近年來(lái)，在“雙碳”目標(biāo)的約束下，中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)由高碳向低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程提速，新能源開(kāi)始加速滲透，綠色發(fā)展成為社會(huì)共識(shí)。在不久前結(jié)束的兩會(huì)中，“雙碳”話題依舊是熱點(diǎn)之一。2023年政府工作報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，推進(jìn)能源清潔高效利用和技術(shù)研發(fā)，加快建設(shè)新型能源體系，提升可再生能源占比。

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其實(shí)自2020年9月中國(guó)首次明確提出“3060雙碳目標(biāo)”以來(lái)，各個(gè)行業(yè)都在加快綠色發(fā)展，對(duì)于能源行業(yè)影響更為深遠(yuǎn)。在政策、技術(shù)與資本共振的情況下，中國(guó)的能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期向好，業(yè)內(nèi)公司擁有巨大潛力。作為探索能源轉(zhuǎn)型的先行者，近年快速成長(zhǎng)的港華智慧能源（01083）展現(xiàn)出蓄勢(shì)高飛的別樣風(fēng)貌。

據(jù)港華智慧能源3月16日發(fā)布的2022年全年業(yè)績(jī)公告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入200.73億港元，同比增長(zhǎng)17.2%，創(chuàng)下歷史新高水平。期內(nèi)，公司管道燃?xì)饧澳茉翠N售業(yè)務(wù)維持高增，同比增長(zhǎng)19%至166.64億港元。而延伸業(yè)務(wù)作為公司未來(lái)的新增長(zhǎng)動(dòng)力，呈現(xiàn)出更強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比大增34%至9.97億港元。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，在疫情防控、利率飆升以及能源價(jià)格上漲等多重挑戰(zhàn)之下，港華智慧能源能取得如此增長(zhǎng)實(shí)屬不易，這也說(shuō)明公司“城燃業(yè)務(wù)+再生能源業(yè)務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略貫徹有效。

可再生能源不斷推進(jìn)，成長(zhǎng)路徑更趨清晰

近年來(lái)，隨著“雙碳”工作的不斷推進(jìn)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)一系列措施以支持鼓勵(lì)可再生能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。市場(chǎng)對(duì)清潔再生能源的需求日益迫切，各企業(yè)也亟需在能源使用過(guò)程中的節(jié)能減排、多能利用、能碳管理等的綜合能源服務(wù)。

在這樣的背景下，我國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。城燃企業(yè)布局光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等新能源領(lǐng)域也成為大勢(shì)所趨。為助力國(guó)家達(dá)成“雙碳目標(biāo)”，也為了滿足行業(yè)市場(chǎng)的大量需求，2022年港華智慧能源持續(xù)推進(jìn)再生能源業(yè)務(wù)的發(fā)展。智通財(cái)經(jīng)APP注意到，作為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，港華智慧能源早在2016年就已推出智慧能源業(yè)務(wù)，隨后公司一步一腳印有序推進(jìn)，將業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展至光伏、儲(chǔ)能、能效管理、碳及電力交易等領(lǐng)域。

眾所周知，工業(yè)園區(qū)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)集聚的核心單元，但同時(shí)也是高碳排區(qū)域。根據(jù)清華大學(xué)研究顯示，我國(guó)各類產(chǎn)業(yè)園區(qū)數(shù)量已超2.5萬(wàn)個(gè)，制造了全國(guó)二氧化碳排放總量的31%。

面對(duì)能碳雙控和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的矛盾，港華智慧能源聚焦工業(yè)園區(qū)，正式提出了“零碳智慧園區(qū)”戰(zhàn)略。公司聚焦零碳智慧園區(qū)以及高耗能企業(yè)零碳工廠兩個(gè)碳達(dá)峰關(guān)鍵場(chǎng)景，基于“港華智慧能源生態(tài)平臺(tái)”，通過(guò)分布式光伏、儲(chǔ)能、充換電、多能聯(lián)供等能源基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，以及碳管理、能效管理等能源增值服務(wù)，積累了涵蓋源網(wǎng)荷儲(chǔ)等各環(huán)節(jié)的投、建、運(yùn)全生命周期的豐富經(jīng)驗(yàn)。

