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Visual Capitalist著者Bruno Venditti通過使用Incrementum AG和Crescat Capital LLC的數(shù)據(jù)得出，近年來(lái)，相對(duì)于整體股市(標(biāo)普500指數(shù))，大宗商品價(jià)格已跌至50年來(lái)的低點(diǎn)。從歷史上看，大宗商品與股票之間的價(jià)格比率低點(diǎn)往往意味著新的大宗商品超級(jí)周期的開始，最近一次大宗商品超級(jí)周期在2011年見頂。

什么是大宗商品超級(jí)周期?當(dāng)大宗商品價(jià)格在很長(zhǎng)一段時(shí)間甚至幾十年里高于長(zhǎng)期平均水平時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)大宗商品超級(jí)周期。此后，一旦供應(yīng)增長(zhǎng)到足以滿足需求，周期就會(huì)進(jìn)入下行階段。上一輪大宗商品超級(jí)周期始于1996年，在巴西、印度、俄羅斯和中國(guó)快速工業(yè)化對(duì)原材料需求的推動(dòng)下，于2011年達(dá)到頂峰。

隨著最近一次大宗商品超級(jí)周期在2011年見頂，下一個(gè)周期是否即將到來(lái)?雖然沒有兩個(gè)超級(jí)周期看起來(lái)是一樣的，但它們都有三個(gè)共同的指標(biāo)：供應(yīng)激增、需求激增和價(jià)格飆升。總體而言，大宗商品價(jià)格和股票估值往往呈低水平正相關(guān)至負(fù)相關(guān)關(guān)系，這使得兩者在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沿同一方向同步運(yùn)動(dòng)的情況非常罕見。

從歷史上看，大宗商品與股票之間的價(jià)格比率低點(diǎn)往往意味著新的大宗商品超級(jí)周期的開始。在過去50年里，大宗商品和美國(guó)股市之間的關(guān)系變化很大。Visual Capitalist著者Bruno Venditti通過使用Incrementum AG和Crescat Capital LLC的數(shù)據(jù)得出，近年來(lái)，相對(duì)于整體股市(標(biāo)普500指數(shù))，大宗商品價(jià)格已跌至50年來(lái)的低點(diǎn)。

與上述觀點(diǎn)一致的是，在過去的市場(chǎng)周期中，大宗商品價(jià)格和股票估值往往相互矛盾。例如，在20世紀(jì)70年代和80年代初，油價(jià)上漲導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌，因?yàn)槟茉闯杀旧仙龘p害了企業(yè)利潤(rùn)。相比之下，在本世紀(jì)頭十年的前半段，低油價(jià)伴隨著強(qiáng)勁的股市牛市，最終以2008年的股市崩盤告終。

然而，這種關(guān)系并不總是直截了當(dāng)?shù)?，它可能受到其他各種因素的影響，比如全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、供求關(guān)系、通貨膨脹和其他市場(chǎng)事件。

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