頭(用于兩只較低階iPhone14)的出貨比重分別為50%–60%與55%–65%。而此次蘋果選擇降價(jià)促銷,這對(duì)于蘋果供應(yīng)鏈公司無疑會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
窺斑知豹,今年接下來的日子里舜宇光學(xué)的業(yè)績壓力恐怕仍然不小。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)“遠(yuǎn)水難解近渴”
從高頻的出貨數(shù)據(jù)來看,直觀的感受自然是舜宇光學(xué)的車載業(yè)務(wù)似乎已經(jīng)起勢(shì),增長勢(shì)頭正盛。但就規(guī)模而言,車載相關(guān)產(chǎn)品距離填補(bǔ)手機(jī)板塊的下滑仍然較遠(yuǎn)(2022H1,手機(jī)相關(guān)產(chǎn)品收入占比約為75.2%,而車載則僅為10.2%)。
另外,大市來看,根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù),1月中國市場(chǎng)乘用車零售量同比下降了34.6%、環(huán)比下降了37.4%,數(shù)據(jù)并不好看。車市整體平淡,究其原因一方面固然是春節(jié)假期銷售淡季的影響,另一方面則或是因?yàn)閭鹘y(tǒng)燃油車購置稅優(yōu)惠及新能源汽車補(bǔ)貼政策退出,今年部分消費(fèi)需求被提前透支。
而根據(jù)相關(guān)券商推測(cè),舜宇的相關(guān)業(yè)務(wù)之所以能在清淡的一月仍逆勢(shì)增長,主要得益于缺芯的緩解以及圣誕節(jié)部分訂單的遞延?;诖耍艚酉聛砦覈囀薪K端需求未見明顯釋放,則舜宇光學(xué)的車載業(yè)務(wù)的升勢(shì)恐怕難有持續(xù)性。
除了車載方向以外,被視為消費(fèi)電子重要?jiǎng)?chuàng)新方向的VR、AR業(yè)務(wù)也被投資者寄予厚望。據(jù)了解,舜宇從2018年開始加緊在VR/AR領(lǐng)域的技術(shù)投入,2020年完成單色AR波導(dǎo)片研發(fā),2021年完成VR雙目顯示模塊、新一代VR空間定位鏡頭研發(fā)。
但具體到業(yè)績層面,2022H1期間舜宇光學(xué)的VR/AR相關(guān)產(chǎn)品的收入僅為6.6億元,占比不足4%,至少就現(xiàn)狀來看仍是“夢(mèng)想很豐滿,現(xiàn)實(shí)很骨感”。
核心業(yè)務(wù)深陷泥淖,創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長預(yù)期晦暗不清,這抑或解釋了為何在港股反彈的大環(huán)境下,舜宇光學(xué)的走勢(shì)仍是差強(qiáng)人意。
展望后市,考慮到港股3月年報(bào)季漸近,盈利疲弱的舜宇光學(xué)短期股價(jià)走勢(shì)預(yù)計(jì)仍將承壓;而更長時(shí)間維度來看,盡管去年該股的回調(diào)幅度已經(jīng)足夠深,但若基本面復(fù)蘇預(yù)期無法兌現(xiàn),那么舜宇光學(xué)在二級(jí)市場(chǎng)上的前景亦料將缺乏想象力。
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