摩根大通的分析團(tuán)隊(duì)上周晚些時(shí)候在2022年第四季度業(yè)績(jī)報(bào)告后對(duì)該細(xì)分行業(yè)的分析中寫道，盡管過(guò)去兩個(gè)月股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)不佳，但美股的管理式醫(yī)療機(jī)構(gòu)(MCO)仍然處于良好地位，因?yàn)榛久婊就旰脽o(wú)損。

在iShares美國(guó)醫(yī)療保健提供商ETF (IHF.US)成分股中，醫(yī)療保險(xiǎn)公司今年的表現(xiàn)明顯落后，Alignment Healthcare (ALHC.US)、Centene (CNC.US)、Molina醫(yī)療保健(MOH.US)和信諾(CI.US)都出現(xiàn)了兩位數(shù)的百分比跌幅。

以Lisa Gill為首的摩根大通分析團(tuán)隊(duì)指出，管理式醫(yī)療目前的交易價(jià)格較美股基準(zhǔn)指數(shù)標(biāo)普500指數(shù)折讓約23%，而過(guò)去10年的平均折讓水平約15%。他們將這種表現(xiàn)不佳歸因于從行業(yè)到政治等多種因素。

【資料圖】

他們認(rèn)為，美國(guó)新發(fā)布的醫(yī)療保險(xiǎn)優(yōu)良計(jì)劃(MA)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整數(shù)據(jù)驗(yàn)證(RADV)審計(jì)，對(duì)2024年MA費(fèi)率的擔(dān)憂，以及選舉風(fēng)險(xiǎn)對(duì)該細(xì)分行業(yè)造成了壓力。

此外，市場(chǎng)對(duì)宏觀因素的預(yù)期，比如今年早些時(shí)候市場(chǎng)對(duì)利率見(jiàn)頂和通貨膨脹預(yù)期緩解，使投資者的興趣轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，也是表現(xiàn)不佳的原因之一。

不過(guò)，分析師們寫道:“我們?nèi)匀豢春迷擃I(lǐng)域，因?yàn)槲覀兿嘈呕久婊緵](méi)有發(fā)生變化，盡管宏觀/技術(shù)面推動(dòng)了短期價(jià)格走勢(shì)?！?/p>

分析師們?cè)趫?bào)告中表示，2023年的MCO前景展望基本符合或略高于預(yù)期，他們重申了對(duì)信諾(CI.US)、CVS健康(CVS.US)、Elevance (ELV.US)、Humana (HUM.US)、Molina醫(yī)療保健(MOH.US)、聯(lián)合健康 (UNH.US)和醫(yī)院行業(yè)領(lǐng)頭羊HCA醫(yī)療保健(HCA.US)的“增持”評(píng)級(jí)。

然而，該團(tuán)隊(duì)對(duì)Alignment Healthcare (ALHC.US)和Centene (CNC.US)的評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“中性”，但他們表示這是由摩根大通的相對(duì)評(píng)級(jí)系統(tǒng)所觸發(fā)，而對(duì)Oak Street Health (OSH.US)的評(píng)級(jí)下調(diào)則表明CVS Health將以106億美元的價(jià)格收購(gòu)它。

分析師Gill和團(tuán)隊(duì)認(rèn)為:“我們相信，在RADV最終規(guī)則和2024年利率初步公告公布后，投資者對(duì)兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題有了更好的了解。”

分析師預(yù)計(jì)，MA RADV計(jì)劃最終規(guī)則的影響微乎其微，根據(jù)該規(guī)則，醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助服務(wù)中心(CMS)要求醫(yī)療保險(xiǎn)公司支付47億美元的超額支付給醫(yī)療保險(xiǎn)優(yōu)良(MA)計(jì)劃。

他們補(bǔ)充表示:“盡管沒(méi)有FFS調(diào)整員，而且CMS決定推進(jìn)外推，但RADV并沒(méi)有想象的那么糟糕。因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)表示，它只會(huì)從2018年開(kāi)始收回超額支付，直到2025年才會(huì)收回現(xiàn)金?！?/p>

關(guān)于CMS在2月發(fā)布的2024年初步MA付款利率，摩根大通重申了其先前的觀點(diǎn)，認(rèn)為最終利率可能反映出50 - 100個(gè)基點(diǎn)的上升，因?yàn)椤白罱K通知通常比預(yù)先通知的數(shù)據(jù)有所改善”。

分析師補(bǔ)充稱:“我們認(rèn)為，這些計(jì)劃可能會(huì)尋求通過(guò)運(yùn)營(yíng)效率和其他行政手段來(lái)抵消營(yíng)收下降和利潤(rùn)率的影響，而不是減少利潤(rùn)?！?/p>

在選舉方面，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，拜登總統(tǒng)是否會(huì)在2024年競(jìng)選連任是“股票價(jià)格最大的問(wèn)題”。

他們指出，拜登政府關(guān)于醫(yī)療改革和監(jiān)管的觀點(diǎn)在很大程度上支持?jǐn)U大覆蓋范圍和消費(fèi)者的可承受性，分析人士認(rèn)為，這對(duì)MCO來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的因素。

摩根大通團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“如果拜登總統(tǒng)選擇不參選，我們預(yù)計(jì)MCO股票將承壓，直到明確的民主黨候選人出現(xiàn)為止?！?/p>

在Seeking Alpha網(wǎng)站上一篇關(guān)于2023年醫(yī)療行業(yè)前景的文章中，TD Wealth最近敦促投資者關(guān)注醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)，因?yàn)槊绹?guó)將在未來(lái)兩年進(jìn)入總統(tǒng)選舉周期，醫(yī)療保健行業(yè)預(yù)期將發(fā)生改變。

關(guān)鍵詞： 智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)