核心觀點

作為疫情防控優(yōu)化后的首個五一小長假，居民出行熱情高漲、消費(fèi)意愿大增，疊加促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力，節(jié)日期間消費(fèi)活動異常火爆。截至5月1日的高頻數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)出行活躍度已超出疫情前（2019年）水平，境外出行活動也明顯恢復(fù)，文娛及旅游等消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。另一方面，節(jié)日期間酒店、機(jī)票等價格漲幅可觀，反映在需求回升與產(chǎn)能整合的雙重推動下、服務(wù)消費(fèi)行業(yè)的定價權(quán)明顯上升。

1. 節(jié)日期間境內(nèi)出行活躍度已超出疫情前水平，境外出行活動也明顯恢復(fù)

(資料圖片僅供參考)

節(jié)日期間，居民境內(nèi)出行活躍度進(jìn)一步攀升，明顯超出疫情前水平，同時境外出行活動也明顯恢復(fù)。今年春節(jié)過后，居民出行活躍度快速修復(fù)，并維持高位。五一期間，居民境內(nèi)出行活動進(jìn)一步走強(qiáng)，明顯超出2019年同期水平。其中，市內(nèi)出行持續(xù)高于疫情前水平，4月27-29日18城地鐵客運(yùn)量較2022年同期上行76.1%，達(dá)2019年同期的1.4倍（圖表1）；城際出行的反彈更為明顯，交運(yùn)部數(shù)據(jù)顯示4月29日全國營業(yè)性客運(yùn)量達(dá)5,699萬人次，較2022年同期增長151.8%，已超過2019年同期水平，其中鐵路、道路、水路、民航發(fā)送旅客數(shù)量分別較去年同期回升343.9%、98.8%、86.2%及441.8%，恢復(fù)至2019年的113.0%/100.3%/115%/268.3%（圖表2-5）。交通部預(yù)計五一假期前三天，全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計發(fā)送旅客總量15932.4萬人次，比2022年同期增長161.9%。其中，鐵路/公路/水路/民航預(yù)計發(fā)送旅客數(shù)比2022年同期增長460.9%/99.7%/86.2%/546%。具體看，

鐵路發(fā)送旅客量較2019年同期增長約2成、亦小幅超2021年同期水平：交運(yùn)部數(shù)據(jù)顯示4月29日全國鐵路發(fā)送旅客1,966萬人次，同比增長超3倍，較2021年假期首日鐵路發(fā)送旅客量小幅增長4%。4月27日至5月4日，全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客1.2億人次，日均發(fā)送旅客1,500萬人次，較2019年同期增長20%，亦較2021年同期增長2.6%；

高速公路車流量及民航客運(yùn)量均小幅超19/21年同期：4月29日全國高速公路小客車流量達(dá)5,635萬輛次，同比增長約120%。交運(yùn)部預(yù)計，4月29日至5月3日全國高速公路網(wǎng)車流量較2022年同期回升73%，較2021年/2019年亦增長6.4%/2.4%；民航方面，據(jù)民航局預(yù)計，五一假期民航將運(yùn)輸旅客900萬人次左右，同比增長超3倍，較2021年/2019年同期增長3.5%/24%。其中境外出行方面，4月24-30日國際航班數(shù)較去年同期大幅上行，為2022年同期的4倍，已恢復(fù)至19年同期的46%。

2．文娛及旅游等消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼

今年五一假期期間，居民先前被壓制的消費(fèi)需求迅速釋放，消費(fèi)市場大幅升溫。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，五一假期第一天，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長21.4%；全國重點零售企業(yè)通信器材銷售額同比增長30.5%，服裝、鞋帽、金銀珠寶、煙酒銷售額同比分別增長20.9%、17.6%、17.4%和16.8%。電影、餐飲、旅游、住宿等線下體驗式消費(fèi)景氣度均迅速回升。具體看：

電影消費(fèi)同比大幅回升。據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，假期前兩日票房收入達(dá)到6.45億元，約為去年同期的4.6倍，回升至2019年的63.4%（圖表6）；截至4月30日18點，2023年五一檔新片總票房（含預(yù)售）突破7億，遠(yuǎn)超去年同期水平（五一期間票房約3億元），據(jù)貓眼數(shù)據(jù)預(yù)測，今年五一電影總票房有望超過2021年同期的16.7億元。

