3月13日，黃金價(jià)格連續(xù)4日上漲，現(xiàn)貨黃金價(jià)格向上觸及1890美元/盎司。金價(jià)強(qiáng)勢(shì)之下，今日黃金股持續(xù)走高，截至發(fā)稿，招金礦業(yè)(01818)漲10.91%，中國(guó)黃金國(guó)際(02099)、紫金礦業(yè)(02899)、山東黃金(01787)等跟漲。

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3月以來(lái)，黃金價(jià)格上躥下跳，上周二黃金大幅度下跌，跌破頂?shù)邹D(zhuǎn)換位置1844美元后進(jìn)一步走低破低，而到了周五，黃金漲破頂?shù)邹D(zhuǎn)換位置1844美元后，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉升走高。今日周一早盤黃金價(jià)格直接高位跳空沖刺1894美元。

消息面上，周末硅谷銀行破產(chǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒激增。本輪加息周期下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息了450基點(diǎn)。大幅加息之后，美國(guó)的科技行業(yè)受到重創(chuàng)，對(duì)資金需求增加，從而紛紛向硅谷銀行提取存款，導(dǎo)致其出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部、FDIC已經(jīng)聯(lián)合發(fā)聲明，對(duì)其托底，但硅谷銀行的破產(chǎn)除了是銀行本身在資產(chǎn)和負(fù)債配置上的問(wèn)題之外，還有美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的影響。

上周五公布的2月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，雖然新增就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率超預(yù)期，但薪資增長(zhǎng)有所降溫，令“工資-物價(jià)螺旋通脹”出現(xiàn)緩和的苗頭，也令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派的擔(dān)憂有所緩解。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)年內(nèi)降息25基點(diǎn)。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，3月加息25基點(diǎn)的概率為94.5%，不加息的概率為5.5%。

華西證券表示，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示降溫跡象，此外美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)事件再度顯示暴力加息之后美國(guó)所面臨的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)考慮到對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，剩余的加息空間將進(jìn)一步收窄，未來(lái)加息將漸近尾聲。

從短期來(lái)看，黃金價(jià)格受消息影響存在較大波動(dòng)，值得注意的是，本周二還有重磅數(shù)據(jù)待公布——美國(guó)2月CPI(預(yù)期6.00%，前值6.40%)。有機(jī)構(gòu)分析指出，如果CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)超過(guò)預(yù)期，甚至超過(guò)前值，打破通脹連降勢(shì)頭，那么3月加息50基點(diǎn)的預(yù)期或迅速成為現(xiàn)實(shí)，利率峰值將再度被推高；反之，數(shù)據(jù)降溫，近期累積的緊縮壓力釋放，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派將如泄了氣的皮球，并迅速助漲黃金市場(chǎng)多頭!

從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的配置價(jià)值依然受機(jī)構(gòu)普遍看好。其中，澳新銀行將黃金年終預(yù)期上調(diào)100美元/盎司至2000美元/盎司。

中信建投認(rèn)為，中期來(lái)看，全球流動(dòng)性底部回升是大趨勢(shì)，黃金是全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤上碌氖芤尜Y產(chǎn)。目前黃金是牛市回頭階段，類似2019年3-5月，回調(diào)建議增配。

中金認(rèn)為，中期來(lái)看，目前的通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能更多受到統(tǒng)計(jì)調(diào)整影響，上半年海外通脹可能繼續(xù)快速改善，美歐經(jīng)濟(jì)下半年出現(xiàn)衰退的大趨勢(shì)不變。通脹前景改善、衰退壓力增加將仍有利于黃金表現(xiàn)。此外，當(dāng)前全球地緣風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題仍存，部分金融市場(chǎng)局部流動(dòng)性壓力增加，若出現(xiàn)黑天鵝事件導(dǎo)致金融市場(chǎng)震蕩，黃金也可能對(duì)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件提供良好對(duì)沖。因此，若2月通脹數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹仍有韌性，導(dǎo)致黃金價(jià)格回調(diào)，可能為增配黃金提供了較好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)，建議逢低加倉(cāng)，維持黃金超配觀點(diǎn)不變。

國(guó)盛證券指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速進(jìn)入“緊縮放緩-降息”周期，緊縮力度與通脹指標(biāo)的相對(duì)速度預(yù)期成為黃金核心定價(jià)邏輯。黃金2023年的價(jià)格變動(dòng)預(yù)計(jì)仍沿美聯(lián)儲(chǔ)政策的主線，其對(duì)于金價(jià)的影響有兩條路徑：1)選擇轉(zhuǎn)向?qū)捤?通脹上行-貨幣價(jià)值下降-金價(jià)上行;2)持續(xù)緊縮-經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)-黃金抗風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上行?；诮饍r(jià)在2023年的上行預(yù)期，黃金股預(yù)計(jì)迎來(lái)“牛市”。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：2月1日，公司發(fā)布公告稱已經(jīng)完成對(duì)蘇里南Rosebel金礦項(xiàng)目的收購(gòu)，公司還表示，未來(lái)通過(guò)下屬公司技改，蘇里南Rosebel金礦達(dá)產(chǎn)年的年均產(chǎn)金10.17噸。

招金礦業(yè)(01818)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括黃金探礦、采礦、選礦、氰冶及副產(chǎn)品加工銷售。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)57.89億元人民幣，同比增加7.94%;歸母凈利潤(rùn)約2.65億元人民幣，同比增加659.78%。

山東黃金(01787)：2022年，公司黃金產(chǎn)量穩(wěn)步提升，主業(yè)盈利能力增強(qiáng)，成功扭虧為盈。預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為10億元至13億元，扣非后凈利潤(rùn)為10.63億元至13.63億元。

中國(guó)黃金國(guó)際(02099)：2022年公司黃金總產(chǎn)量約為23.89萬(wàn)盎司(約7.43噸)，略低于年度產(chǎn)量指引下限24.11萬(wàn)盎司(約7.5噸)。公司預(yù)計(jì)2023年黃金總產(chǎn)量區(qū)間為24.11萬(wàn)盎司至24.43萬(wàn)盎司(約7.5噸至7.6噸)。

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