印尼全球第二大銅礦Grasberg暫停采礦。據(jù)財(cái)聯(lián)社，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日（2月12日）晚間，美國(guó)礦業(yè)巨頭自由港邁克墨倫公司表示，因周末暴雨引發(fā)的洪水造成其位于印尼的銅金礦Grasberg停產(chǎn)，公司不得不下調(diào)今年一季度的銅銷售預(yù)估。據(jù)悉，Grasberg是全球最大金礦、第二大銅礦，通常每天生產(chǎn)近500萬磅銅和5000盎司黃金。

全球銅供應(yīng)形勢(shì)原本就不樂觀。當(dāng)前秘魯處于政治動(dòng)蕩中，該國(guó)是世界上第二大產(chǎn)銅國(guó)，占據(jù)了全球約10%的銅供應(yīng)，還是鋅和銀的主要出口國(guó)。自去年12月7日左翼總統(tǒng)卡斯蒂略被罷免以來，秘魯便一直處于反政府抗議活動(dòng)中。該國(guó)整個(gè)銅資源豐富的南部地區(qū)的高速公路都被封鎖，威脅到了銅的生產(chǎn)和運(yùn)輸。杰富瑞在此前的報(bào)告中警告稱，秘魯約30%的銅供應(yīng)因動(dòng)蕩而面料風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)銅價(jià)構(gòu)成上行壓力。

浙商證券認(rèn)為，銅未來供給端放量受限，新能源強(qiáng)力拉動(dòng)需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年供需將現(xiàn)明顯短缺。根據(jù)ICSG歷史數(shù)據(jù)口徑，預(yù)計(jì)2022-2025年全球精煉銅供給缺口分別為19/11/27/82萬噸。

(相關(guān)資料圖)

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份報(bào)告中表示，銅、和鋰等工業(yè)金屬無疑將受益于為實(shí)現(xiàn)“綠色轉(zhuǎn)型”而投入的“巨大政治資本”。

他坦言:“一旦銅價(jià)最初的反彈結(jié)束，繼續(xù)上漲就存在難度，需要實(shí)物需求的潛在上升來維持反彈?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)銅價(jià)將在未來幾個(gè)月穩(wěn)定在每鎊3.75美元至4.75美元的區(qū)間(約每噸8267.3美元-10471.9美元，最終將在下半年的某個(gè)時(shí)候突破新高?！?/p>

除了供應(yīng)面干擾，中國(guó)對(duì)銅的需求也將支持銅價(jià)走高。根據(jù)普氏的統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)在冶煉、精煉和消費(fèi)環(huán)節(jié)分別占全球的36%以上、35%和54%。

銅價(jià)的表現(xiàn)主要與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和城市化相關(guān)。隨著利好房企的政策不斷出臺(tái)，分析師普遍認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)包括銅在內(nèi)的工業(yè)金屬的前景更加樂觀。房地產(chǎn)行業(yè)的增速與城市化進(jìn)程一直是銅需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，未來依舊有較大的上漲空間。而銅需求獲得提振的同時(shí)，全球各大交易所持有的銅庫(kù)存卻處于低位，驅(qū)動(dòng)銅價(jià)大漲。

另一方面，新能源行業(yè)需求持續(xù)爆發(fā)已成為支撐未來銅價(jià)繼續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)力之一。專業(yè)人士分析指出，2021年至2025年，中國(guó)光伏和風(fēng)電年均新增裝機(jī)量約為71GW—94GW和13GW—26GW，在光伏系統(tǒng)中，銅需求強(qiáng)度約為5.5kg/KW，海上風(fēng)電裝機(jī)的銅使用強(qiáng)度約為10kg/KW，陸上風(fēng)電銅使用強(qiáng)度為4kg/KW。在此情況下，2020年至2025年，銅的年均需求量約為55.4萬噸—66.9萬噸，2030年光伏和風(fēng)電發(fā)電銅需求量或達(dá)85萬噸。