五一假期期間，先前被抑制的外出餐飲消費(fèi)需求迅速釋放。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，重點餐飲企業(yè)銷售額同比增長36.9%。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，全國“五一”餐廳堂食線上訂座量較2019年同期增長了205%。

作為防疫政策調(diào)整后的首個5天長假，全國旅游出行活躍度大幅回升。中國旅游研究院估計，本次五一假期有超過2.4億人次出游，將恢復(fù)到2019年的104%；預(yù)計將創(chuàng)造1,200億元以上的旅游收入，恢復(fù)到2019年的83%以上。其中，出境游出國游的活躍度明顯提升：

香港、澳門入境游客人數(shù)同比大幅上行。2023年五一假期首日香港入境游客人數(shù)達(dá)31萬人次（同比增長630%），而香港入境事務(wù)處4月26日預(yù)計，今年五一假期(即4月29日至5月4日)約有461萬人次(包括香港居民及訪客)進(jìn)出香港，對比2019年五一期間（4月30日至5月5日）約668萬人次回落約31%(圖表7-8)。2023年五一假期前兩天，香港和澳門的入境人數(shù)分別累計達(dá)69萬人次和23.69萬人次，同比2022年增長1014%和252%。

居民出境游需求集中釋放。攜程及去哪兒機(jī)票數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期出境機(jī)票搜索量較去年同期增長超9倍，出境游機(jī)票預(yù)訂量已恢復(fù)至2019年同期的45%。道旅科技大數(shù)據(jù)平臺訂單量顯示，中國游客的國際酒店預(yù)訂量較去年同期增長 30 倍，預(yù)定量約為2019年疫前同期水平的18%。

國內(nèi)游方面，廣東、四川、北京等傳統(tǒng)熱門旅游省市熱度仍較高，但居民出行熱情同樣“外溢”至部分三四線城市。五一前兩日，廣東日報數(shù)據(jù)顯示廣東省納入監(jiān)測的150家重點景區(qū)共接待游客506.1萬人次，同比增長121.3%，較2019年增長6.2%。五一假期第一天（4月29日），北京日報數(shù)據(jù)顯示北京市景區(qū)游客接待總量及旅游收入分別同比增長200%/180%，約恢復(fù)至2019年同期的85%/100%；央視新聞數(shù)據(jù)顯示四川省接待游客數(shù)及旅游收入金額分別同比增長67.61%/119.34%，恢復(fù)到2019年同期的98.9%/93.7%。此外，攜程數(shù)據(jù)顯示，淄博“五一”整體旅游訂單較2019年上漲441%，威海、柳州五一期間酒店預(yù)定量超2019年同期7倍。

酒店住宿受旅游出行熱度大幅上行提振：攜程數(shù)據(jù)顯示，五一期間境內(nèi)酒店訂單量對比2019年同期增長43%，酒店搜索熱度已達(dá)2022年五一同期9倍以上，較2019年五一同期也增長近200%。

3. 需求回升、疊加產(chǎn)能整合，大幅推升服務(wù)消費(fèi)價格

由于疫情期間服務(wù)消費(fèi)行業(yè)產(chǎn)能明顯收縮，五一假期需求回升大幅推升相關(guān)服務(wù)價格。過去三年酒店、餐飲等服務(wù)消費(fèi)行業(yè)產(chǎn)能明顯收縮，而疫情影響消退后，這些行業(yè)的需求回升空間較大，因此其定價權(quán)或?qū)㈦S供需缺口走闊而明顯上升。五一期間，熱門旅游城市酒店價格如期面臨較大上漲壓力。據(jù)在線旅游平臺數(shù)據(jù)，今年五一期間，北京、天津、杭州、武漢、上海、濟(jì)南等地酒店預(yù)訂的平均支付價格較2019年同期上行25%，而淄博、麗江、大理、長沙等旅游熱門城市更是出臺酒店限價措施以限制節(jié)節(jié)攀升的住宿價格。

此外，由于短期供給固定，需求回升也明顯推升機(jī)票價格。攜程數(shù)據(jù)顯示，截止假期前10天，今年五一期間的機(jī)票訂單量較2019年同期增長23%；境內(nèi)機(jī)票經(jīng)濟(jì)艙平均票價為1021元，亦超過2019年同期。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回升不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。

本文編選自“華泰證券宏觀研究”，作者：易峘；智通財經(jīng)編輯：汪婕。

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