美國(guó)銀行新近調(diào)查顯示，目前投資者對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期債券的看好程度超過(guò)了2008年金融危機(jī)高峰期時(shí)，因?yàn)樗麄冊(cè)谘鹤?，美?lián)儲(chǔ)等全球央行掀起的貨幣緊縮大潮將要結(jié)束。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，投資者的美元久期敞口處于二十年來(lái)第二高水平，僅次于2020年3月的新冠疫情爆發(fā)初期時(shí)。

【資料圖】

美國(guó)銀行認(rèn)為，這是“周期末資產(chǎn)配置輪動(dòng)”的一部分，這種輪動(dòng)讓投資資金轉(zhuǎn)向了久期更長(zhǎng)的債券，以美國(guó)的債券為首。

美銀的策略師在報(bào)告中指出，投資者認(rèn)為全球利率周期在轉(zhuǎn)變，美債的多倉(cāng)超過(guò)2008年水平表明，盡管系統(tǒng)性的擔(dān)憂有所緩和，投資者仍認(rèn)為用債券對(duì)沖更有價(jià)值。

美銀的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，投資者還青睞用長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債對(duì)沖長(zhǎng)期的美國(guó)債務(wù)上限談判。

美銀發(fā)現(xiàn)，投資者認(rèn)為，即使美國(guó)政府未能及時(shí)解決債務(wù)上限問(wèn)題，也不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策產(chǎn)生重大影響。

美銀指出，投資者在看跌股票和做多債券之間做選擇，這種現(xiàn)實(shí)意味著，對(duì)利率市場(chǎng)的主要影響來(lái)自被視為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的負(fù)面反應(yīng)，而不是宏觀背景的更大范圍變化，也不是美聯(lián)儲(chǔ)反應(yīng)功能的大范圍變化。

媒體指出，近些年里，長(zhǎng)期美債在2008年金融危機(jī)期間和2020年3月都很受歡迎，這是美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行降息刺激長(zhǎng)債反彈的兩個(gè)時(shí)期。而去年全球央行紛紛加息提高利率，債券的價(jià)值縮水，久期長(zhǎng)的債券備受打擊。

本月初美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)所料繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)在會(huì)后決議的利率前瞻指引中，刪除了預(yù)計(jì)未來(lái)可能適合繼續(xù)加息的措辭，為暫停加息敞開(kāi)大門，暗示本月可能是最后一次加息。

此后市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下月暫停加息及今年降息的預(yù)期升溫。貨幣市場(chǎng)目前的定價(jià)顯示，投資者預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)不但不會(huì)再進(jìn)一步加息，還會(huì)在年底以前共降息合計(jì)75個(gè)基點(diǎn)，若每次降息25個(gè)基點(diǎn)，就有三次降息。

本文編選自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：李丹;智通財(cái)經(jīng)編輯：何鈺程。

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