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上周五大盤全天震蕩反彈，三大指數(shù)均小幅上漲，科創(chuàng)50指數(shù)漲超3%。截至收盤，滬指漲0.6%，深成指漲0.51%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.93%。北向資金全天凈買入62.24億元，上周五美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌0.42%，上周累漲1.19%；納指跌0.35%，上周累漲0.29%；標(biāo)普500指數(shù)跌0.21%，上周累漲0.79%。

在今日的券商晨會(huì)上，中信證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，配置高切低；華安證券認(rèn)為，重視經(jīng)濟(jì)上行超預(yù)期的可能；申萬宏源認(rèn)為，4月數(shù)字經(jīng)濟(jì)可能再次向上突破，中期真正有彈性的替代資產(chǎn)可能是央企改革。

中信證券：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期 配置高切低

中信證券認(rèn)為，即將公布的一季度宏觀數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期，市場對(duì)基本面的預(yù)期正在不斷上修，預(yù)計(jì)4月政治局會(huì)議將針對(duì)經(jīng)濟(jì)中局部偏弱領(lǐng)域進(jìn)行針對(duì)性政策加碼，經(jīng)濟(jì)正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮，外部地緣環(huán)境改善和流動(dòng)性拐點(diǎn)明確提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股正處于全年第二個(gè)關(guān)鍵做多窗口，當(dāng)前財(cái)報(bào)季業(yè)績的重要性明顯提升，主線輪動(dòng)已開始，建議繼續(xù)回避純AI主題炒作，回歸業(yè)績主線，在行業(yè)板塊之間和數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部兩個(gè)維度高切低。

華安證券：重視經(jīng)濟(jì)上行超預(yù)期的可能

華安證券認(rèn)為，展望后市，預(yù)計(jì)市場仍將延續(xù)震蕩上行的中性偏樂觀走勢。一是3月出口超預(yù)期強(qiáng)勢，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善正在被佐證；二是臨近一季度末中央政治局會(huì)議，市場對(duì)于穩(wěn)增長政策預(yù)期可能提升；三是美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC會(huì)議紀(jì)要中提及美國經(jīng)濟(jì)衰退可能性，或表明其已經(jīng)考慮政策轉(zhuǎn)向。配置上，建議三條主線：一是受益經(jīng)濟(jì)上行超預(yù)期可能的可選消費(fèi)品白酒、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療美容和化妝品和地產(chǎn)鏈下游家具用品、家用電器、裝修裝飾；二是尚未被市場定價(jià)但復(fù)蘇良好的出行鏈條，包括航空機(jī)場、酒店餐飲和旅游及景區(qū)；三是“數(shù)字中國”與AI商用雙輪驅(qū)動(dòng)下TMT產(chǎn)業(yè)行情，包括直接受益的計(jì)算機(jī)、通信和傳媒，以及新需求疊加周期轉(zhuǎn)正將迎來擴(kuò)散行情的電子。

申萬宏源：4月數(shù)字經(jīng)濟(jì)可能再次向上突破 中期真正有彈性的替代資產(chǎn)可能是央企改革

申萬宏源策略認(rèn)為，短期市場神似2022年7-8月，宏觀預(yù)期關(guān)鍵變化尚未出現(xiàn)。潛在替代資產(chǎn)的輪動(dòng)進(jìn)行時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題不是趨勢性調(diào)整，股價(jià)可能保持韌性，配置適當(dāng)均衡。思考后續(xù)市場有效突破的條件：1. 后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束交易”，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，科技和消費(fèi)服務(wù)核心資產(chǎn)上行，這可能是后續(xù)指數(shù)突破最重要的契機(jī)。2. 居民購買力釋放仍是基本面的主要看點(diǎn)，短期恢復(fù)驗(yàn)證按部就班，但外需回落影響內(nèi)需的擔(dān)憂并未消散。4月驗(yàn)證勝負(fù)未分，關(guān)鍵驗(yàn)證期推后。3. 數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI產(chǎn)業(yè)趨勢驗(yàn)證進(jìn)一步推進(jìn)。開啟新的上行波段，可能不需要全面的業(yè)績落地，只需要國內(nèi)AI應(yīng)用點(diǎn)狀突破。結(jié)構(gòu)選擇方面，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)替代資產(chǎn)會(huì)有所表現(xiàn)，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)還有新高。地產(chǎn)鏈(家電、家具)、出行鏈(航空、旅游、酒店餐飲)、核心消費(fèi)服務(wù)(白酒、啤酒、醫(yī)美)等方向，短期驗(yàn)證有亮點(diǎn) + 景氣外推可期待，都有階段性機(jī)會(huì)。關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)，保持配置“一動(dòng)不如一靜”，4月數(shù)字經(jīng)濟(jì)可能在讓人不舒服的時(shí)間和位置再次向上突破。消費(fèi)、服務(wù)、先進(jìn)制造在弱復(fù)蘇背景下，股價(jià)彈性終歸有限，替代效應(yīng)也有限。中期真正有彈性的替代資產(chǎn)是央企改革，維持央企改革2023年有望反復(fù)有機(jī)會(huì)的判斷。

本文轉(zhuǎn)載自“財(cái)聯(lián)社”；智通財(cái)經(jīng)編輯：黃曉冬。

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