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以史為鑒，如果美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的政策收緊行動(dòng)真的接近尾聲，美國(guó)股市多頭似乎有所支撐。根據(jù)Strategas Securities的數(shù)據(jù)，在之前的8個(gè)貨幣緊縮周期中，標(biāo)普500指數(shù)在最后一次加息后平均每年上漲13%。與此同時(shí)，美國(guó)消費(fèi)者目前基本保持活力和健康，第一季度企業(yè)盈利正在重振大型科技公司，供應(yīng)瓶頸正在緩解。所有這些似乎都增加了新一輪牛市周期的可能性，類(lèi)似于1990年代中期。

然而，基金經(jīng)理們并沒(méi)有踴躍入市。根據(jù)EPFR Global的數(shù)據(jù)，截至4月26日的一周內(nèi)，又有27億美元資金從美國(guó)股票基金撤出。

令人擔(dān)憂的是，借貸成本上升可能會(huì)加劇銀行業(yè)的持續(xù)動(dòng)蕩，同時(shí)削減美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的信貸。與此同時(shí)，歷史提供了一些警示故事。在1970年代和互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間，過(guò)量的貨幣工具，以及其他因素，傷害了經(jīng)濟(jì)。

正因?yàn)槿绱?，美?lián)儲(chǔ)本周的利率決議是多頭和空頭拉鋸戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻，而且可能為未來(lái)的市場(chǎng)走向埋下伏筆。市場(chǎng)預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三美聯(lián)儲(chǔ)將再次加息。

Wilmington Trust Investment Advisors策略師Tony Roth表示:“市場(chǎng)的時(shí)機(jī)是有風(fēng)險(xiǎn)的。一旦我們能看穿通脹，等到美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，我們就會(huì)進(jìn)入下一個(gè)周期，股市就能繁榮起來(lái)。但據(jù)我們估計(jì)，這要到明年才會(huì)發(fā)生?！彼A(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)在今年剩余時(shí)間內(nèi)將處于區(qū)間波動(dòng)，但隨著經(jīng)濟(jì)狀況惡化，可能跌至3600點(diǎn)的低點(diǎn)。

歷史證明，在美國(guó)通脹水平相對(duì)較低的環(huán)境下，比如1990年代，在加息周期結(jié)束時(shí)買(mǎi)入股票被證明是一種成功的策略。但據(jù)美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)，根據(jù)1970年代通脹時(shí)代的數(shù)據(jù)，每次加息后的三個(gè)月股市都會(huì)下跌。這也是美國(guó)銀行投資策略師Michael Hartnett呼吁投資者“賣(mài)出最后一次加息”的原因之一。他預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)的反彈將受到利潤(rùn)下降和經(jīng)濟(jì)衰退威脅的阻礙。

與此同時(shí)，即使掉期交易員普遍認(rèn)為未來(lái)的貨幣政策會(huì)更加寬松，也無(wú)法保證市場(chǎng)友好型的降息會(huì)很快到來(lái)。畢竟，當(dāng)美國(guó)失業(yè)率(目前接近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最低的3.5%)看起來(lái)如此寬松時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)從未放松過(guò)借貸成本。由于未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的信號(hào)喜憂參半，許多投資者都在觀望。

Pictet Asset Management高級(jí)投資經(jīng)理Shaniel Ramjee表示:“我們不知道經(jīng)濟(jì)真正放緩到衰退的地步需要多長(zhǎng)時(shí)間?！?/p>

世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)已連續(xù)12個(gè)月為負(fù)值。RDM Financial Group首席投資官M(fèi)ichael Sheldon表示，在過(guò)去50年里，這種情況只出現(xiàn)過(guò)3次——1974年、1980年和2008年——而每次都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退。接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在第三和第四季度收縮。

但Ramjee等人認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)避開(kāi)低迷。例如，美國(guó)3月份的儲(chǔ)蓄緩沖看起來(lái)很健康，為5.1%，為2021年12月以來(lái)的最高水平。Ramjee補(bǔ)充道："經(jīng)濟(jì)更有可能走向多個(gè)季度的低增長(zhǎng)，而不是衰退。到今年年底，股市仍有可能反彈。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，過(guò)早或持續(xù)太久過(guò)于選擇防御是危險(xiǎn)的?！?/p>

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