與此同時(shí)，公司還不斷優(yōu)化自身綜合能源服務(wù)的能力，包括積極尋求能源創(chuàng)新技術(shù)及方案；與不同的行業(yè)龍頭合作，優(yōu)勢(shì)共用、各展所長(zhǎng)；打造精干專業(yè)的開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，建立智慧能源生態(tài)平臺(tái)，為客戶提供多元綜合服務(wù)。

目前，零碳智慧園區(qū)已成為各地方政府兼顧經(jīng)濟(jì)與環(huán)境，實(shí)現(xiàn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的有力舉措。截至2022年底，公司已在22個(gè)省、自治區(qū)及直轄市布局逾500個(gè)再生能源項(xiàng)目，并于年內(nèi)取得111個(gè)新項(xiàng)目，同時(shí)落實(shí)發(fā)展80個(gè)零碳智慧園區(qū)，業(yè)務(wù)涵蓋多能(冷、熱、電)聯(lián)供、光伏、儲(chǔ)能、充換電站、工商客戶綜合能源服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。

值得一提的是，為了能更充分利用園區(qū)內(nèi)部協(xié)同優(yōu)勢(shì)，助力企業(yè)完成雙碳目標(biāo)，港華智慧能源與騰訊云合作開(kāi)發(fā)的智慧能源平臺(tái)Tera Planet（碳汭星云)于2022年4月正式上線。據(jù)悉，該平臺(tái)基于物聯(lián)網(wǎng)能力，可將園區(qū)內(nèi)光伏、儲(chǔ)能、充電等的數(shù)據(jù)可視化，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)能源數(shù)據(jù)的智能化精準(zhǔn)管理。目前，該平臺(tái)已在泰州海陵區(qū)正式落地，預(yù)計(jì)待該項(xiàng)目全部建成，每年可減少數(shù)十萬(wàn)噸的碳排放。

此外，截至2022年底，公司已簽約分布式光伏項(xiàng)目為1.37GW，其中在建及并網(wǎng)項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到了0.85GW，公司的裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)領(lǐng)先于同行。目前，公司已投運(yùn)的分布式光伏項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率（PIRR）超過(guò)了10%。預(yù)計(jì)2023年一季度，公司項(xiàng)目簽約量將達(dá)到1.8GW，在建及并網(wǎng)項(xiàng)目規(guī)?？赏教嵘?.35GW。

港華智慧能源表示未來(lái)公司將不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，階段性目標(biāo)之一是爭(zhēng)取到2025年為200個(gè)高排放的工業(yè)園區(qū)打造“零碳智慧園區(qū)”，并提供綜合能源解決方案，致力成為一站式能源管理的領(lǐng)先企業(yè)。

城燃業(yè)務(wù)基石穩(wěn)固，運(yùn)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)健提升

除了推進(jìn)再生能源業(yè)務(wù)的發(fā)展，2022年港華智慧能源也在傳統(tǒng)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)里步步為營(yíng)，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

作為內(nèi)地最具規(guī)模的的城市燃?xì)饧瘓F(tuán)之一，港華智慧能源目前共有183個(gè)城燃項(xiàng)目，遍布全國(guó)多個(gè)省份，擁有1593萬(wàn)住宅及工商業(yè)客戶，2022年公司的總售氣量達(dá)152.5億立方米。

其實(shí)2022年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和國(guó)際LNG價(jià)格高企的影響下，工業(yè)用氣量同比下降，同時(shí)隨著居民用氣受暖冬影響增量放緩，兩者疊加，使得天然氣的消費(fèi)總量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

雖然行業(yè)需求放緩，但港華智慧能源的燃?xì)怃N售量仍實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，2022年公司新增燃?xì)饪蛻?4萬(wàn)戶，售氣量同比增長(zhǎng)5%，相較于同期全國(guó)天然氣消費(fèi)量1.7%的下滑，可見(jiàn)公司業(yè)績(jī)之韌性。

