隨著市場對于維持強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢的預(yù)期逐漸稀釋，港股投資情緒在短短幾個月內(nèi)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。去年11月以來，港股游戲板塊迎來一波向上行情。

而受到近期國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與政策面的進(jìn)一步激勵，今年游戲板塊景氣度有望持續(xù)提升?？梢灶A(yù)見市場關(guān)注的重點也將聚焦于青瓷游戲(06633)這類成長確定性更強(qiáng)但股價尚在啟動期的潛力公司。

業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中向好，內(nèi)在價值持續(xù)釋放

(資料圖片)

2022年，青瓷游戲貫徹研運一體模式，公司在自研游戲業(yè)務(wù)及游戲發(fā)行業(yè)務(wù)方面的長期投入優(yōu)勢正逐步顯現(xiàn)，使得公司在嚴(yán)格的監(jiān)管政策、反復(fù)爆發(fā)的疫情等多重因素影響下，綜合發(fā)展依舊能穩(wěn)中向好，持續(xù)釋放自身內(nèi)在價值。

智通財經(jīng)APP觀察到，3月2日，青瓷游戲發(fā)布了公司2022年年度業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司營收在6.2億-6.4億元之間(人民幣，單位下同);國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下，公司當(dāng)期凈利潤在4600萬元-7600萬元之間，同比扭虧為盈。

從財務(wù)角度看，公司之所以能相較上年同期實現(xiàn)凈利潤扭虧，在于此次報告期內(nèi)并沒有類似導(dǎo)致2021年出現(xiàn)凈利潤虧損的“向投資者發(fā)行的金融工具的虧損、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值變動及上市開支”等一次性的經(jīng)調(diào)整項目。

從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度看，則是公司游戲項目與行業(yè)發(fā)展趨勢匹配性極高，即錨定海外市場發(fā)展紅利、深耕優(yōu)質(zhì)化內(nèi)容，在上半年錄得虧損的情況下，下半年最高實現(xiàn)凈利潤達(dá)1.63億元人民幣，全年業(yè)績逆風(fēng)翻盤。

智通財經(jīng)APP認(rèn)為，對很多游戲公司來說，市場“掘金”難的并不是內(nèi)容制作本身，而是既要在內(nèi)容層面始終保持積極開拓的導(dǎo)向，同時又要求對市場發(fā)展前景有足夠的敏感性。前者本質(zhì)上考驗的是游戲內(nèi)容專業(yè)性，而后者則更多地是對中國乃至全球游戲市場特殊性的理解與格局洞察。青瓷游戲顯然深諳此道。

游戲運營方面，作為青瓷游戲業(yè)績增長的基本盤，《最強(qiáng)蝸牛》2022年表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁。去年6月份游戲在日本地區(qū)順利發(fā)行，上線首周即獲得日本地區(qū)iOS免費游戲排行榜及Google Play免費游戲排行榜雙榜榜首，并登上日本地區(qū)iOS游戲暢銷榜前十位，成績斐然。

值得一提的是，《最強(qiáng)蝸?！返娜毡緟^(qū)域收益在去年下半年度逐漸釋放，其10月份日本區(qū)域流水已突破人民幣1億元。

另外，配合《最強(qiáng)蝸?！穬?nèi)地部分、《提燈與地下城》等現(xiàn)有游戲的多個版本迭代、IP聯(lián)動等活動，有效的長線經(jīng)營促進(jìn)了青瓷游戲獲得穩(wěn)定收益，這也是公司在2022全年順利實現(xiàn)扭虧的重要因素。而《最強(qiáng)蝸牛》成功出海日本，驗證了青瓷游戲出眾的海外發(fā)行能力，同時也表明公司錨定海外市場發(fā)展紅利、深耕優(yōu)質(zhì)化內(nèi)容等發(fā)展邏輯的正確性。

今年1月《最強(qiáng)蝸?！酚衷谔﹪趼秿槑V，上線即登上泰國地區(qū)iOS免費游戲排行榜榜首，最高登上iOS游戲暢銷榜第五位。此外，該游戲亦已在北美地區(qū)開始測試，有望于年內(nèi)上線，進(jìn)一步穩(wěn)固公司業(yè)績的基本盤。

在游戲研發(fā)方面，青瓷游戲還在不斷進(jìn)行優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)新，在新品的研發(fā)布局上積極構(gòu)建多元化產(chǎn)品矩陣，為公司構(gòu)筑一條牢靠的內(nèi)容護(hù)城河。

智通財經(jīng)APP了解到，12月28日，公司與中手游聯(lián)合發(fā)行的儲備游戲《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》版號已經(jīng)獲批。由公司經(jīng)典自研游戲《無盡大冒險》制作團(tuán)隊原班人馬打造的策略卡牌新品《使魔計劃》已于今年1月4日正式上線，精心打磨之下該游戲的精品化特征得到市場認(rèn)可，其開服后于多個排行榜名列前茅，并登上了TapTap熱門榜等一眾排行榜的高位。而青瓷另一自研大作《時光旅行社》亦將在今年上線，有望實現(xiàn)爆款接力，持續(xù)釋放公司內(nèi)在價值。

