中泰證券發(fā)布研究報(bào)告表示，蘋果MR創(chuàng)新機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的有望深度受益。首款蘋果MR發(fā)布在即，第二代平價(jià)版蘋果MR有望于2024年底發(fā)布，性能迭代和價(jià)格下行有望驅(qū)動出貨量邁上新臺階，蘋果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的有望充分受益。

建議關(guān)注：

(資料圖片僅供參考)

1)蘋果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的：立訊精密(002475.SZ)(整機(jī)代工)、長盈精密(300115.SZ)(結(jié)構(gòu)件)、兆威機(jī)電(003021.SZ)(IPD調(diào)節(jié)模組)、高偉電子(01415)(攝像頭模組)、領(lǐng)益智造(002600.SZ)(功能件/結(jié)構(gòu)件)、華興源創(chuàng)(688001.SH)(Micro-OLED檢測設(shè)備)等;

2)其他VR核心標(biāo)的：歌爾股份(002241.SZ)(聲學(xué)/光學(xué)/整機(jī)代工)、龍迅股份(688486.SH)(視頻橋接芯片)、韋爾股份(603501.SH)(攝像頭CIS芯片)、舜宇光學(xué)科技(02382)(攝像頭鏡頭)、三利譜(002876.SZ)(Pancake光學(xué)模組)、隆利科技(300752.SZ)(Mini LED背光模組)、紫建電子(301121.SZ)(電池)等。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

硬件生態(tài)雙升級+AIGC賦能，XR有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。XR是VR、AR和MR的集合，VR的應(yīng)用和技術(shù)都較AR更為成熟，未來VR向MR混合現(xiàn)實(shí)形態(tài)升級亦是確定性趨勢。受宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品定價(jià)等因素影響，2022年全球VR出貨小幅下滑，但行業(yè)成長大趨勢不改，根據(jù)Wellsenn XR 數(shù)據(jù)，2025年全球VR頭顯銷量預(yù)計(jì)達(dá)3500萬臺，2022-25年CAGR達(dá)53%，行業(yè)成長驅(qū)動力主要來自：

1)硬件終端升級：輕薄化、分辨率提升、顯示屏升級、IPD調(diào)節(jié)、變焦顯示、全彩透視、裸手交互、眼動追蹤等;

2)內(nèi)容生態(tài)拓展：從游戲向泛娛樂、泛社交拓展打開C端空間上限，教育、醫(yī)療、工業(yè)等B端領(lǐng)域具備想象空間;

3)AI+VR/AR加速落地：AI可降低內(nèi)容生成成本、優(yōu)化硬件感知交互效果，4月11日Innovative Eyewear發(fā)布首款支持GhatGPT的智能眼鏡應(yīng)用程序Lucyd，將顯著提升語音交互效果，結(jié)合此前Meta發(fā)布的可進(jìn)行任意圖像切割的SAM模型，VR/AR音頻/圖像/視頻多模態(tài)交互空間快速打開，推動AI+VR/AR加速落地。

蘋果MR發(fā)布在即，有望開啟XR的iPhone時(shí)代。蘋果在VR/AR領(lǐng)域已布局多年，2010年開始陸續(xù)收購/投資相關(guān)技術(shù)企業(yè)，蘋果MR自2016年項(xiàng)目啟動至今已打磨七年之久，集齊了多項(xiàng)前沿技術(shù)，有望開啟XR的iPhone時(shí)代，成為繼iPhone、iPad、Mac、iWatch之后全新現(xiàn)象級終端，引領(lǐng)XR技術(shù)升級新趨勢。

1)光學(xué)顯示：蘋果預(yù)計(jì)采用Pancake+Micro-OLED方案，PPI預(yù)計(jì)達(dá)到3400，遠(yuǎn)高于現(xiàn)有OLED和Fast-LCD方案產(chǎn)品，現(xiàn)階段Micro-OLED商業(yè)化應(yīng)用主要受高成本制約，隨著蘋果MR發(fā)布以及屏廠擴(kuò)建產(chǎn)能落地，Micro OLED有望在XR端加速滲透;此外，蘋果MR的單目獨(dú)立+電驅(qū)自動IPD調(diào)節(jié)配置也將加速XR頭顯IPD調(diào)節(jié)系統(tǒng)的普及和升級。

2)感知交互：蘋果MR預(yù)計(jì)配備15顆攝像頭并支持全彩透視，可實(shí)現(xiàn)AR和VR模式平滑切換，通過“手勢交互+眼動追蹤+指環(huán)”技術(shù)串聯(lián)實(shí)現(xiàn)無手柄操作，此外，面部識別、腿部追蹤等交互功能亦是亮點(diǎn)，有望刷新大眾對XR感知交互的認(rèn)知。

3)芯片：蘋果MR預(yù)計(jì)將采用雙芯片設(shè)計(jì)，即圖像信號處理器(代號Bora)+SoC芯片(代號Staten)，SoC芯片Staten預(yù)計(jì)為M2系列芯片。

4)生態(tài)內(nèi)容：蘋果MR或具備蘋果生態(tài)多設(shè)備互聯(lián)功能，將帶來更高的生態(tài)便捷性和更豐富的內(nèi)容體驗(yàn)，在娛樂、辦公等領(lǐng)域具備廣闊應(yīng)用空間;同時(shí)，3D FaceTime會議、AIGC應(yīng)用、視頻生態(tài)也是蘋果MR生態(tài)內(nèi)容主要亮點(diǎn)。

蘋果MR創(chuàng)新機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的有望深度受益。首款蘋果MR發(fā)布在即，第二代平價(jià)版蘋果MR有望于2024年底發(fā)布，性能迭代和價(jià)格下行有望驅(qū)動出貨量邁上新臺階，蘋果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的有望充分受益。此外，蘋果作為全球消費(fèi)電子創(chuàng)新風(fēng)向標(biāo)，MR的發(fā)布有望刷新大眾對VR產(chǎn)品的認(rèn)知，疊加Meta、Pico、索尼等其他VR品牌在硬件生態(tài)端持續(xù)升級，VR市場有望加速發(fā)展，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的亦將受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求不及預(yù)期，蘋果MR創(chuàng)新不及預(yù)期，研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：