5月18日，截至發(fā)稿，阿里巴巴-SW(09988)漲超3%。該公司將于今日公布截至今年3月底止全年度(2023財(cái)年)業(yè)績(jī)，受疫情及今年初復(fù)蘇不及預(yù)期影響，綜合10家券商預(yù)測(cè)，截至今年3月底止2023財(cái)年的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)或達(dá)1312.8-1391.17億元；中位數(shù)為1357.61億元，同比跌0.5%。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)阿里巴巴業(yè)績(jī)至少會(huì)符合預(yù)期

綜合6家券商預(yù)測(cè)，阿里巴巴2023財(cái)年凈利潤(rùn)有望達(dá)470.99-573.23億元；中位數(shù)526.22億元，同比升11.8%。富瑞、星展、花旗及高盛等多家大行均給予“買入”評(píng)級(jí)，投資者關(guān)注阿里巴巴管理層給予行業(yè)復(fù)蘇、分享同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況及最新營(yíng)運(yùn)策略指引，就集團(tuán)3月底公布大型重組后未來分拆業(yè)務(wù)及提升股東回報(bào)的指引。

【資料圖】

Truist Securities和巴克萊的分析師預(yù)計(jì)，阿里巴巴公布的業(yè)績(jī)至少會(huì)符合預(yù)期，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東營(yíng)收高于預(yù)估說明執(zhí)行力有所改善且經(jīng)濟(jì)更廣泛復(fù)蘇。

此外大摩預(yù)測(cè)該公司可能會(huì)在未來6至12個(gè)月內(nèi)“大幅增加”股息、股份回購(gòu)和股權(quán)投資分配，受核心電子商務(wù)穩(wěn)定、重組釋放的自由現(xiàn)金流以及非核心業(yè)務(wù)潛在貨幣化推動(dòng)，未來三年可用于分配的現(xiàn)金總額可能達(dá)到2000億美元，予目標(biāo)價(jià)150美元及“增持”評(píng)級(jí)。該行表示，除了目前600億美元的現(xiàn)金余額外，重組還可以釋放40%或900億美元的自由現(xiàn)金流，但假設(shè)將“5+N”的30%貨幣化和股權(quán)投資將可籌集500億美元的增量現(xiàn)金。

天風(fēng)證券表示，面對(duì)宏觀環(huán)境的不確定性，該行認(rèn)為公司將延續(xù)降本增效戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)FY23Q4公司經(jīng)調(diào)整EBITA 224億元，Non-GAAP凈利潤(rùn)290億元，同比增長(zhǎng)35.4%。

此外，展望FY24Q1，疫情高峰過后物流快速恢復(fù)。同時(shí)，淘寶積極采取各種措施，應(yīng)對(duì)電商激烈競(jìng)爭(zhēng)，例如百億補(bǔ)貼下調(diào)傭金費(fèi)率。天風(fēng)證券預(yù)期23年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加公司戰(zhàn)略調(diào)整，伴隨可能的消費(fèi)刺激政策或帶來阿里零售的增速提升。

新春后GMV持續(xù)反彈

德銀預(yù)計(jì)，阿里上季內(nèi)地CMR、國(guó)際商務(wù)、云及本地服務(wù)等業(yè)務(wù)正常復(fù)蘇，然而盒馬及健康產(chǎn)品則由于疫后需求正?；鲩L(zhǎng)速度或低于預(yù)期，但對(duì)利潤(rùn)影響有限。

德銀指出，阿里中國(guó)電商GMV（商品交易總額）在新春后持續(xù)反彈，尤其是服裝等非必需品，而且訂單取消率回順，傭金率逐漸恢復(fù)，預(yù)測(cè)3月財(cái)季GMV及CMR同比下降3%及5%，并預(yù)計(jì)618 促銷活動(dòng)的推動(dòng)下，6月GMV復(fù)蘇更強(qiáng)勁。

