盡管通脹仍是一大威脅，但歐元區(qū)在2023年初實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，避免了冬季衰退。歐元區(qū)第一季度季調(diào)后GDP季率初值為0.1%，預(yù)期為0.2%，前值為0。歐元區(qū)第一季度季調(diào)后GDP年率初值為1.3%，預(yù)期為1.4%，前值為1.8%。

其中，法國(guó)和意大利經(jīng)濟(jì)從去年最后幾個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)中反彈，西班牙經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭，而德國(guó)經(jīng)濟(jì)則停滯不前。西班牙第一季度季調(diào)后GDP年率初值為3.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期為3%。意大利第一季度GDP年率初值為1.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.4%。德國(guó)第一季度未季調(diào)季度GDP年率初值為0.2%，不及市場(chǎng)預(yù)期的0.8%。法國(guó)第一季度GDP年率初值為0.8%，不及市場(chǎng)預(yù)期的0.9%。

不過(guò)，通貨膨脹方面也有壞消息，法國(guó)和西班牙的消費(fèi)者價(jià)格本月加速上漲。這些數(shù)據(jù)將加劇有關(guān)歐洲央行下一次加息幅度的爭(zhēng)論。接下來(lái)，市場(chǎng)還將關(guān)注整個(gè)歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)。整個(gè)歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)將在歐洲央行5月4日做出決定的前兩天公布。

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歐盟經(jīng)濟(jì)專員Paolo Gentiloni表示，盡管核心通脹放緩需要更長(zhǎng)時(shí)間，但歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期。Gentiloni表示:“這是一個(gè)令人鼓舞的消息，表明歐盟經(jīng)濟(jì)在充滿挑戰(zhàn)的全球背景下繼續(xù)表現(xiàn)出韌性?！?/p>

在消化了周五公布的經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)后，交易員堅(jiān)定了對(duì)歐洲央行5月份將加息25個(gè)基點(diǎn)的押注。德國(guó)2年期國(guó)債收益率下跌9個(gè)基點(diǎn)至2.74%，而美國(guó)2年期國(guó)債收益率下跌4個(gè)基點(diǎn)至4.03%。

與此同時(shí)，由于擔(dān)心粘性通脹的影響，歐洲股市在經(jīng)歷了一個(gè)多月的上漲后，將迎來(lái)首個(gè)單周下跌。隨著財(cái)報(bào)季正如火如荼地進(jìn)行著，投資者密切關(guān)注企業(yè)如何應(yīng)對(duì)更高的利率和揮之不去的價(jià)格壓力，而美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行將于下周公布政策決定。

在許多人認(rèn)為剛過(guò)去的冬季將是歐洲一個(gè)痛苦的冬天后，歐盟經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)凸顯了歐元區(qū)GDP的彈性。歐元區(qū)第一季度季調(diào)后GDP年率初值為1.3%，小幅低于市場(chǎng)預(yù)期1.4%。

俄羅斯入侵烏克蘭后，溫和的天氣無(wú)疑幫助降低了能源成本，而政府的支持支撐了消費(fèi)者支出。歐盟經(jīng)濟(jì)目前似乎正在積聚動(dòng)能，4月份的調(diào)查顯示，服務(wù)業(yè)需求強(qiáng)勁，就業(yè)大幅增加，不過(guò)制造業(yè)仍在苦苦掙扎。但除了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，市場(chǎng)還將關(guān)注下周二公布的銀行貸款和通脹數(shù)據(jù)。潛在的價(jià)格壓力并沒(méi)有顯示出多少緩解的跡象，這可能會(huì)引發(fā)工人要求更大幅度加薪的要求，也可能出現(xiàn)所謂的貪婪通脹，因?yàn)槠髽I(yè)要把成本轉(zhuǎn)嫁出去。

彭博經(jīng)濟(jì)最新的臨近預(yù)測(cè)模型顯示，歐元區(qū)的潛在通脹率將從3月份的5.7%降至4月份的5%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrej Sokol和Bj?rn van Roye周五表示："這種幅度的下降將極大地緩解歐洲央行的緊張情緒，可能意味著市場(chǎng)認(rèn)為5月升息50個(gè)基點(diǎn)的可能性約為五分之一，但這種可能性被完全排除了。在我們看來(lái)，只有核心通脹指標(biāo)上升，才會(huì)導(dǎo)致更大幅度的加息?！?/p>

