3M(MMM.US)第一季度股價(jià)暴跌，這家百年工業(yè)巨頭仍受到嚴(yán)重法律糾紛的困擾。其股價(jià)在第一季度下跌了14%，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中跌幅最大的股票。在標(biāo)普500指數(shù)的503家公司中，今年只有51家公司的表現(xiàn)不如3M公司。

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加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師Deane Dray在電話采訪中表示:“這只股票目前是不可投資的。對(duì)該公司來(lái)說(shuō)，今年將是非常艱難的一年?！?/p>

Dray指出，訴訟風(fēng)險(xiǎn)是3M面臨的最大威脅。該公司在兩個(gè)主要問(wèn)題上面臨法律挑戰(zhàn):化學(xué)污染物和有缺陷的戰(zhàn)斗耳塞。

此前，該公司被控銷售有缺陷的戰(zhàn)斗耳塞，損害了美國(guó)士兵的健康;幾起測(cè)試案例的初步結(jié)果顯示，如果與3M公司軍用耳塞業(yè)務(wù)相關(guān)的超過(guò)23萬(wàn)起訴訟繼續(xù)下去，3M公司將被損失淹沒(méi)。

Dray還指出，美國(guó)國(guó)會(huì)可能會(huì)在今年晚些時(shí)候采取更嚴(yán)格的措施來(lái)解決所謂的永久化學(xué)品(PFAS)——多氟烷基物質(zhì)的污染問(wèn)題。3M和杜邦(DD.US)、Chemours(CC.US)等公司都被認(rèn)為是這種污染物的制造者之一。

SPEAR Invest首席投資官I(mǎi)vana Delevska表示:“PFAS責(zé)任是避免投資3M的主要原因。自2019年底以來(lái)，PFAS一直對(duì)該公司股價(jià)構(gòu)成壓力;但一開(kāi)始在監(jiān)管文件中披露的案件很少，現(xiàn)在可能會(huì)變成1000億美元的賠償。”

本月早些時(shí)候，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署提出了降低飲用水中PFAS化學(xué)物質(zhì)最大污染物水平的新規(guī)定——此舉如果通過(guò)，可能會(huì)導(dǎo)致相關(guān)公司面臨更多訴訟。

與此同時(shí)，3M的核心業(yè)務(wù)也遇到了困難。頑固的高通脹和對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂正在打擊該公司面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)。今年1月，3M表示，由于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)障礙，該公司將裁減約2500個(gè)制造業(yè)崗位，并預(yù)計(jì)年度利潤(rùn)低于預(yù)期。

1月24日，3M首席執(zhí)行官M(fèi)ike Roman在第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，該公司已對(duì)其可自由支配支出實(shí)施了“嚴(yán)格控制”，并指出該公司計(jì)劃在2025年底前退出所有PFAS相關(guān)生產(chǎn)。

該公司的股價(jià)反映了這種悲觀情緒。該股目前的預(yù)期市盈率約為12倍，而道瓊斯指數(shù)的預(yù)期市盈率約為17倍，標(biāo)普500指數(shù)為18倍。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，3M與標(biāo)普500指數(shù)之間的市盈率差距達(dá)到2000年以來(lái)的最大水平。

盡管對(duì)PFAS和耳塞的財(cái)務(wù)影響的估計(jì)存在很大差異，但大多數(shù)人認(rèn)為總成本在數(shù)百億美元以上，盡管是將攤分到幾年時(shí)間。媒體訴訟分析師Holly Froum表示，化學(xué)品污染案件的補(bǔ)救成本可能在30年內(nèi)支付約300億至350億美元，而耳塞案件的補(bǔ)救成本預(yù)計(jì)在55億至95億美元左右。

與此同時(shí)，華爾街分析師對(duì)3M的平均利潤(rùn)預(yù)期在過(guò)去三個(gè)月下調(diào)了17%，同期收入預(yù)期下調(diào)了6%。媒體工業(yè)分析師Karen Ubelhart表示，法律問(wèn)題缺乏明確性，很難計(jì)算其對(duì)收益的可能影響，從而導(dǎo)致進(jìn)一步的不確定性。

由于圍繞該公司的種種因素，分析師基本上都采取了觀望態(tài)度，其中14位建議持有該股，6位建議賣(mài)出，只有一位分析師建議投資者買(mǎi)入——Morningstar分析師Joshua Aguilar，他對(duì)法律費(fèi)用的估計(jì)低于華爾街平均水平。但Aguilar認(rèn)為，盡管股價(jià)反映出訴訟風(fēng)險(xiǎn)的影響要大得多，但他表示，工業(yè)板塊有更好的投資。Aguilar稱:“你不能同時(shí)承受訴訟風(fēng)險(xiǎn)和糟糕的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不幸的是，他們兩者都有?？謶忠呀?jīng)占據(jù)了敘事?！?/p>

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