牛頓投資管理公司(Newton Investment Management)的一位投資組合經(jīng)理表示，投資者應(yīng)該為未來幾年物價上漲做好準(zhǔn)備，這最終將迫使各大央行上調(diào)通脹目標(biāo)至3%。

Paul Brain在一次采訪中表示，由于去全球化和減緩氣候變化的代價高昂等因素，他正在為一個價格壓力更加根深蒂固的時代做好準(zhǔn)備。他表示，盡管許多通脹保值證券已經(jīng)處于有吸引力的水平，但對信貸環(huán)境收緊和經(jīng)濟(jì)衰退迫近的擔(dān)憂可能會促使這些證券進(jìn)一步貶值。

這位固定收益主管表示：“我們正在研究如何獲得廉價的長期通脹保護(hù)。你必須把握好時機(jī)，因?yàn)槿绻覀兿萑胨ネ耍澠胶饪赡軙陀?%或1%。”

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衡量中期通脹預(yù)期的美國五年盈虧平衡通脹率目前約為2.5%。這家投資管理公司計劃在未來三到六個月內(nèi)逐步增加通脹對沖，因?yàn)槿蜓胄械男抛u(yù)受到考驗(yàn)，在新冠疫情和俄烏沖突爆發(fā)后，物價漲幅飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。

在過去的幾十年里，2%的通脹率一直被奉為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的目標(biāo)，這有助于在很大程度上穩(wěn)定長期預(yù)期。而上調(diào)這一目標(biāo)很可能將是美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并可能對押注政策制定者仍致力于將價格壓力降至這一水平的投資者造成沖擊。

Brain表示，美聯(lián)儲和英國央行更有可能上調(diào)目標(biāo)，而歐洲央行成員國可能會因?yàn)楫?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的差異而抵制上調(diào)目標(biāo)。

牛頓投資管理公司發(fā)出這一警告之前，國際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Olivier Blanchard就曾表示，各大央行應(yīng)該改變目標(biāo)，以防止限制性貨幣政策將經(jīng)濟(jì)推入深度衰退。

但批評人士指出，隨著長期通脹預(yù)期的上升，改變目標(biāo)可能會損害這些機(jī)構(gòu)的信譽(yù)，破壞市場和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。美國前財政部長薩默斯表示，更高的通脹可能會引發(fā)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

時間問題

然而，Brain認(rèn)為，這只是關(guān)于何時調(diào)整才是正確的時間問題。在他看來，改變目標(biāo)的最佳時機(jī)將是經(jīng)濟(jì)衰退期間，屆時通脹預(yù)期將大幅下降。

他列舉了央行調(diào)整其框架的時間，例如歐洲央行在2021年采用了2%的對稱性通脹目標(biāo)，而美聯(lián)儲在前一年采取了靈活的平均通脹目標(biāo)。Brain表示，這些措施對市場影響不大，因?yàn)楫?dāng)時的物價漲幅遠(yuǎn)低于目標(biāo)。

Brain表示，雖然上調(diào)通脹目標(biāo)可能會導(dǎo)致波動，并推高長期債券收益率，但如果央行一直未能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，不這樣做也會損害它們的信譽(yù)。

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