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隨著全球通脹趨于緩和，許多央行的加息計(jì)劃接近尾聲。越來越多的投資者表示，債券買家提高回報(bào)率的最佳選擇是新興市場(chǎng)。

這一資產(chǎn)類別將受益于高于美國(guó)的基準(zhǔn)利率、以及在某些情況下低于美國(guó)的通脹率。在拉丁美洲，當(dāng)價(jià)格壓力開始膨脹時(shí)，該地區(qū)各國(guó)央行的行動(dòng)比美聯(lián)儲(chǔ)更快，最終采取了更多的緊縮措施。現(xiàn)在，由于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將很快停止加息并在今年晚些時(shí)候轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美元正在走弱，這為拉美地區(qū)的央行官員效仿美聯(lián)儲(chǔ)鋪平了道路，并為持有該地區(qū)本幣債券的投資者帶來了一筆意外之財(cái)。

先鋒集團(tuán)的高級(jí)投資組合經(jīng)理Mauro Favini管理著該公司25億美元的新興市場(chǎng)債券基金。他表示：“在美元走軟之際，對(duì)拉美市場(chǎng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性配置是表達(dá)對(duì)拉美市場(chǎng)看法的最佳方式之一?！彼a(bǔ)充稱：“一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，拉美各國(guó)央行就可以效仿，因?yàn)殡S著美元走軟，拉美地區(qū)本幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)較小。拉美地區(qū)債券的資本增值空間比美債大得多?！?/p>

近幾個(gè)月來，新興市場(chǎng)的通脹率開始大幅下降。據(jù)凱投宏觀的初步估計(jì)，3月份的數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)的年通脹率降至6%，為13個(gè)月以來新低，低于2月份的6.9%。

對(duì)于拉美地區(qū)一些最大的國(guó)家來說，通脹降溫是它們決定提前大舉加息帶來的結(jié)果。其中，拉美地區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體巴西比美聯(lián)儲(chǔ)早了整整一年開始收緊貨幣政策，并將政策利率上調(diào)至13.75%，該國(guó)3月份的通脹率為4.65%，為2021年1月以來的最低水平。拉美地區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體墨西哥在3月份的通脹率位6.85%，為2021年10月以來的最低水平，但仍高于美國(guó)的5%。

今年以來，通脹放緩和美元走軟對(duì)拉美地區(qū)資產(chǎn)來說是件好事。媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，拉美地區(qū)本幣政府債券的回報(bào)率為12.5%，遠(yuǎn)高于該地區(qū)強(qiáng)勢(shì)貨幣債券3.4%的平均回報(bào)率。

柏瑞投資(PineBridge Investments)新興市場(chǎng)主權(quán)研究主管Ilke Pienaar表示：“在強(qiáng)勁的反通脹主題的支撐下，新興市場(chǎng)今年迄今表現(xiàn)非常好。我們?nèi)匀徽J(rèn)為新興市場(chǎng)還有機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)今年新興市場(chǎng)將為投資者帶來健康的回報(bào)?！?/p>

不過，也有一些市場(chǎng)人士持謹(jǐn)慎態(tài)度。法國(guó)巴黎銀行的資深固定收益策略師Mario Castro表示，盡管通脹降溫，但預(yù)計(jì)政策制定者將迅速開啟降息的交易員可能會(huì)失望。他表示：“各大央行在開始降息前可能會(huì)謹(jǐn)慎行事，以確保通脹將趨近于目標(biāo)。”

道明證券的拉美高級(jí)策略師Joel Virgen Rojano也認(rèn)為，其中一個(gè)原因在于，盡管整體通脹呈下降趨勢(shì)，但墨西哥、智利和哥倫比亞的核心通脹一直居高不下，巴西的核心通脹也只是逐步回落。他表示：“在核心通脹方面，墨西哥的問題比美國(guó)更大?！?/p>

Joel Virgen Rojano表示，在其他市場(chǎng)，寬松周期預(yù)計(jì)將在下半年開始，屆時(shí)各大央行將有“更多經(jīng)濟(jì)疲弱和通脹進(jìn)一步放緩的證據(jù)”。他補(bǔ)充稱，降息的空間很大，這為今年剩余在拉美地區(qū)獲得回報(bào)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

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