但是，歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jamie Rush指出：“面對(duì)能源價(jià)格沖擊，歐元區(qū)表現(xiàn)出了驚人的韌性。這在一定程度上要?dú)w功于政府出手支持消費(fèi)者和企業(yè)。家庭動(dòng)用大流行期間建立的儲(chǔ)蓄緩沖可能也有所幫助。有彈性的經(jīng)濟(jì)意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊，從而使?jié)撛谕浽诟L(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位?！?/p>

德國(guó)：經(jīng)濟(jì)壓力大，通脹稍微降溫

作為歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)Ifo表示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)在年初發(fā)出的信號(hào)喜憂參半。制造業(yè)正受益于供應(yīng)瓶頸的緩解和能源成本的降低，這一趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到2023年。商業(yè)信心已連續(xù)六個(gè)月改善，訂單不斷膨脹，全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇進(jìn)一步刺激了需求。與此同時(shí)，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)緩慢加速。盡管隨著工資上漲，家庭收入正在加速增長(zhǎng)，但未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格壓力仍將居高不下。

在周五報(bào)告發(fā)布前，德國(guó)央行曾表示，今年年初關(guān)鍵制造業(yè)的復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，可能有助于避免經(jīng)濟(jì)下滑。報(bào)告稱，盡管持續(xù)高企的通脹令家庭承壓，但隨著能源價(jià)格下跌和供應(yīng)緊張緩解，工業(yè)需求出現(xiàn)回升。

但德國(guó)4月份失業(yè)率的上升超過(guò)了預(yù)期，這個(gè)國(guó)家正慢慢從能源危機(jī)和通貨膨脹引發(fā)的經(jīng)濟(jì)低迷中復(fù)蘇。聯(lián)邦勞工局周五表示，4月份失業(yè)人數(shù)增加了2.4萬(wàn)人。這一數(shù)字超過(guò)了彭博社(Bloomberg)對(duì)分析師進(jìn)行的16項(xiàng)調(diào)查的全部預(yù)期。失業(yè)率維持在5.7%。

與此同時(shí)，周五公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)4月CPI年率初值為7.2%，預(yù)期為7.3%，前值為7.3%。即使有所降溫，但仍處于較高的水平。

法國(guó)：通脹加速，經(jīng)濟(jì)顯韌性

由于能源和服務(wù)成本，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)的調(diào)和CPI年率在4月份意外加速至6.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期的持穩(wěn)6.7%。雖然消費(fèi)者價(jià)格漲幅仍低于2月份7.3%的歐元時(shí)代紀(jì)錄，但核心商品和服務(wù)的漲幅依然強(qiáng)勁，歐洲央行在決定進(jìn)一步加息幅度時(shí)密切關(guān)注這些商品和服務(wù)。

法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，4月份服務(wù)業(yè)通脹加速至3.2%，而制成品通脹略有放緩至4.7%。在花費(fèi)巨資緩解能源成本飆升帶來(lái)的痛苦之后，政府希望緩解食品價(jià)格的飆升。超市已經(jīng)同意降低主食的利潤(rùn)率。法國(guó)央行行長(zhǎng)Francois Villeroy de Galhau本周稱，通脹可能已經(jīng)見(jiàn)頂，到年底應(yīng)該會(huì)放緩至4%左右。但該央行也上調(diào)了不包括能源和食品價(jià)格在內(nèi)的潛在通脹預(yù)期。

法國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)打破了人們對(duì)養(yǎng)老金改革罷工會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擔(dān)憂。 由于國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)動(dòng)力減弱，貿(mào)易的推動(dòng)，法國(guó)一季度GDP環(huán)比增速與預(yù)期的0.2%一致。但法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將去年最后三個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從0.1%下調(diào)至零。 第一季度的增長(zhǎng)受到凈貿(mào)易的推動(dòng)，進(jìn)口下降，出口保持活力，增長(zhǎng)1.1%。

數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍?zhí)岣哳I(lǐng)取養(yǎng)老金年齡引發(fā)的動(dòng)蕩并沒(méi)有拖累經(jīng)濟(jì)，法國(guó)央行估計(jì)，受影響的僅限于少數(shù)行業(yè)。

然而，有跡象表明，隨著國(guó)內(nèi)需求走軟，消費(fèi)者支出在2022年底收縮后未能恢復(fù)增長(zhǎng)，且總投資下降0.2%。法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的另一份報(bào)告顯示，由于家庭減少了食品和制成品的購(gòu)買，3月份消費(fèi)者支出較2月份下降1.3%，市場(chǎng)預(yù)期為增長(zhǎng)0.5%。

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