最近，美元指數(shù)在跌至10個(gè)月的低點(diǎn)后有所復(fù)蘇，但整體復(fù)蘇力度不夠，美元漲勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)國(guó)債收益率的飆升。

(資料圖)

在走勢(shì)偏弱的背景下，以下三張圖表或許表明，即使債券市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息至5.5%左右的預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，美元今年的漲幅也可能無(wú)法達(dá)到2022年的史詩(shī)級(jí)漲勢(shì)。

美債收益率和美元匯率走勢(shì)不一

上周，由于勞動(dòng)力成本高企，美聯(lián)儲(chǔ)首選的PCE通脹指數(shù)高于預(yù)期，從而助長(zhǎng)了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期，美國(guó)2年期國(guó)債收益率創(chuàng)下15年來(lái)的最高水平。但相比之下，美元的走勢(shì)則相形見(jiàn)絀，該貨幣目前距離接近9月底的峰值仍相去甚遠(yuǎn)。

歐元區(qū)通脹更為火爆

雖然美國(guó)國(guó)債收益率觸及高點(diǎn)，但對(duì)于外匯交易員來(lái)說(shuō)，美債收益率漲勢(shì)對(duì)美元的意義可能并不大，其中一個(gè)關(guān)鍵原因在于歐元區(qū)的通脹前景明顯更為可怕。

利率交易員預(yù)計(jì)歐洲央行本月將加息50個(gè)基點(diǎn)，相比之下，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度可能只有歐洲央行的一半。這是因?yàn)闅W元區(qū)的核心通脹率在1月份剛剛達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.6%，而美國(guó)的核心通脹率則在去年9月份見(jiàn)頂，并已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月有所放緩。

如果這種差異持續(xù)下去，并刺激歐元兌美元的利差擴(kuò)大，外匯交易員可能會(huì)大舉買(mǎi)入歐元。

資金持續(xù)流出

與此同時(shí)，投資者似乎也沒(méi)有耐心等到確定美元的漲勢(shì)已經(jīng)結(jié)束才離去(也許他們已經(jīng)認(rèn)為美元的最佳時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了)。

根據(jù)累計(jì)流量計(jì)算，過(guò)去四個(gè)月，投資者從全球最大的做多美元ETF中撤走了逾8.4億美元，這是自2019年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。盡管該ETF從2月份的低點(diǎn)反彈了3.9%，但資金外流仍未減少的事實(shí)向美元多頭發(fā)出了謹(jǐn)慎的信號(hào)。

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