20世紀(jì)早期，現(xiàn)代廣告教父大衛(wèi)·奧格威用寄送明信片的方式幫助客戶推廣民宿之時，他可能很難想象，數(shù)十年后，在互聯(lián)網(wǎng)及移動技術(shù)的加持下，廣告不僅真正做到了“廣而告之”，廣告業(yè)也催生出萬億級的廣闊市場和豐富的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

智通財經(jīng)APP注意到，樂思集團(tuán)有限公司（下稱“樂思集團(tuán)”）作為一家在中國運營的移動廣告服務(wù)供應(yīng)商，自2015年起，已于移動廣告行業(yè)累積豐富經(jīng)驗及為中國不同行業(yè)客戶提供服務(wù)。據(jù)港交所4月28日披露，公司已向港交所主板提交上市申請，華升資本為獨家保薦人。

移動廣告供貨商，業(yè)績穩(wěn)定增長

(資料圖)

樂思集團(tuán)是中國的移動廣告服務(wù)供貨商，向客戶提供全面的移動廣告服務(wù)，其中包括移動營銷規(guī)劃、流量獲取、廣告素材制作、廣告投放、廣告優(yōu)化、廣告活動管理及廣告分發(fā)。截至2022年，移動廣告解決方案業(yè)務(wù)為樂思集團(tuán)第一大業(yè)務(wù)，營收為4.54億元（人民幣，下同），占比達(dá)到92.2%。

2022年，公司服務(wù)超過290名來自各行各業(yè)的客戶，涵蓋中國科技及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融服務(wù)及游戲行業(yè)。其中，來自科技及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的營收達(dá)到2.73億元，占比55.4%。

同時，樂思集團(tuán)致力與知名媒體伙伴發(fā)展及建立穩(wěn)固的業(yè)務(wù)關(guān)系，確?？身樌胺€(wěn)定地供應(yīng)廣告庫存以供其投放移動廣告，其中媒體伙伴包括媒體發(fā)布商(即媒體平臺營運商)及其他媒體發(fā)布商的媒體代理。于2022年12月31日，公司已與5名媒體發(fā)布商建立業(yè)務(wù)關(guān)系，彼等均為中國著名科技公司，公司可在上述媒體發(fā)布商營運的超過20個媒體平臺直接分發(fā)移動廣告。

財務(wù)方面，2020年、2021年及2022年，樂思集團(tuán)實現(xiàn)總收益分別約為3.78億元、4.70億元及4.93億元。同期，實現(xiàn)年內(nèi)溢利分別為4977.3萬元、5748.8萬元及6830.7萬元。

移動廣告市場規(guī)?？焖僭鲩L

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，樂思集團(tuán)業(yè)績在過去三個財年實現(xiàn)穩(wěn)步增長，主要得益于移動廣告市場規(guī)模不斷擴(kuò)容。

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（“CNNIC”）及艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2022年中國互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)約為10.67億人，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)約為10.65億人，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶占互聯(lián)網(wǎng)用戶的滲透率為99.8%。與此同時，中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶花在上網(wǎng)的時間逐漸增多。2022年，中國移動用戶的日均上網(wǎng)時間約為5.5小時，較2021年增加約3.4%。這為移動廣告市場提供了良好的成長土壤。

根據(jù)艾瑞咨詢報告，按廣告整體總賬單計，中國移動廣告行業(yè)的市場規(guī)模由2018年的約3,660億元增加至2022年的約8,950億元，復(fù)合年增長率約為25.0%，預(yù)期2027年將達(dá)到約14,070億元。隨著移動設(shè)備的普及性增加，以及媒體的用戶遷移模式，移動廣告占在線廣告的比例逐漸增加。2022年，移動廣告行業(yè)占中國在線廣告行業(yè)的約88.9%，預(yù)期于2027年將達(dá)到約87.8%。

依賴少數(shù)供應(yīng)商，預(yù)付賬款高企

需要注意的是，目前中國移動廣告市場頗為分散，且競爭激烈。據(jù)艾瑞咨詢報告按2022年總賬單計算，五大業(yè)者占有的市場份額約為9.6%。按2022年總賬單計算，樂思集團(tuán)僅擁有約0.1%的市場份額。這使得以樂思集團(tuán)為代表的參與者對上下游少數(shù)供應(yīng)商及客戶存在較強(qiáng)依賴。

招股書顯示，2020年至2022年，樂思集團(tuán)的五大供應(yīng)商合共分別占公司總服務(wù)成本約92.5%、93.9%及70.5%。同期，公司五大供應(yīng)商中的三間，即供應(yīng)商A、阿里巴巴集團(tuán)及供應(yīng)商C，分別合計占公司總服務(wù)成本約87.0%、74.3%及41.2%。供應(yīng)商A、阿里巴巴集團(tuán)及供應(yīng)商C為公司的媒體發(fā)布商，亦是營運領(lǐng)先媒體平臺的著名市場參與者。公司于往績期間依靠五大供應(yīng)商，特別是供應(yīng)商A、阿里巴巴集團(tuán)及供應(yīng)商C，以獲取廣告庫存，以便為客戶在媒體平臺投放移動廣告。

樂思集團(tuán)在招股書中表示，在安排廣告庫存競標(biāo)之前，公司可能向供應(yīng)商作出預(yù)付款項，這可能導(dǎo)致公司需要大量現(xiàn)金以為公司的服務(wù)提供資金以及使公司承受信貸及流動資金風(fēng)險以及營運資金不足風(fēng)險，因為就向媒體伙伴購買廣告庫存預(yù)付款項與收到客戶付款之間存在時間錯配，且公司可能無法及時向媒體伙伴收回預(yù)付款項。

智通財經(jīng)APP注意到，2020年至2022年，樂思集團(tuán)向供應(yīng)商預(yù)付款項分別達(dá)到1.49億元、1.79億元和2.51億元，呈逐年快速增長態(tài)勢。

供應(yīng)商對資金的占用，也一定程度限制了樂思集團(tuán)現(xiàn)金增長。2020年至2022年，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為0.26億元、0.56億元和0.59億元，這樣的現(xiàn)金狀況未必能提供充裕的資金幫助公司大規(guī)模擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)及廣告分發(fā)網(wǎng)絡(luò)，藉此擴(kuò)充公司在中國的移動廣告業(yè)務(wù)。因此，上市融資成為樂思集團(tuán)提升融資能力的必經(jīng)之路。

綜上來看，作為一家中間廣告服務(wù)提供商，在主營業(yè)務(wù)市場占有率較低及競爭力有待提升的背景下，隨著越來越多的為廣告企業(yè)提供營銷及推廣服務(wù)的企業(yè)涌現(xiàn)，搶奪“市場蛋糕”，未來樂思集團(tuán)恐還將面臨更多的考驗，此次向資本市場主動進(jìn)軍或許是其要突破重重考驗的關(guān)鍵一步。

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