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上周五大盤(pán)全天震蕩走低，三大指數(shù)均跌超1%，滬指失守3300點(diǎn)。截至收盤(pán)，滬指跌1.12%，深成指跌1.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%。北向資金全天凈買(mǎi)入13.26億元。上周五美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌0.03%，上周累計(jì)下跌1.11%；納指跌0.35%，上周累計(jì)上漲0.4%；標(biāo)普500指數(shù)跌0.16%，上周累計(jì)下跌0.29%。

在今日的券商晨會(huì)上，中信建投認(rèn)為，中特估與AI短期休整，但仍是中期重要線索；國(guó)海證券認(rèn)為，AI、中特估調(diào)整不會(huì)持續(xù)太久；中信證券認(rèn)為，主題交易頂峰已過(guò)，市場(chǎng)重回業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

中信建投：中特估與AI短期休整 但仍是中期重要線索

中信建投表示，近期經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)降溫，4月PMI數(shù)據(jù)走弱明顯低于季節(jié)同期水平，CPI和PPI同比繼續(xù)探底，市場(chǎng)等待政策加碼。短期在低位方向中尋找機(jī)會(huì)，中特估與AI短期休整，但仍是中期重要線索。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：電力、醫(yī)藥、新能源汽車(chē)、家電、工業(yè)母機(jī)、半導(dǎo)體設(shè)備等，主題關(guān)注：雄安新區(qū)等。

國(guó)海證券：AI、中特估調(diào)整不會(huì)持續(xù)太久

國(guó)海證券認(rèn)為，今年以來(lái)，市場(chǎng)TMT+中特估雙主線的特征較為明確，并已經(jīng)出現(xiàn)比較明顯的輪動(dòng)規(guī)律，更類(lèi)似于2014年的市場(chǎng)節(jié)奏，主要原因在弱復(fù)蘇背景下有效需求不足，TMT產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與中特估估值修復(fù)并行發(fā)力，導(dǎo)致雙主線皆存在持續(xù)催化。雙主線同時(shí)調(diào)整不會(huì)持續(xù)太久，破局需要增量政策或產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)新催化，TMT板塊在經(jīng)歷了4月以來(lái)的回撤后性?xún)r(jià)比開(kāi)始顯現(xiàn)，與此同時(shí)在利率不斷下行的環(huán)境下高股息資產(chǎn)的配置價(jià)值依然凸顯，后續(xù)市場(chǎng)大概率仍是圍繞雙主線持續(xù)輪動(dòng)的格局。

中信證券：主題交易頂峰已過(guò) 市場(chǎng)重回業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)

中信證券表示，疫后經(jīng)濟(jì)全面系統(tǒng)性恢復(fù)是漸進(jìn)和漸次的過(guò)程，飛輪重新旋轉(zhuǎn)需要時(shí)間和耐心，主題交易是過(guò)高的經(jīng)濟(jì)預(yù)期下修過(guò)程中的階段性產(chǎn)物，過(guò)度博弈降低了市場(chǎng)定價(jià)的有效性，但也提高了業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)策略的潛在回報(bào)，主題交易的頂峰已過(guò)，重回低位業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)板塊。

首先，服務(wù)業(yè)修復(fù)轉(zhuǎn)化成為全面的就業(yè)增長(zhǎng)以及信心恢復(fù)是漸進(jìn)的過(guò)程，當(dāng)前壓制經(jīng)濟(jì)的價(jià)格性、滯后性和全球性因素在下半年或漸次緩解。其次，隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期降至冰點(diǎn)，主題交易階段性結(jié)束，主題板塊內(nèi)部的激烈博弈和消耗難以持久。最后，市場(chǎng)的存量博弈特征已演繹到極致，缺乏板塊效應(yīng)成為制約不少績(jī)優(yōu)股定價(jià)有效性的因素，但業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)策略的長(zhǎng)期潛在回報(bào)反而不斷提高，市場(chǎng)或重回業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

本文轉(zhuǎn)載自“財(cái)聯(lián)社”；智通財(cái)經(jīng)編輯：黃曉冬。

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