隨著全球能源價(jià)格大幅上漲，我國(guó)天然氣市場(chǎng)價(jià)格也持續(xù)上行。在能源價(jià)格高企的大環(huán)境下，企業(yè)對(duì)氣源的自主性策略顯得尤為重要。近年來(lái)，港華智慧能源持續(xù)拓展氣源采購(gòu)渠道，通過(guò)布局上游進(jìn)口氣源渠道，帶來(lái)穩(wěn)定及低成本的天然氣供應(yīng)，從而緩解上游氣價(jià)高漲帶來(lái)的影響，同時(shí)提升公司對(duì)成本的控制。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，2022年全年，公司的自營(yíng)氣源已到達(dá)10億方，期內(nèi)金壇儲(chǔ)氣庫(kù)的商業(yè)功能逐步顯現(xiàn)，2022年貿(mào)易量達(dá)到4億方，成功實(shí)現(xiàn)3倍于工作氣量的周轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)隨著四川威遠(yuǎn)頁(yè)巖氣一期逐步投產(chǎn)，以及曹妃甸L(zhǎng)NG接收站投入運(yùn)營(yíng)，2023年公司自營(yíng)氣源有望達(dá)到20億方，氣源成本或?qū)⒔档?.1元人民幣/方。

依托公司在天然氣市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，2022年港華智慧能源持續(xù)推進(jìn)“綜合解決方案、去碳化、數(shù)碼化”戰(zhàn)略，進(jìn)一步布局“燃?xì)?”熱能業(yè)務(wù)，在強(qiáng)化核心優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，深入多能融合利用，以把握城燃業(yè)務(wù)在綠色低碳轉(zhuǎn)型中的新增長(zhǎng)機(jī)遇。報(bào)告期內(nèi)，熱能業(yè)務(wù)帶動(dòng)燃?xì)怃N量同比大增95%，業(yè)務(wù)收入更是實(shí)現(xiàn)了69%的同比增長(zhǎng)。

隨著全國(guó)城燃市場(chǎng)整合不斷提速，港華智慧能源始終堅(jiān)持內(nèi)生成長(zhǎng)和外延發(fā)展并舉的擴(kuò)張策略，確保公司在城燃業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有長(zhǎng)期且可持續(xù)的擴(kuò)展空間。這也意味著，公司始終堅(jiān)定看好能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下天然氣市場(chǎng)的發(fā)展前景，并相信將迎來(lái)諸多發(fā)展機(jī)會(huì)。

展望2023

不論是對(duì)于企業(yè)還是二級(jí)市場(chǎng)的投資者而言，2023年無(wú)疑將是充滿機(jī)遇的一年。在后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不斷復(fù)蘇，能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，天然氣作為清潔低碳的化石能源，市場(chǎng)需求不斷被挖掘。此外，在國(guó)家“3060”雙碳戰(zhàn)略的指引下，以光伏、儲(chǔ)能為代表的可再生能源正處于高速增長(zhǎng)通道中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，未來(lái)將繼續(xù)保持樂(lè)觀增長(zhǎng)。

在這樣的背景下，港華智慧能源左手握著城燃龍頭的收入曲線，右手享受著再生能源業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。公司的未來(lái)發(fā)展已獲得了包括匯豐、華泰證券等多家大行的看好，港華智慧能源未來(lái)業(yè)績(jī)的確定性和成長(zhǎng)性均值得期待。

展望2023全年，城燃業(yè)務(wù)方面，公司預(yù)計(jì)全年售氣量增長(zhǎng)12%、接駁數(shù)量增長(zhǎng)90萬(wàn)戶。再生能源方面，公司預(yù)計(jì)新增40個(gè)零碳智慧園區(qū)、分布式光伏累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)達(dá)到3GW。隨著未來(lái)市場(chǎng)需求的進(jìn)一步擴(kuò)容，再生能源業(yè)務(wù)板塊有望為公司打開(kāi)業(yè)績(jī)天花板，帶動(dòng)港華智慧能源進(jìn)入新一輪快速成長(zhǎng)期。

回歸于投資視角，穩(wěn)定且持續(xù)增長(zhǎng)的基本面為股價(jià)上升創(chuàng)造了前提條件，隨著港華智慧能源優(yōu)質(zhì)而高效的成長(zhǎng)路徑進(jìn)一步明確，其內(nèi)在價(jià)值有望隨著業(yè)績(jī)釋放而得到市場(chǎng)重估。

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