華泰證券發(fā)布研報(bào)表示，兩融強(qiáng)+新發(fā)公募弱→市場(chǎng)上行中期的初期特征，公募或?yàn)楹罄m(xù)增量資金。上周市場(chǎng)上行，TMT板塊成交額占比一度接近50%，機(jī)構(gòu)資金繼續(xù)在TMT內(nèi)部切倉(cāng)，電子上周主力資金成交額占比環(huán)比大幅提升：主力/杠桿/北向資金上周TMT板塊成交額居前(電子成交額占比提升較快)。近期偏股型基金的新發(fā)量仍較為低迷，部分投資者擔(dān)心公募缺位下后續(xù)行情難有增量資金支撐。

華泰證券認(rèn)為，新發(fā)公募份額絕對(duì)位置較低，但2月以來已處于修復(fù)區(qū)間，歷史復(fù)盤顯示幾類資金方向決定當(dāng)前市場(chǎng)位置，私募倉(cāng)位、北向活躍度已回升→市場(chǎng)或已進(jìn)入上行早期，杠桿活躍度高、新發(fā)公募弱→或是市場(chǎng)進(jìn)入上行中期的初期特征，公募或?yàn)楹罄m(xù)增量資金來源。

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散戶開戶預(yù)估指數(shù)環(huán)比震蕩，杠桿資金交易活躍度持續(xù)回升

華泰證券指出，上周Choice預(yù)估開戶趨勢(shì)指數(shù)環(huán)比回落至1.58，散戶資金流入仍處于底部的左側(cè)修復(fù)階段；上周(04.03-04.07)杠桿資金凈流入174億元，較上上周(+57億元)環(huán)比大幅回升，上周融資交易活躍度為9.93%，較上上周8.87%環(huán)比回升，反映杠桿資金交易熱情邊際回暖。結(jié)構(gòu)上，上周非銀金融(1.75 pct)、電子(1.48 pct)、綜合(1.46pct)、綜合金融(1.27pct)的融資交易活躍度上升幅度居前，房地產(chǎn)(-1.09pct)、農(nóng)林牧漁(-0.24pct)、輕工制造(-0.23pct)、交通運(yùn)輸(-0.20pct)融資交易活躍度降幅較大。

公募基金新發(fā)低位震蕩，但仍處于2月以來的修復(fù)通道內(nèi)

華泰證券指出，上周新成立偏股型基金34億份(上上周87億份)，發(fā)行份額環(huán)比回落；預(yù)估申贖比(基金投資者每日申購(gòu)/贖回基金的金額比例測(cè)算)環(huán)比下降至0.78，仍處底部修復(fù)區(qū)間，主動(dòng)偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比回升；最新(截止03.31)私募基金權(quán)益?zhèn)}位為78.31%，環(huán)比上期回升；資金需求角度，上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持52億元，較上上周環(huán)比減少7億元，非銀金融、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)凈減持規(guī)模居前;上周新增IPO 8家(募集資金103億元)、定增10例(募集資金108億元)、上周解禁規(guī)模大幅回落至267億元，本周周度解禁市值665億元，資金需求側(cè)壓力或?qū)⒃黾印?/p>

北向資金轉(zhuǎn)為凈流出，“美元弱+人民幣震蕩”組合不支持北向大幅凈流出

華泰證券表示，上周(截至4.7)北向資金凈流出31億元，較上上周(+105億元)轉(zhuǎn)向凈流出；上周主要凈流入非銀行金融(+21億元)、電力設(shè)備及新能源(+15億元)、農(nóng)林牧漁(+10億元)、機(jī)械(+9億元)、汽車(+7億元)、交通運(yùn)輸(+6億元)等板塊，主要凈流出電子(-23億元)、計(jì)算機(jī)(-17億元)、傳媒(-15億元)；上周北向資金倉(cāng)位上調(diào)較多的行業(yè)有非銀行金融(0.26pct)、計(jì)算機(jī)(0.13 pct)、電子(0.1pct)。市值占比方面，農(nóng)林牧漁(0.13pct)、非銀行金融(0.13pct)、通信(0.08pct)等行業(yè)市值占比上升較多。

上周南向資金凈流入邊際放緩，港股回購(gòu)金額環(huán)比回落

華泰證券表示，上周南向資金凈流入86億元，較上上周凈流入114億元環(huán)比回落，表明內(nèi)地投資者對(duì)港股市場(chǎng)信心小幅震蕩，傳媒(+21億)、計(jì)算機(jī)(+20億)、通信(+19億)等板塊凈流入規(guī)模居前，消費(fèi)者服務(wù)(-4.4億)、醫(yī)藥(-4.1億)、汽車(-3.7億)等板塊凈流出規(guī)模居前；上周恒指沽空比例環(huán)比小幅回落，沽空壓力持續(xù)緩解；上周港股公司回購(gòu)案例數(shù)(79起)及回購(gòu)金額(17億港元)環(huán)比回落；上周通信、傳媒、銀行等板塊倉(cāng)位上升幅度居前;南向資金對(duì)通信、傳媒、銀行等板塊的超(低)配比例上升幅度居前。

風(fēng)險(xiǎn)提示：估算模型失效，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑有誤。

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