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隨著交易員對美聯(lián)儲進一步加息的預期急劇升溫，6個月期美國國庫券收益率在上周達到了5%，這是自2007年以來美國國債收益率第一次達到這個門檻。除了與加息預期相關(guān)之外，6個月期美國國庫券的收益率還反映了與聯(lián)邦債務上限相關(guān)的額外風險。

據(jù)悉，美國國會預算辦公室(CBO)上周三在一份報告中預測，除非國會提高31.4萬億美元的債務上限，否則美國聯(lián)邦政府將在今年7月至9月發(fā)生債務違約。CBO主任Phillip Swagel指出，最終日期將取決于國稅局4月收到的稅收收入，如果這些收入大幅低于CBO的預估，財政部推出的非常規(guī)措施可能會很快用盡并在7月之前用完資金。

不過，由于6個月期美國國庫券收益率目前略低于基準股指的收益率，投資者似乎愿意承擔這樣的風險，投資者對每周拍賣的國庫券拍賣的需求依然強勁。在一些投資者因擔心債務違約的風險而避開國庫券的同時，其他投資者則會因為承擔風險而獲得回報。在過去兩次拍賣中，收益率飆升了16個基點，為去年10月以來的最大連續(xù)升幅。

NewEdge Wealth高級投資組合經(jīng)理Ben Emons表示：“現(xiàn)金已成為王者。在如此高的利率下，這些現(xiàn)金類工具已成為投資組合中比其他工具更好的風險管理工具。如果你現(xiàn)在把投資組合的50%投資于國庫券，其余投資于股票，那么你的投資組合就會更加平衡。”

Ben Emons表示，以往的債務上限之爭通過壓低國庫券價格為投資者創(chuàng)造了機會，這次也不例外。他預計，為了及時達成協(xié)議以避免違約，提高債務上限的政治斗爭將曠日持久。

在下周的國庫券拍賣方面，美國財政部計劃拍賣600億美元的3個月期美國國庫券、480億美元的6個月期美國國庫券和340億美元的一年期美國國債，此外還將拍賣兩年期、五年期和七年期美國國債。

雖然較長期美債收益率在上周也有所上升，且大多數(shù)都升至年內(nèi)最高水平，超過了4%，但短期美債在美聯(lián)儲加息前景可能突然再次動蕩之際提供了更多保護。就在一個月前，幾乎沒有交易員預計美聯(lián)儲將在3月之后再次加息。而到了上周五，在一系列強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及通脹放緩速度并沒有像預期那么快的情況下，5月的加息已經(jīng)完全反映在掉期合約中，6月再次加息的可能性達到了70%左右。

高盛和美國銀行的經(jīng)濟學家都預測，美聯(lián)儲將再加息3次，使聯(lián)邦基金利率由當前的4.5%-4.75%升至5.25%-5.5%。德銀則認為，美聯(lián)儲將進一步加息，利率峰值可能升至5.6%。

美聯(lián)儲將于本周公布2月會議紀要，美國1月個人支出數(shù)據(jù)以及1月PCE數(shù)據(jù)也將揭曉。這些數(shù)據(jù)可能會讓美聯(lián)儲的加息路徑變得更加清晰。一旦這些數(shù)據(jù)令投資者對美聯(lián)儲在年底前將開始降息的預期徹底破滅，投資者可能會轉(zhuǎn)向美國國庫券。

Federated Hermes全球流動性市場首席投資官兼高級投資組合經(jīng)理Deborah Cunningham表示：“人們意識到，美聯(lián)儲所說的加息且更長時間保持在高利率水平可能會決定2023年的市場回報。你不能打賭美聯(lián)儲會在達到利率峰值之后開始降息，使利率在年底回到4.5%，市場不應該這么想?！?/p>

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