在大型科技公司面臨增長趨勢趨弱、經(jīng)濟(jì)前景可能阻礙該板塊重新獲得市場領(lǐng)導(dǎo)地位的情況下，反壟斷熱潮的復(fù)蘇似乎是它們需要的最后一件東西。不過，一些投資者不同意這種說法。

盡管大型公司的分拆可能不太可能發(fā)生，而且可能需要數(shù)年時間才能在法律體系中發(fā)揮作用，但這不是一個無聊的問題。大型科技公司似乎是兩黨的狙擊目標(biāo)，美國總統(tǒng)拜登總統(tǒng)上周呼吁針對大型科技公司立法;根據(jù)歷史記錄，拜登的國情咨文標(biāo)記著，年度國情咨文中自1979年以來首次使用“反壟斷”一詞。

(資料圖)

分拆大型科技公司或釋放價值

分拆大型科技公司可能會釋放亞馬遜(AMZN.US)或谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等公司的價值，這兩家公司都擁有強(qiáng)大的業(yè)務(wù)，但其潛力在其龐大的公司結(jié)構(gòu)中被掩蓋了。按照這種思路，如果這些股票被拆分為單一業(yè)務(wù)公司，新的股票家族加在一起的價值可能會超過合并后的實體。

Accuvest Global Advisors投資組合經(jīng)理Eric Clark稱：“亞馬遜和Alphabet一直表現(xiàn)不佳，最大的價值釋放將來自拆分業(yè)務(wù)?！彼烙嫞绻麃嗰R遜拆分，該公司的股價將上漲50%;而Alphabet拆分后，股價漲幅可能高達(dá)30%。

自去年年初以來，這兩只股票都跑輸納斯達(dá)克100指數(shù)，Alphabet最近下跌，原因是人們擔(dān)心微軟(MSFT.US)的人工智能計劃可能會削弱其搜索引擎市場的主導(dǎo)地位。

媒體本月報道，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(SEC)正準(zhǔn)備對亞馬遜提起反壟斷訴訟。該公司當(dāng)時拒絕置評。上個月，美國司法部聯(lián)合8個州起訴谷歌，要求其分拆廣告技術(shù)業(yè)務(wù)。Alphabet表示，此案基于“一個有缺陷的論點”，這將導(dǎo)致創(chuàng)新放緩，廣告費用增加，從而阻礙小企業(yè)的發(fā)展。

Clark指出:“我歡迎在反壟斷方面采取更多行動，因為這可能會讓這些公司走出困境，為投資者提供一系列很好的選擇。我寧愿選擇我想要配置的業(yè)務(wù)部分，而不是獲得各部分之和的折扣?！?/p>

分析人士認(rèn)為，這起訴訟給Alphabet帶來的財務(wù)風(fēng)險有限，但投行Needham & Co.對這種前景持樂觀態(tài)度。分析師Laura Martin寫道，Alphabet“拆分后的價值比合并后更大，因此我們歡迎監(jiān)管機(jī)構(gòu)試圖分拆谷歌”。她估計，分拆Alphabet可能會帶來10%至20%的上漲。根據(jù)她的計算，如果單獨上市，YouTube的市值將達(dá)到3000億美元，幾乎是奈飛(NFLX.US)市值的兩倍。

亞馬遜擁有三項業(yè)務(wù)——電子商務(wù)、亞馬遜云服務(wù)(AWS)和廣告服務(wù)，每項業(yè)務(wù)的規(guī)模都讓大多數(shù)其他公司相形見絀。例如，在2022年，AWS創(chuàng)造了800億美元的收入，相當(dāng)于寶潔公司的總銷售額。

去年，媒體計算出AWS的價值可能在1.5萬億美元到2萬億美元之間，而其他預(yù)測則高達(dá)3萬億美元。雖然該部門的增長自那以后有所放緩，但亞馬遜目前的市值為1萬億美元，這意味著即使AWS的價值低于此前的估計，投資者也幾乎不需要花什么錢就能得到同樣市值規(guī)模的其他業(yè)務(wù)。

分拆公司并不一定有利

當(dāng)然，即使這些公司被低估了，漫長的訴訟或反科技立法的前景也可能會對這些股票的人氣造成壓力。此外，反壟斷行動還可能打擊核心利潤或增長領(lǐng)域。

英國反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查蘋果(AAPL.US)在移動生態(tài)系統(tǒng)中的地位，而據(jù)報道，美國司法部的律師正在起草一份針對蘋果的反壟斷訴訟。媒體認(rèn)為，蘋果的應(yīng)用商店可能會引發(fā)訴訟。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還以競爭為由對微軟收購動視暴雪(ATVI.US)的提議提出了質(zhì)疑。

管理著規(guī)模達(dá)43億美元的Janus Henderson Global Technology and Innovation Fund的基金經(jīng)理Denny Fish稱：“這些公司很難通過收購來改變其增長狀況，或擴(kuò)大其在核心市場的競爭優(yōu)勢，目前這比它們可能被迫剝離業(yè)務(wù)的想法面臨更大的反壟斷風(fēng)險?！?/p>

Fish補(bǔ)充說，對于Alphabet這樣的公司來說，這個問題很難分散注意力。他指出：“公司內(nèi)部出現(xiàn)了紅色代碼，因為所有人都在擔(dān)心人工智能，除此之外，你還必須為核心搜索業(yè)務(wù)與政府競爭?對投資者來說，這比以往任何時候都更重要?！?/p>

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