可以預(yù)見的是，優(yōu)質(zhì)儲備游戲的陸續(xù)上線，將進(jìn)一步拓寬青瓷游戲的玩家群體，并提振公司的變現(xiàn)能力。

政策面向暖，長期配置價值凸顯

回到行業(yè)面，自2022年國產(chǎn)游戲版號常態(tài)化審批恢復(fù)以來，無論從審批效率還是通過審批的游戲版號數(shù)量來看，目前都在向著一個穩(wěn)定持久的方向推進(jìn)，每批次版號數(shù)量環(huán)比提升。

對于企業(yè)來說，游戲行業(yè)供給側(cè)的持續(xù)恢復(fù)，意味著市場競爭的重點將回歸到產(chǎn)品和內(nèi)容質(zhì)量等核心競爭力上。

今年2月12日在廣州舉辦的2022年度中國游戲產(chǎn)業(yè)年會，再次從政策端反映出市場此前的一大樂觀預(yù)測——即隨著政策面積極向好，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的游戲企業(yè)2023年預(yù)計將迎來估值和業(yè)績齊升的“戴維斯雙擊”發(fā)展利好。

眾所周知，版號發(fā)放向來與游戲行業(yè)股價聯(lián)系緊密。2018年版號停發(fā)后，中信游戲指數(shù)持續(xù)下跌，后隨著版號發(fā)放逐步穩(wěn)定和2020年疫情拉動居家娛樂需求爆發(fā)，板塊股價在2020年中達(dá)到高點。2021年7月第二次版號停發(fā)后，盡管在2021年末由于元宇宙概念的爆火及1月收入端的優(yōu)秀表現(xiàn)，股價出現(xiàn)小高峰，但隨著版號限制在收入端得到反映，游戲行業(yè)股價一直處于5年來的較低位。

從去年4月11日游戲版號重新恢復(fù)發(fā)放至今，我們可以看到游戲版號的發(fā)放大致保持著持續(xù)且上升的趨勢。

2月10日，國家新聞出版署發(fā)布2月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?7款游戲過審。結(jié)合1月份的游戲版號，今年僅前兩個月累計發(fā)放的版號數(shù)量已經(jīng)超過了去年全年版號數(shù)量的三分之一，也就意味著未來國內(nèi)游戲版號發(fā)放或?qū)⒅鸩阶呦虺B(tài)化，引導(dǎo)游戲產(chǎn)業(yè)向提高游戲出品質(zhì)量的精品化方向升級。

另一方面，在此次游戲產(chǎn)業(yè)年會中還提到，游戲+正是游戲全面“破圈”，在科技創(chuàng)新、文化傳承、社會公益等方面做出全新實踐的重要模式，國家將全面助推文化出海，而優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)游戲出海將首先受益。

根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，海外手游玩家數(shù)量從2016年的16億增長到2021年近23億，CAGR達(dá)到7.4%，增速遠(yuǎn)超中國市場。2014-2021年我國自研游戲海外市場實際銷售收入穩(wěn)定上升，從2019年開始出海收入增速已領(lǐng)先國內(nèi)。

另外，根據(jù)此次年會發(fā)布的《2022年中國游戲出海情況報告》，2022年全球游戲市場規(guī)模約為人民幣11107.6億元，同比下降6.96%。

雖然全球市場規(guī)模出現(xiàn)波動，但長期向好的趨勢沒有改變，中國游戲在海外市場仍然具有廣闊發(fā)展空間。在政策面及基本面等多重維度助力下，游戲出海將成為游戲企業(yè)業(yè)績增長的重要支撐。

去年下半年以來，從版號松綁到游戲出海，在政策面支持下，國內(nèi)游戲行業(yè)在顯然已處在加速復(fù)蘇階段。而這一利好似乎也反映到了青瓷游戲的股價層面。自12月中旬以來，青瓷游戲股價便開始顯現(xiàn)反彈之勢。12月12日至今，公司股價累計最高漲幅達(dá)到47.6%。

綜上所述，在當(dāng)前國內(nèi)游戲市場已從增量進(jìn)入存量時代的背景下，流量增長的核心也正趨向于“內(nèi)容產(chǎn)品精品化+游戲品牌虹吸效應(yīng)”。

而憑借強(qiáng)勁的研發(fā)、發(fā)行、運營一體化能力、深耕游戲市場多年的積累沉淀和逐漸成熟的精品游戲開發(fā)優(yōu)勢，青瓷游戲的長期配置價值已在此次年報預(yù)告以及《最強(qiáng)蝸?！返群诵挠螒虻暮?nèi)外市場表現(xiàn)上得到驗證，也有望在后續(xù)新品中得以延續(xù)。在此支撐下，青瓷游戲的股價未來還有明顯上望空間。

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