5月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額34910億元，同比增長(zhǎng)18.4%，比上月加快7.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，2023年1-4月金銀珠寶零售額同比增加18.5%增速較1-3月上升4.9pct，單4月來(lái)看，金銀珠寶零售額同比增長(zhǎng)44.7%。華西證券認(rèn)為，開年來(lái)各類節(jié)假日消費(fèi)刺激使得居民對(duì)非必選消費(fèi)中的金銀珠寶類的配置有較大提升;同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)5月如預(yù)期加息25bp，加息漸盡彰顯黃金優(yōu)異價(jià)值和避險(xiǎn)屬性，2023年黃金市場(chǎng)有望持續(xù)走強(qiáng)，金銀珠寶消費(fèi)需求后市或?qū)⒈３址€(wěn)定向上。

隨著國(guó)際金價(jià)的大漲，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格直逼每克600元。高價(jià)不僅沒(méi)有阻擋消費(fèi)者，反而吸引這些抱著“買漲不買跌，越漲越想買”的消費(fèi)者們“掃貨”。從整個(gè)市場(chǎng)的維度來(lái)看，在首飾類消費(fèi)中，80后、90后消費(fèi)者占比超5成，成為了金飾的主力消費(fèi)群體。而熱衷于金條類的消費(fèi)者則年齡偏大，他們更加求穩(wěn)，更關(guān)注黃金的避險(xiǎn)屬性。

香港統(tǒng)計(jì)處數(shù)據(jù)顯示，今年3月與上年同期比較，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨價(jià)值上升165.0%。在港股市場(chǎng)上市的本地珠寶零售企業(yè)有三家，分別是周大福、六福集團(tuán)以及周生生。

【資料圖】

目前，周大福和六福集團(tuán)均已披露2023年1-3月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。從零售銷售表現(xiàn)看，在港澳和內(nèi)地市場(chǎng)全面通關(guān)、上年低基數(shù)以及金價(jià)上行的背景下，周大福和六福集團(tuán)告別了過(guò)去幾年的低迷狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)回歸。這兩家企業(yè)在內(nèi)地和港澳市場(chǎng)均有業(yè)務(wù)覆蓋，隨著訪港訪澳旅客人次節(jié)節(jié)攀升，它們于港澳市場(chǎng)的零售銷售表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于內(nèi)地市場(chǎng)。

其中，周大福在截至2023年3月31日止2023年財(cái)年第四季度(2023年1-3月)業(yè)績(jī)中，零售值同比增長(zhǎng)14.2%，而上季度同比下降19.3%。分地區(qū)看，香港、澳門及其他市場(chǎng)零售值期內(nèi)同比大增71.2%，遠(yuǎn)超同期內(nèi)地市場(chǎng)9.6%的增幅。同店銷售增長(zhǎng)亦是如此，在內(nèi)地同店銷售錄得負(fù)增長(zhǎng)的情況下，周大福在香港、澳門及其他市場(chǎng)同店零售同比大增96.5%。

對(duì)于黃金珠寶消費(fèi)如此火熱，世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)受到青睞?；厮輾v史，在過(guò)去七次的經(jīng)濟(jì)衰退之中，黃金投資在其中的五次均帶來(lái)了正向收益。

展望后市，Louise Street分析，在銀行業(yè)動(dòng)蕩、持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)和充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境大背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用不斷凸顯。在這種情況下，今年黃金的投資需求很可能會(huì)增加。央行購(gòu)金也可能會(huì)保持強(qiáng)勁，即使購(gòu)金量或?qū)⒌陀谌ツ甑臍v史高點(diǎn)，也依然可能成為2023年全年支撐黃金需求的基石。

與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)也上調(diào)對(duì)金價(jià)的預(yù)測(cè)。中金公司表示，隨著美國(guó)通脹回落，疊加當(dāng)前逆全球化背景，黃金儲(chǔ)備的購(gòu)買需求正在系統(tǒng)性上升，金價(jià)已進(jìn)入右側(cè)上行通道，有望達(dá)到2300至2500美元/盎司水平。中郵證券預(yù)計(jì)6月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)暫停加息，流動(dòng)性邊際放松，黃金價(jià)格上行壓力有所釋放;同時(shí)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫，黃金配置價(jià)值凸顯，金價(jià)有望突破2600美元/盎司。

關(guān)于黃金珠寶板塊行情的可持續(xù)性，德邦證券分析認(rèn)為，從國(guó)際金價(jià)來(lái)看，全球地緣政治的不確定性、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的不確定性等因素均有望對(duì)金價(jià)形成長(zhǎng)期支撐。從國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì)今年三四季度婚慶旺季將持續(xù)釋放消費(fèi)需求。并且，當(dāng)前黃金珠寶板塊估值基本處于歷史中樞水平，仍具有較大的投資吸引力。

相關(guān)概念股：

周大福(01929)：公司今年首兩個(gè)月，內(nèi)地零售值增長(zhǎng)按年同期升2%，港澳及其他市場(chǎng)按年升45.3%。

六福集團(tuán)(00590)：高盛維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)29.4港元。高盛指出，集團(tuán)截至2023年3月底止第四季港澳和內(nèi)地同店銷售增長(zhǎng)好過(guò)預(yù)期，主要受黃金產(chǎn)品推動(dòng)，該行預(yù)計(jì)一旦香港游客消費(fèi)增加，將受惠更多。

周生生(00116)：截至2022年中期，周生生在整個(gè)大中華區(qū)擁有905間門店。其中，中國(guó)內(nèi)地占了803間門店，包括653間周生生專賣店，以及150間集團(tuán)旗下其他品牌專賣店。

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