2月23日，港股水泥股走高，亞洲水泥(00743)收漲7.75%，海螺水泥(00914)收漲2.61%，中國(guó)建材(03323)收漲1.06%。消息面上，近期全國(guó)水泥價(jià)格開(kāi)啟恢復(fù)性上漲，2月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求繼續(xù)緩慢恢復(fù)，不同地區(qū)企業(yè)發(fā)貨率環(huán)比提升10-30個(gè)百分點(diǎn)。天風(fēng)證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)2023年水泥需求持平或略降，需求增速或呈現(xiàn)前低后高，前弱后強(qiáng)的特點(diǎn)。中信證券指出，預(yù)計(jì)2023年年初基建投資將繼續(xù)保持10%-15%的高增速，實(shí)物工作量有望實(shí)現(xiàn)更加顯著的提升，從而帶動(dòng)水泥需求長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2022年，受疫情、房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑、煤價(jià)高企、價(jià)格戰(zhàn)等因素影響，水泥需求大幅下降，水泥行業(yè)呈現(xiàn)“旺季不旺、淡季更淡”的特征，頹勢(shì)明顯。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)水泥產(chǎn)量21.2億噸，同比下降10.8%，為近11年來(lái)的最低值。

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水泥需求下滑主要受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)降溫拖累，去年國(guó)內(nèi)房屋新開(kāi)工面積同比下降近四成。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資約13.29萬(wàn)億元，同比下降10%;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積904999萬(wàn)平方米，同比下降7.2%;房屋新開(kāi)工面積120587萬(wàn)平方米，同比下降39.4%。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月30日至2月14日，生意社水泥基準(zhǔn)價(jià)報(bào)379元/噸，創(chuàng)近5年來(lái)新低。在此背景下，水泥企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，但目前價(jià)格仍處歷史低位。截至2月21日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)(CEMPI)報(bào)收136.86點(diǎn)，較去年同期下滑31.4%;生意社水泥基準(zhǔn)價(jià)報(bào)388元/噸，同比下降37.46%。

但自2022年11月以來(lái)，在地產(chǎn)“三支箭”及保交樓系列政策持續(xù)加碼下，房地產(chǎn)開(kāi)始出現(xiàn)邊際復(fù)蘇，有望拉動(dòng)下游相關(guān)細(xì)分需求。近期，部分城市二手房市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，全國(guó)各地多數(shù)重大項(xiàng)目集中開(kāi)工，進(jìn)而有望提振水泥行業(yè)的需求。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)各地發(fā)力擴(kuò)大投資。截至2月12日，全國(guó)多地發(fā)布2023年重大項(xiàng)目投資清單，總投資額合計(jì)已達(dá)21.5萬(wàn)億元。

水泥價(jià)格在上周出現(xiàn)拐點(diǎn)。據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)，2月13日至19日當(dāng)周，全國(guó)水泥價(jià)格年內(nèi)首現(xiàn)回升，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)424元/噸，環(huán)比上漲1.35%。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林表示，2月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求繼續(xù)緩慢恢復(fù)，不同地區(qū)企業(yè)發(fā)貨率環(huán)比提升10-30個(gè)百分點(diǎn)，華東、華中和華南地區(qū)企業(yè)出貨量普遍恢復(fù)到4-5成;西南川渝地區(qū)可達(dá)4-6成，云貴2-4成;京津冀2-3成。而庫(kù)存方面，2022年年底至今水泥庫(kù)存水平持續(xù)下降，加之企業(yè)加大錯(cuò)峰生產(chǎn)力度，短期水泥價(jià)格仍可謹(jǐn)慎看多。

天風(fēng)證券認(rèn)為，上半年水泥需求主要靠下游基建提振，去年開(kāi)工項(xiàng)目有望在今年加快形成實(shí)物工作量，年初以來(lái)重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量及投資額仍然保持較高水平;近期30城地產(chǎn)銷(xiāo)售景氣度也有所改善，若銷(xiāo)售能夠持續(xù)改善，則新開(kāi)工端下半年隨之改善的可能性較大，進(jìn)而對(duì)水泥需求或有提振效果。預(yù)計(jì)2023年全年水泥需求持平或略降，需求增速或呈現(xiàn)前低后高，前弱后強(qiáng)的特點(diǎn)。

中信證券指出，今年以來(lái)，各地紛紛公布重大項(xiàng)目的投資計(jì)劃，從項(xiàng)目計(jì)劃中可以看出，基建類(lèi)項(xiàng)目保持較高占比，開(kāi)工情況也較為樂(lè)觀。預(yù)計(jì)2023年年初基建投資將繼續(xù)保持10%-15%的高增速，實(shí)物工作量有望實(shí)現(xiàn)更加顯著的提升，從而帶動(dòng)水泥需求長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

相關(guān)概念股：

華潤(rùn)水泥控股(01313)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥、混凝土及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)及銷(xiāo)售及服務(wù)。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽(yáng)、蕪湖5個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽(yáng)春興建了4條12000噸生產(chǎn)線。

華新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環(huán)保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領(lǐng)域。

中國(guó)建材(03323)：公司經(jīng)營(yíng)水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維及復(fù)合材料及工程服務(wù)業(yè)務(wù)，公司銷(xiāo)售范圍覆蓋全國(guó)，供應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

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