對(duì)此，展望后市，中信證券指出，全球交易所銅庫(kù)存持續(xù)下降，中美兩國(guó)消費(fèi)端數(shù)據(jù)改善，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，銅價(jià)走勢(shì)的主導(dǎo)因素從宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為階段性供需基本面。在供應(yīng)端擾動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求持續(xù)走強(qiáng)的預(yù)期下，銅價(jià)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上行。

海通證券稱，從2018年起，總體上看銅庫(kù)存呈下降趨勢(shì)。截至2023年1月13日，銅三地總庫(kù)存量為21.96萬噸，低庫(kù)存給予銅價(jià)支撐，銅價(jià)有望緩慢上行。

不過，也有機(jī)構(gòu)持不同觀點(diǎn)。中金2月研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前9000美元/噸以上較高的銅價(jià)主要由投機(jī)多頭增加持倉(cāng)推動(dòng)，已經(jīng)提前定價(jià)了中國(guó)需求反彈的預(yù)期和歐洲經(jīng)濟(jì)增速回暖的可能性?；久娼嵌瓤?，銅精礦供給側(cè)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)但尚未造成實(shí)際影響。向前看，需求側(cè)現(xiàn)實(shí)基本面兌現(xiàn)以及銅精礦供給短期風(fēng)險(xiǎn)消退可能伴隨投機(jī)凈多頭獲利平倉(cāng)，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策是否轉(zhuǎn)向也存在一定的博弈空間，銅價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)或大于上行風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：主要在全球范圍內(nèi)從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)及工程設(shè)計(jì)、技術(shù)應(yīng)用研究。其不僅是國(guó)內(nèi)擁有金、銅、鋅資源儲(chǔ)量最多的企業(yè)，亦是A股市值超兩千億的大型礦業(yè)龍頭，素有“礦茅”之美譽(yù)。2月1日公告稱，公司完成收購(gòu)蘇里南Rosebel金礦項(xiàng)目。預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約200億元，同比增加約27.61%。

五礦資源(01208)：近期公告稱，秘魯Las Bambas銅礦已確保關(guān)鍵物資的供應(yīng)，使生產(chǎn)能夠以較慢速度繼續(xù)。由于關(guān)鍵物資供應(yīng)水平持續(xù)緊張，倘若情況不變，Las Bambas銅礦將被迫開始處于維護(hù)狀態(tài)。2022年全年的銅總產(chǎn)量(電解銅加銅精礦含銅)為 30.51萬噸，較2021年減少 10%，主要由于Las Bambas的社區(qū)抗議活動(dòng)影響加大。

江西銅業(yè)股份(00358)：2022年12月公告稱，江西省人民政府?dāng)M將江西省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(江西省國(guó)資委)持有的江銅集團(tuán)90%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至江西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)控股集團(tuán)有限公司(江西國(guó)控)。2022年前三季度業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入3681.585億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)9.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)47.28億元，同比增長(zhǎng)4.92%；基本每股收益1.37元。

中國(guó)有色礦業(yè)(01258)：預(yù)計(jì)2023年生產(chǎn)陰極銅約14萬噸，預(yù)計(jì)生產(chǎn)粗銅及陽極銅約38萬噸(含銅產(chǎn)品代加工服務(wù))，預(yù)計(jì)自有礦山產(chǎn)銅約16萬噸，預(yù)計(jì)生產(chǎn)硫酸約98萬噸，預(yù)計(jì)生產(chǎn)氫氧化鈷含鈷約1480噸，預(yù)計(jì)生產(chǎn)液態(tài)二氧化硫約2.4萬噸。2023年，公司將繼續(xù)在中國(guó)境外尋找國(guó)際礦業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)，繼續(xù)致力于優(yōu)化各礦山和冶煉廠的營(yíng)運(yùn)，全力推進(jìn)謙比希東南礦體項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)。

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