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3月31日，中歐基金葛蘭目前管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合公布2022年年報(bào)。截至2022年期末，中歐醫(yī)療健康混合A、中歐醫(yī)療健康混合C的基金規(guī)模合計(jì)為641.38億元，基金份額凈值分別為2.3642元及2.3103元，本期基金份額凈值增長(zhǎng)率分別為-23.29%及-23.90%，本期利潤(rùn)分別為-83.7億元及-108.8億元。展望2023年，葛蘭指出，隨著疫情對(duì)于行業(yè)的擾動(dòng)逐步減弱，相關(guān)公司將會(huì)回到長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)中，醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。

重倉(cāng)股方面，截至2022年末，該基金前十大重倉(cāng)股為愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、藥明康德(603259.SH)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、泰格醫(yī)藥(300347.SZ)、康龍化成(300759.SZ)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、凱萊英(002821.SZ)、同仁堂(600085.SH)、通策醫(yī)療(600763 .SH)、片仔癀(600436.SH)。隱形重倉(cāng)股為華東醫(yī)藥(000963.SZ)、九洲藥業(yè)(603456.SH)、我武生物(300357.SZ)、歐普康視(300595.SZ)、昭衍新藥(603127.SH)、愛(ài)博醫(yī)療(688050.SH)、華潤(rùn)三九(000999.SZ)、博騰股份(300363.SZ)、智飛生物(300122.SZ)、聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)。

葛蘭在年報(bào)中表示，回顧2022年，國(guó)內(nèi)疫情的反復(fù)對(duì)全行業(yè)都產(chǎn)生了較大的短期沖擊，同時(shí)疊加海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性、流動(dòng)性等宏觀環(huán)境的復(fù)雜變化，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較為明顯的震蕩。經(jīng)過(guò)5個(gè)季度的調(diào)整，醫(yī)藥生物板塊估值也回到了歷史較低水平。

從基本面角度來(lái)看，醫(yī)藥生物板塊也不可避免的跟隨疫情的變化有著較大的波動(dòng)。4季度隨著疫情防控政策的進(jìn)一步優(yōu)化，防疫相關(guān)產(chǎn)品需求出現(xiàn)了較大幅度的提升，而醫(yī)藥行業(yè)診療端部分需求也隨著全社會(huì)一起受到了短期沖擊，但從2季度開(kāi)始已經(jīng)出現(xiàn)了比較明確且持續(xù)的恢復(fù)趨勢(shì)。政策方面，國(guó)家層面的創(chuàng)新藥談判、仿制藥集采降幅框架穩(wěn)定，降幅也在歷次集采的降幅區(qū)間范圍內(nèi)。國(guó)家層面的高值耗材的談判以及續(xù)約、省級(jí)聯(lián)盟層面的生化、電生理等品類的集采也是總體延續(xù)了之前的摸索出的總體框架。政策總體延續(xù)了穩(wěn)健、積極的趨勢(shì)，引導(dǎo)行業(yè)向有真正創(chuàng)新、有臨床價(jià)值、提供高性價(jià)比產(chǎn)品及服務(wù)轉(zhuǎn)變的導(dǎo)向沒(méi)有變化，政策的可預(yù)期性在逐步提升。

基金操作層面，在板塊內(nèi)部熱點(diǎn)快速輪動(dòng)的情況下，該基金管理人仍堅(jiān)持以企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值為投資導(dǎo)向，仍嚴(yán)格按照投資框架進(jìn)行個(gè)股選擇，在長(zhǎng)期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)性醫(yī)療以及在疫情擾動(dòng)背景下業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度較高的公司等方向進(jìn)行了著重布局。醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強(qiáng)的韌性，優(yōu)秀公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素并未出現(xiàn)重大變化。

展望2023年，葛蘭指出，隨著疫情對(duì)于行業(yè)的擾動(dòng)逐步減弱，相關(guān)公司將會(huì)回到長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)中。醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新依然是行業(yè)成長(zhǎng)的最為重要的驅(qū)動(dòng)力。經(jīng)過(guò)多年的洗禮，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新品種誕生，國(guó)內(nèi)多家企業(yè)將不同階段創(chuàng)新藥的部分權(quán)益授權(quán)給海外企業(yè)，也在一定程度上體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的價(jià)值。

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