國(guó)際商務(wù)方面，德銀料，阿里土耳其電商Trendyol或受地震影響，但全球速賣通AliExpress及 Lazada業(yè)務(wù)持續(xù)改善，料分部上季收入同比增16%。

阿里云收入持續(xù)放慢，德銀估計(jì)，阿里上季云收入仍疲軟，料同比增長(zhǎng)4%，公共云同比增長(zhǎng)兩位數(shù)，然而此前阿里失去某互聯(lián)網(wǎng)客戶，混合云分部拖累部分升幅，隨著影響逐漸消退，預(yù)計(jì)6月季度同比增長(zhǎng)將會(huì)加速。

TikTok移出影響消退

巴克萊同樣表示，阿里上季GMV同比下降低個(gè)位數(shù)，CMR則跌3%。巴克萊指出，去年內(nèi)地疫情防控帶動(dòng)消費(fèi)者囤積雜貨，故預(yù)計(jì)阿里線下零售表現(xiàn)略有下滑，然而全球速賣通及Lazada 業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定下，估計(jì)阿里國(guó)際商務(wù)取得進(jìn)展。

巴克萊稱，過去兩年阿里云面臨一個(gè)主要挑戰(zhàn)是，由于TikTok運(yùn)營(yíng)所在地區(qū)的監(jiān)管要求，TikTok不得不移出阿里云，巴克萊料，漫長(zhǎng)遷移過程似乎接近尾聲，預(yù)計(jì)一旦TikTok完全退出系統(tǒng)，阿里云增長(zhǎng)最快將今季開始加速。

阿里此前宣布重組一拆六，巴克萊指出，市場(chǎng)關(guān)注相關(guān)最新進(jìn)展，隨著六間業(yè)務(wù)集團(tuán)各自努力為股東實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值最大化，日后最好是由子公司決定應(yīng)該優(yōu)先考慮增長(zhǎng)還是利潤(rùn)，因此，集團(tuán)層面所設(shè)定實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)或不容易執(zhí)行，但料問題不大，歸根結(jié)底，投資者希望通過更高業(yè)務(wù)價(jià)值獲得更好股價(jià)水平。

旨在建立一個(gè)以人工智能為驅(qū)動(dòng)的生態(tài)系統(tǒng)

值得一提的是，阿里巴巴在四月推出了類似ChatGPT的智能機(jī)器人，將與阿里巴巴的云服務(wù)相結(jié)合。雖然這只是一個(gè)開始，但阿里巴巴表示，未來計(jì)劃將其生態(tài)系統(tǒng)中的所有應(yīng)用程序（包括電子商務(wù)、搜索、導(dǎo)航和娛樂）都由基于人工智能模型的技術(shù)驅(qū)動(dòng)。也就是說，盡管進(jìn)行去中心化轉(zhuǎn)型，像阿里巴巴這樣的公司仍然可以通過已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的規(guī)模來更好的把握未來的人工智能市場(chǎng)。

然而，這同樣也是一個(gè)充滿硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)。

首先是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。阿里巴巴和百度(09888)是中國(guó)人工智能領(lǐng)域的兩家領(lǐng)先企業(yè)。作為擁有6.65億月活躍用戶的中國(guó)版Google，百度領(lǐng)先于阿里巴巴在三月份推出了其AI機(jī)器人“Ernie”。

另一個(gè)挑戰(zhàn)是更加嚴(yán)格的監(jiān)管。根據(jù)中國(guó)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室(CAC)新建議的規(guī)定，企業(yè)在向公眾提供基于生成式AI產(chǎn)品的服務(wù)之前，必須向政府提交安全評(píng)估。此外，由AI工具生成的內(nèi)容也會(huì)受到嚴(yán)格監(jiān)管。顯然，中國(guó)的政策制定者認(rèn)為這種新的技術(shù)趨勢(shì)更多是一個(gè)崛起的風(fēng)險(xiǎn)。因此，這種快速的AI發(fā)展趨勢(shì)是否會(huì)招致另一輪監(jiān)管審查，這將是另一個(gè)重要的關(guān)注點(diǎn)。

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